蛋白粕周观点
　　1、供给：10-12月大豆进口预估610(-20)、1070(-30)、920（-30）万吨，预报累计2600万吨，预报累计同比18.0%，预报累计环比-0.9%。9-12月油菜籽进口预报依次为30（-5）、38（+0）、45万吨，累计环比3.5%，累计同比47.2%。
　　2、需求：10月13日当周，国内主流油厂豆粕未执行合同404万吨，环比-3.00%，同比-3.00%。
　　3、库存：10月13日当周，国内主流油厂豆粕库存64万吨，环比-10.00%，同比+87.00%。2023年第39周，国内饲料企业豆粕物理库存天数为8.03天,上周为9.3天,去年同期为7.01天。10月13日当周，国内菜粕库存2万吨，环比-23.11%，同比+205.00%。
　　4、基差：2023年10月20日豆粕活跃合约基差554元/吨(周环比+141),菜粕活跃合约基差640元/吨(周环比+123)。
　　5、利润：2023年10月20日盘面进口榨利美湾豆-351.78元/吨（周环比-83.24），美西豆-294.29元/吨（周环比-50.36），南美豆-430.87元/吨（周环比63.88），加菜籽-368.70元/吨（周环比-50.49）。
　　6、总结:上周内外盘止跌回升，美豆强于豆粕。短期，美豆出口旺季提振美豆价格。巴西产区天气仍存在炒作可能。外盘震荡偏强运行。但中国进口大豆榨利恶化，出现洗船。国内豆粕库存同比增，未执行合同同比降，饲料企业豆粕库存天数环比下降。关注供应压力缓解和下游补库对价格的利多。但整体反弹空间谨慎对待，维持高位区间运行为主。中期，美豆新作预售情况不乐观，出口或继续下调。巴西北部干旱，关注大豆实际播种面积和天气炒作。全球豆类市场走向宽松大势难改，但或存在阶段性利多。节后下游养殖需求预计季节性回暖，但幅度受制于养殖亏损。长期，23/24年度美豆即便减产，巴西产量或再创新纪录水平，全球豆类市场供给进入增长周期。需求则周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。
　　操作建议：期货：高位震荡区间操作为主。预期差若出现，11-1正套,1-5正套可再次入场。豆菜粕价差暂时观望。期权：观望。
　　风险因素：北美豆出口运输不畅，南美豆播种不及预期，中国需求超预期