投资要点
　　全球智能手机市场出现复苏迹象，或将迎来增长
　　根据Canalys数据，2023年第三季度，全球智能手机市场相比上半年下滑势头大幅减缓。根据集微网数据，中国9月手机出口金额环比大涨125%。全球手机市场已经出现复苏的迹象。
　　OLED在手机、中大尺寸屏幕市场渗透率持续提升
　　根据TrendForce数据，预估2022年采用OLED面板的手机渗透率约47.7%，2026年则预计超越六成。2023年9月发布的HUAWEIMatePad Pro 13.2英寸成为业界首款大尺寸柔性OLED屏幕。根据咨询机构Omdia数据，伴随苹果在平板和笔电上使用OLED屏幕，OLED在笔电平板的渗透率将快速增长到2028年的14%。
　　OLED面板需求陡增推动稼动率提升、价格上涨
　　下游手机市场复苏，加上OLED面板在各细分市场渗透率的提高，致使需求激增。根据Omdia数据，2023年上半年柔性OLED稼动率从约50%提升至70%。DISCIEN报告指出,从2023年第四季度开始到2024年底，LTPOOLED的供应将处于紧张状态。根据集微网10月报道，国内柔性OLED面板开始涨价，涨幅在10%以内。
　　OLED市场量价齐升拉动有机材料市场规模，公司迎来产品和客户全面扩张
　　有机发光材料占OLED面板成本高，当前OLED市场量价齐升背景下，中国OLED有机材料市场规模较快增长。公司上海材料工厂竣工，达产后年营收8亿元。目前公司的prime材料在多个面板厂商实现量产导入，新一代的主体材料、电子功能、空穴功能材料在布局中。公司9月披露，目前有几个材料正在京东方送样测试，封装材料在全面推广阶段，已经完成了国内三家面板厂商的产线测试，正在量产导入中。随着新客户和新产品的持续拓展，公司未来发展前景广阔。
　　盈利预测
　　我们预计公司2023-2025年营收分别为6.30/10.08/15.67亿元，同比增长37.30%/60.00%/55.41%；预计2023-2025年归母净利润分别为1.63/2.63/4.15亿元，同比增速分别为44.61%/60.84%/57.80%。2023-2025年EPS分别为1.10/1.77/2.79元，对应PE分别为30/19/12倍。考虑到公司有机发光材料国产替代进程加速以及公司在蒸发源设备领域的领先地位，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　研发进度不及预期、蒸发源产品仅适配于Tokki蒸镀机、蒸发源产品部分原材料依赖进口