本报告导读：
　　线上洗碗机恢复明显，线下集成灶、燃气灶表现较好；线上添可洗地机恢复明显，华帝燃气灶表现较好；铜铝价格均环比下降，原油价格上升明显。
　　摘要：
　　线上洗碗机恢复明显，线下集成灶、燃气灶表现较好。W42线上洗碗机销额累计同比由负转正，同比+0.04%，线上油烟机销额累计同比涨幅扩大，同比+3.74%。线下燃气灶、集成灶、扫地机器人销额累计同比涨幅扩大，分别同比+5.37%、+23.20%、+53.45%。线下洗衣机销额累计同比降幅收窄，同比-5.62%。
　　线上添可洗地机恢复明显，华帝燃气灶表现较好。W42线上添可洗地机、必胜洗地机销额累计市占率同比降幅收窄，分别同比-6.97%、-3.45%。线上华帝油烟机、华帝燃气灶、西门子洗碗机、石头扫地机器人销额累计市占率同比涨幅扩大，分别同比+0.52%、+0.88%、+0.21%、+2.58%。
　　铜铝价格均环比下降，原油价格上升明显。2023年10月18日，SHFE铜均价为66920元/吨，SHFE铝均价为19070元/吨，环比上周分别0.13%、-1.45%；2023年10月18日，最新中塑指数为851.26，最新WTI原油价格为88.32美元/桶，环比上周分别-0.78%、+5.79%。本周钢材综合价格未更新，10月13日钢材价格环比9月28日-1.14%。2023年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨+1.49%、+4.09%、-1.47%、-5.94%、+14.81%。
　　投资建议：线上洗碗机恢复明显，线下集成灶、燃气灶表现较好；线上添可洗地机恢复明显，华帝燃气灶表现较好；铜铝价格均环比下降，原油价格上升明显。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.4X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.0X）、激光显示技术龙头海信视像（13.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（17.2X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（22.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.5X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（23.8X）、清洁电器龙头科沃斯（17.3X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo家用电器业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20231020上次评级增持线上洗碗机恢复明显原油价格环比上升明显TablesubIndustry细分行业评级行2023W42家电行业数据周报业蔡雯娟分析师田平川研究助理樊夏俐分析师周021-38031654021-38676666021-38676666caiwenjuan024354gtjascotianpingchuan026740gtjascomfanxialigtjascom报证书编号S0880521050002S0880122070069S0880523090006m本报告导读线上洗碗机恢复明显线下集成灶燃气灶表现较好线上添可洗地机恢复明显华相关报告TableDocReport帝燃气灶表现较好铜铝价格均环比下降原油价格上升明显多家公司发布Q3业绩预告家电出口持摘要续改善20231015线上干衣机扫地机器人恢复明显铜TableSummary线上洗碗机恢复明显线下集成灶燃气灶表现较好W42线上洗碗铝价格环比下降20231014机销额累计同比由负转正同比004线上油烟机销额累计同比涨出口增速优于内销把握差异化运营企业20231014幅扩大同比374线下燃气灶集成灶扫地机器人销额累计同双节期间绿色家电和清洁电器热销家空外销排产较好20231008比涨幅扩大分别同比53723205345线下洗衣机销额从节庆消费看家电消费的变迁累计同比降幅收窄同比-56220231007线上添可洗地机恢复明显华帝燃气灶表现较好W42线上添可洗地机必胜洗地机销额累计市占率同比降幅收窄分别同比-697-证345线上华帝油烟机华帝燃气灶西门子洗碗机石头扫地机器券人销额累计市占率同比涨幅扩大分别同比052088021研258究铜铝价格均环比下降原油价格上升明显2023年10月18日SHFE报铜均价为66920元吨SHFE铝均价为19070元吨环比上周分别-013-1452023年10月18日最新中塑指数为85126最新告WTI原油价格为8832美元桶环比上周分别-078579本周钢材综合价格未更新10月13日钢材价格环比9月28日-1142023年至今SHFE铜SHFE铝塑料钢材WTI原油价格累计上涨149409-147-5941481投资建议线上洗碗机恢复明显线下集成灶燃气灶表现较好线上添可洗地机恢复明显华帝燃气灶表现较好铜铝价格均环比下降原油价格上升明显多重地产政策提振市场信心看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白黑电板块中长期看好经济复苏下的成长品类个股方面推荐品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团111X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家124X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器120X激光显示技术龙头海信视像130X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电117X内销恢复弹性较强的小熊电器172X产品优化发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器224X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份135X研发加固护城河内销快速增长的石头科技238X清洁电器龙头科沃斯173X风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期汇率状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1行业