公司公告2023年第三季度报告。2023年前三季度公司营收35.11亿元，同比增长12.34%，归母净利润3.51亿元，同比增长3.94%，扣非归母净利润3.34亿元，同比增长12.54%，其中第三季度单季公司营收11.90亿元，同比增长18.32%，归母净利润0.96亿元，同比增长1.05%，扣非归母净利润0.89亿元，同比下降5.39%。
　　公司2023年第三季度毛利率下降，期间费用率略升。2023年第三季度公司毛利率17.62%，同比下降2.03个百分点，环比下降3.50个百分点，主要系羊毛价格下跌，根据中国羊毛信息网，9月最后一周（截至9月21日）澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数1144澳分/公斤，同比下降10.56%，环比6月最后一周（截至6月15日）下降2.56%。期间费用率8.35%，同比增加0.25个百分点，环比增加3.11个百分点，主要系品牌新形象发布等市场推广费用增加及汇率波动。
　　看好第四季度业绩有望恢复较快增长。收入方面，毛精纺纱线业务依托规模化产能及成本优势有望保持增量，羊绒业务积极开拓国内外市场，产品销量有望保持快速增长。毛利率方面，根据中国羊毛信息网及南京羊毛市场报道，澳毛价格企稳回升，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数10月5日、10月12日、10月18日分别为1138澳分/公斤、1128澳分/公斤、1138澳分/公斤，同时2022年第四季度毛利率基数较低，为17.22%。中长期，公司持续扩张毛精纺纱线产能，前后道配套全面提升，可持续宽带发展显成效，羊绒业务成为新增长引擎。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.58元/股、0.66元/股、0.80元/股。参考可比公司2023年平均估值，维持公司14倍市盈率，合理价值8.07元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。市场波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。