中国钢铁行业：2023年以来，钢铁行业主要下游需求偏弱使得钢材价格大幅下降，未来需求的好转仍需时间。充足的原燃料供应虽减轻了钢企生产成本压力，但原燃料价格的下降相比钢价降幅仍相对有限，吨钢利润仍承压。行业内企业盈利能力虽整体大幅下滑，但良好的经营获现以及畅通的融资渠道等使得其短期内偿债压力仍然可控，需重点关注连续亏损、产品结构一般、成本管控较弱、资源掌控能力较差以及债务负担较重的钢企。
　　要点
　　2023年以来，国内宏观经济环境整体呈现“弱复苏”，下游需求整体走弱使得钢材价格大幅下降。目前地方专项债等政策的推进执行使得基建领域对钢材需求提供一定支撑，国家针对房地产消费领域密集出台的优化调整支持政策亦有望对房地产领域产生积极影响，但政策的落地实施及其对钢材需求的传导仍需要一定时间。
　　在主要原燃料铁矿石供应稳定和煤炭供给转向宽松的形势下，2023年铁矿石、焦煤、焦炭和废钢整体价格中枢均出现不同程度的下移，钢铁生产成本压力得以减轻，但原燃料价格下跌亦无法继续支撑钢材产品价格，且相较于钢价的跌幅，原燃料价格降低幅度有限，导致吨钢利润仍明显承压。
　　受行业景气度持续低迷影响，2023年上半年钢铁企业经营压力普遍进一步加剧，亏损面有所扩大，但经营获现仍可维持一定规模；同时钢企债务控制相对较好，叠加其均有意缩减投资规模、且在前期盈利情况良好时积累了一定资金，行业内面临的短期偿债压力相对可控，但未来仍需关注连续亏损对部分产品结构一般、成本管控欠佳、资源优势不明显或债务负担较重的钢企可能产生的影响。