投资要点
　　城投债：本周各评级利差均有所收窄，其中AAA、AA+和AA评级信用利差分别收窄3.7bp、5.8bp和8.7bp，分处19%、13%和5%历史分位。多数省份本周利差有所收窄。分省区看，AAA级城投信用利差走阔幅度最大为河南，收窄幅度最大为云南；AA+级城投信用利差走阔幅度最大为吉林，收窄幅度最大为黑龙江；AA级城投信用利差均收窄，其中收窄幅度最大为河南。行政级别利差方面，各行政级别AAA级利差均收窄，其中收窄幅度最大为省级，收窄4.1bp；各行政级别AA+级利差均收窄，其中收窄幅度最大为省级，收窄6.1bp；各行政级别AA级利差均收窄，其中收窄幅度最大为地市级，收窄8.9bp。截至2023年10月20日，存量债余额较大的城投主体中，天津城投集团、青岛城投和深圳地铁利差分别为111.8bp、84.5bp和36.6bp，相较上周分别收窄12.0bp、2.3bp和4.4bp。
　　产业债：本周各评级利差均小幅收窄，其中AAA、AA+和AA评级信用利差分别收窄3.3bp、4.3bp和0.7bp，分处23%、9%和9%历史分位。多数行业本周利差有所收窄。申万一级行业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为房地产，走阔0.4bp，收窄幅度最大为机械设备，收窄7.9bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为采掘，走阔1.2bp，收窄幅度最大为医药生物，收窄15.5bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为建筑材料，走阔2.9bp，收窄幅度最大为交通运输，收窄7.1bp。申万二级行业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为环保工程及服务，走阔1.5bp，收窄幅度最大为其他建材，收窄6.4bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为商业物业经营，走阔0.2bp，收窄幅度最大为酒店，收窄32.8bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为水泥制造，走阔2.9bp，收窄幅度最大为化学制品，收窄6.6bp。中央国企、地方国企和民营企业中，AAA级行业信用利差均收窄，其中收窄幅度最大为民营企业，收窄4.5bp，收窄幅度最小的为地方国有企业，收窄3.9bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为中央国有企业，走阔8.6bp，收窄幅度最大为民营企业，收窄5.9bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为地方国有企业，走阔5.7bp，收窄幅度最大为民营企业，收窄2.1bp。截至2023年10月20日，存量债只数较多的产业主体中，北汽集团、河钢集团和北部湾港集团利差分别为70.5bp、89.8bp和106.9bp，相较上周分别收窄2.9bp、0.6bp和4.5bp。
　　金融债：本周商业银行二级资本债和保险公司资本补充债券利差有所走阔。证券公司次级债利差收窄。其中，商业银行二级资本债利差走阔0.36bp，证券公司次级债利差收窄1.30bp，保险公司资本补充债券利差走阔3.82bp。分级别看，本周AAA级商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券利差分别为80.8bp、52.4bp、91.8bp。其中，商业银行二级资本债利差走阔2.3bp，证券公司次级债利差收窄1.1bp，保险公司资本补充债券利差走阔3.4bp；AA级商业银行二级资本债、保险公司资本补充债券利差分别为308.1bp、264.6bp，其中，商业银行二级资本债收窄1.7bp，保险公司资本补充债券利差收窄0.4bp。隐含评级方面，商业银行二级资本债利差走阔4.0bp，证券公司次级债利差走阔0.2bp，保险公司资本补充债券利差走阔6.3bp，商业银行永续债利差收窄1.8bp，证券公司永续债利差收窄1.5bp。品种利差上，AAA级商业银行二级资本债-商业银行普通债利差走阔1.3bp，证券公司次级债-证券公司普通债利差走阔1.9bp，保险公司资本补充债券-商业银行二级资本债利差走阔3.8bp，保险公司资本补充债券-证券公司次级债利差走阔2.1bp。收益率方面，商业银行二级资本债收益率走阔0.1%，证券公司次级债收益率走阔0.1%，保险公司资本补充债券收益率走阔0.1%。从到期收益率角度来看，截至10月20日，3Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率均较上周有所走阔，三种评级的到期收益率涨跌幅分别为14.72bp、12.12bp、10.12bp。
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