市场分析
　　上周巴以冲突以及美国放松对委内瑞拉石油制裁是市场重点关注的焦点事件。巴以冲突方面，由于加沙医院遇袭，巴以局势继续升温，约旦与巴勒斯坦领导人取消了与拜登的会面，美国调停巴以局势成功的概率大幅下降，伊朗在吉达召开的伊斯兰合作组织会议上呼吁穆斯林国家对以色列实施石油禁运，但由于以色列主要从哈萨克斯坦、阿塞拜疆等非中东国家进口石油，实施禁运对以色列影响很小，以色列也能从美国与欧洲进口石油。总体而言，巴以冲突仍旧是当前石油市场的重要影响因素，一方面是沙特与以色列的和解协议基本流产，沙特配合美国增产原油压低通胀的可能性大幅下降，另一方面，伊朗以及黎巴嫩真主党对以色列仍有可能爆发地面军事冲突，尤其是以色列如果未来进入加沙陷入游击战迟迟无法取胜，黎巴嫩真主党可能加入战局，届时美国毫无疑问将会加大对伊朗的制裁，伊朗原油出口将会承压（伊朗主要出口至中国，但制裁实施的难度也较大），如果局势朝这个方向发展，意味着巴以地缘冲突的溢价尚未完全Price in。
　　巴以冲突的连锁效应也开始显现，美国一方面开始加强对俄罗斯石油价格上限的执行，对违反价格上限的船东发起制裁，预计这一动作将会提升运送俄油油轮运费，加大俄罗斯原油的贴水，但俄罗斯原油出口量未必会受到实质性影响。另一方面，在马杜罗政府与反对派签署公平选举的协议后，美国也放松了对委内瑞拉国家石油公司PDVSA的制裁，给予了PDVSA6个月的许可证，国际社会可以重新开始与PDVSA交易与投资，但考虑到委内瑞拉石油行业从上游勘探开发到中游的炼化环节均长期缺乏资金、劳动力、技术支持，其基础设置老化严重，因此市场普遍预期委内瑞拉石油产量恢复将较为缓慢，年内从77万桶/日恢复至85万桶/日，明年年底前恢复至100万桶/日，相对比较立竿见影的影响是，委内瑞拉对美国的重质原油出口可能较快恢复，美湾炼厂历史上一直是委内瑞拉原油的主要买家，因此制裁放松后，委内瑞拉对美国的石油出口预计将会显著增加，而对中国的出口量将会有所下降，而中国石油等主营买家也会重返委内，采购委内重油，因此山东地方炼厂的稀释沥青原料将会明显收紧，但总体而言，美国放松了委内瑞拉石油制裁更像是针对巴以冲突和俄罗斯伊朗相关制裁的对冲手段，但对油价的短期影响相对有限，未来美国能实质性影响油价的政策工具仅剩下再度释放战略储备，根据我们测算，如果维持IEA90天的原油净进口量，美国需要保有2.7亿桶原油战略储备，现有储备约3.5亿，美国仍有约8000万桶的抛储空间，但再度抛储后意味着未来回购的难度将进一步增加。
　　■策略
　　单边布伦特区间80至95，当前地缘政治因素影响较大，观望为主。
　　■风险
　　下行风险：俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期、宏观尾部风险
　　上行风险：巴以冲突升级、欧美对俄罗斯、伊朗、委内制裁进一步升级