投资要点
　　【板块走势】上周（10.16-10.22）中信通信板块下跌7.05%，其中通信设备制造下跌8.75%，增值服务下跌4.22%，电信运营下跌3.23%，同期沪深300指数下跌4.17%，中小板指数下跌4.70%，创业板指数下跌4.99%。
　　【周观投资】
　　周观点：美国收紧AI芯片出口限制，算力自主可控重要性凸显，国产替代加速，华为产业链受益，包括交换机、服务器、高速背板连接器等环节，调整以后精选估值和业绩匹配标的。光模块板块陆续发布三季报，业绩分化显著，以天孚通信为代表的龙头厂商受益AI驱动的800G/400G需求，业绩超预期，建议继续聚焦受益确定性和弹性大的龙头标的。
　　天孚通信发布三季报，AI驱动Q3业绩超预期，产能扩张打开增长天花板。受益于AI算力需求爆发，海外数通市场需求旺盛，公司积极拓展海外AI算力建设客户，高速率光引擎及配套光无源器件出货量持续提升，收入超预期增长。随着产能利用率和高速率产品出货占比的持续提升，叠加规模效应，公司盈利能力显著提升。展望未来，公司产能积极扩张以应对旺盛订单需求，高速光引擎项目进展顺利，泰国工厂一期预计将于明年上半年投入使用，业绩有望持续环比增长，未来仍具备较大成长空间。
　　新易盛发布三季报，Q3业绩承压，静待AI需求爆发。受到国内外数通和电信光模块市场需求波动影响，公司前三季度收入有所承压。AI驱动北美大客户400G需求逐步复苏，四季度经营趋势有望改善。高增长预期下，公司加速产能扩张；泰国工厂一期工程已具备量产条件，二期工程预计明年建成，成都新工厂预计于2023年内建成。公司积极推进LPO方案，有望与主流厂商建立良好合作关系，随着LPO协议标准的逐步统一，公司凭借先发优势或率先放量。展望未来，下游客户400G需求有望爆发，800G产品有望与头部客户形成良好合作关系并于2025年开始加速放量，业绩高增长通道开启。
　　美国AI芯片禁令有望加速国产替代，关注算力国产替代产业链。彭博网报道，美国正在限制销售由英伟达公司专门为中国市场设计的芯片A800和H800芯片等。美国高级政府官员表示，美国还将扩大受限制的制造设备的范围。全球AI加速发展背景下，美国持续加大先进算力芯片进口限制，算力产业自主可控需求迫切。同时，美国将壁仞、摩尔线程等国内GPU企业列入实体清单，华为算力产业链等或成为算力产业链国产替代直接受益者，关注相关服务器、交换机、高速背板连接器等细分板块标的。800G光模块以海外需求为主，芯片进口限制下影响较小。目前800G高速光模块需求基本全部来自北美大客户，国内仍以400G需求为主，本次针对中国AI芯片的新限制对于头部高速光模块公司影响较小，持续重点推荐中际旭创、天孚通信、新易盛等。
　　周重点推荐：天孚通信、中瓷电子、中际旭创、新易盛、中国移动、中兴通讯、鼎通科技、华测导航、亿联网络、中天科技、亨通光电、意华股份。
　　建议关注：中国电信、中国联通、长盈通、数据港（计算机组覆盖）、紫光股份（计算机组覆盖）、英维克、科华数据、仕佳光子、光库科技、锐明技术（计算机组覆盖）、广和通。
　　风险提示：国际关系紧张；产品升级进度不及预期；市场竞争加剧。