本篇报告详细分析了快递行业9月数据，9月快递业单量增速达20%,增速环比提升明显，申通单量增速持续领跑行业，我们看好行业头部企业竞争优势持续扩大，维持对行业的投资评级“推荐”。
　　业务量：9月业务量增速达20%，预计10月份业务量增速超16%。消费复苏下业务量持续修复。伴随电商平台促销，行业日均单量达到小高峰，6/7/8月份行业增速分别为11.4%/11.7%/18.3%。据国家邮政局数据，9月份快递业务量达到116.6亿件，行业增速为20.0%。据我们测算，10月1日-10月15日预计行业业务量为57.36亿件，同比增速约为16.45%。
　　单票价格及收入：9月全国单票价格环比有小幅回升。9月全国单票价格环比有小幅回升。2023年前9月快递单票价格为9.18元，同比下滑4.5%，其中9月快递单票价格为9.07元，同比下降4.8%，环比上升2.0%，单票价格有所提升。2023年前9月共实现快递业务收入8545.5亿元，同比增长11.1%，其中9月快递业务收入达到1057.4亿元，同比增长14.4%。今年以来，在各家调整件量结构的基础下，轻小件占比提升带来件均单价下滑，同时行业进入存量博弈期，淡季中局部地区价格竞争仍存。考虑到目前基层网点生存压力较大，部分地区出现快递价格上行的现象。预计伴随线上消费边际修复以及双十一旺季来临，快递行业单票价格将呈现上行趋势。
　　各家快递公司情况：9月各家增速持续分化，直营体系顺丰时效业务持续修复，加盟制快递企业中申通业务量增速继续领跑，除圆通外各家单票收入环比均下滑。2023年9月，各家业务量增速情况：申通（33.6%）>圆通（15.5%）>韵达（11.3%）＞顺丰（5.6%）；累计市占率情况：圆通（16.1%）>韵达（14.3%）>申通（13.2%）>顺丰（9.3%）；单票收入环比增速情况：圆通（0.0%）＜申通（0.5%）＜顺丰（4.1%）＜韵达（5.5%）。
　　投资建议：短期来看，线上消费复苏带来行业件量持续修复，中期来看，下沉市场仍有较大提升空间，我们预计2023年业务量将有望实现18%左右的增长；长期来看，行业持续坚持高质量发展为主线，龙头企业优势有望持续扩大，关注行业格局演变下龙头企业机会。重点推荐龙头企业顺丰控股，一方面降本增效持续推进，另一方面国际业务打开成长空间，未来3-5年业绩将持续释放。电商快递方面，重点推荐中通快递-W（集中度进一步提升），申通快递（产能加速释放）、圆通速递（运营效益相对较优）、韵达股份（业务量逐步修复）。
　　风险提示：价格战恶化、加盟商网点不稳定、宏观经济下滑、成本大幅上行等。