地产链条9月当月同比读数有所修复，但力度温和。当前宏观预期的修复仍然需要看到房企偿债问题和地产销售的改善。
　　其中，地产投资增速基本持平上月。9月新开工、施工竣工数据均有所改善，新开工同比跌幅较上月收窄9个百分点。销售弱修复，跌幅收窄3个百分点左右。房企资金来源小幅改善，结构中销售回款是主要拖累。不过政策面在降低居民购房成本方面的累积效果有所显现，居民中长贷开始回升。
　　总量数据层面，地产周期下行，今年前9月房屋新开工面积7.2亿平，较2019年高点减少9.36亿平米；前9月商品房销售面积8.48亿平米，比2021年前9月少了4.55亿平米。
　　我们在专题报告《地产周期换挡与宽信用进程展望》中提到，近几个月来市场对房企信用风险担忧加大，后期房企化债进展，以及地产销售能否改善(最终将有利于房企资金面修复)，将对市场宏观预期和资产价格产生较重要影响。