公司发布三季报。23Q1-3公司实现营收38.8亿元，同比增加0.6%，归母净利6.1亿元，同比减少5.2%，其中单三季度公司营收同比增加1.0%，归母净利同比减少11.5%，23Q3归母净利下滑速度扩大主因在于期间费用增长快，研发、管理、销售费用同比增长81%、10%、31%，研发费用快速增长主因或为AI投入的费用确认所致。受下游需求弱复苏的影响，23Q3公司消费电子类业务大概率仍相对低迷，汽车业务预计处于相对快速增长，这在毛利率和存货方面有一定验证，23Q3毛利率达39.8%，同比+3.1pct，存货为9.7亿元，环比-9.9%。
　　自动驾驶域控定点值得期待。2023年公司发布全新量产级智能驾驶域控解决方案，目前定点客户的开拓在不断推进。中长期来看，公司加大技术研发投入布局整车操作系统。当前汽车EE架构正从传统的分布式发展为域集中式，并进一步迈向中央计算架构。目前公司已逐步形成从智能座舱OS、智能驾驶OS到整车OS的全系列产品和技术覆盖，并于高通、英伟达等保持密切合作，未来有望领军整车OS浪潮。
　　公司积极推进AI领域业务落地。公司AI技术积累深厚，公司发布大模型Rubik，同时积极推动大模型+汽车,以及大模型+机器人两大领域产品的落地，并发力大模型+智能座舱,大模型+整车OS等产品。
　　盈利预测与投资建议。我们预计2023-25年归母净利润为7.87亿元、10.09亿元、13.12亿元，参考可比公司估值，给予公司2023年合理PE为50倍，对应合理价值为85.68元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。创新业务拓展不确定性；下游环境变化可能影响消费预期；核心合作芯片商研发及下游市场拓展不及预期；高通、地平线等芯片商的推广节奏与公司发展步伐有较大相关性；汽车芯片出货的影响。