重点数据更新311零售端数据更新线上洗碗机恢复明显线下集成灶燃气灶表现较好312分品牌零售端数据更新线上添可洗地机恢复明显华帝燃气灶表现较好313原材料价格更新铜铝价格环比下降原油价格上升明显52重点行业新闻73投资建议74风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10行业周报1行业重点数据更新11零售端数据更新线上洗碗机恢复明显线下集成灶燃气灶表现较好23W4220231009-20231015奥维端零售年累计同比数据显示W42线上洗碗机销额累计同比由负转正同比004线上油烟机销额累计同比涨幅扩大同比374线下燃气灶集成灶扫地机器人销额累计同比涨幅扩大分别同比53723205345线下洗衣机销额累计同比降幅收窄同比-562图123W42线上洗碗机恢复明显奥维云网线上周度销量同比增速销额同比增速品类23W4023W4123W4223W4023W4123W4220230925-20231002-20231009-20230925-20231002-20231009-202310012023100820231015202310012023100820231015空调155915401533179317721765冰箱-543-531-526451458461冰柜-861-877-893-1166-1176-1180洗衣机-774-768-767-843-824-827干衣机-2584-2630-2729-3031-2914-2990彩电-1896-1898-1913-1090-1061-1066油烟机073078089347356374燃气灶-520-522-531012029041洗碗机-851-831-778-123-073004集成灶-1338-1324-1293-1575-1579-1574养生壶451451452-033-051-069电饭煲-863-871-877-663-661-669扫地机器人-356-571-582-356-295-303洗地机327632773309111811181141奥维云网线下周度销量同比增速销额同比增速品类23W4023W4123W4223W4023W4123W4220230925-20231002-20231009-20230925-20231002-20231009-202310012023100820231015202310012023100820231015空调-326-319-320066071069冰箱-461-403-387056115127冰柜-1038-998-1002-861-822-827洗衣机-763-672-649-694-584-562干衣机111112481255829937942彩电-1102-1072-1068-1083-1024-1012油烟机411454463740793803燃气灶017076089445517537洗碗机201420252024233223332331集成灶212221792200221623002320养生壶-630-607-602-037-024-022电饭煲-931-901-897-410-376-369扫地机器人546754975498524753265345洗地机219422182210191219441933注图中同比数据为年累计同比数据来源奥维云网国泰君安证券研究12分品牌零售端数据更新线上添可洗地机恢复明显华帝燃气灶表现较好23W4220231009-20231015奥维端零售年累计同比数据显示W42线上添可洗地机必胜洗地机销额累计市占率同比降幅收窄分别同比请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10行业周报-697-345线上华帝油烟机华帝燃气灶西门子洗碗机石头扫地机器人销额累计市占率同比涨幅扩大分别同比052088021258图223W42线上添可洗地机恢复明显奥维云网线上周度销量市占率同比销额市占率同比品类品牌23W4023W4123W4223W4023W4123W4220230925-20231002-20231009-20230925-20231002-20231009-202310012023100820231015202310012023100820231015美的-173-177-179-002-006-007格力-035-037-037-044-043-044空调海尔-063-063-063-062-062-062海信066066067067067067海尔176173169-013-019-022冰箱美的094088080183177177容声120118117154154153海尔024016009-247-250-252洗衣机小天鹅422415407514511509美的034032029-005-007-009海信182176175239235233彩电TCL043041034312308298小米127120114-095-096-096老板082082081244241240油烟机方太091088087095090087华帝012010013054049052老板152153152256255251燃气灶方太161160160338333332华帝093093100078079088火星人063058047338338331集成灶亿田018011001131126118美大-414-414-424-400-401-411美的-051-049-069-126-122-139洗碗机西门子006017022-002018021海尔141138150239231246科沃斯-206-218-222-294-310-316扫地机器人石头264260264260252258云鲸-394-393-386-400-402-396添可-883-875-841-747-733-697洗地机追觅379368361544526513必胜-233-231-229-352-348-345注图中同比数据为年累计同比数据来源奥维云网国泰君安证券研究W42线下美的冰箱小天鹅洗衣机追觅洗地机销额累计市占率同比涨幅扩大同比022074236线下老板燃气灶华帝燃气灶火星人集成灶销额累计市占率同比降幅收窄分别同比-052-094-789请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10行业周报图323W42线下火星人集成灶恢复明显奥维云网线下周度销量市占率同比销额市占率同比品类品牌23W4023W4123W4223W4023W4123W4220230925-20231002-20231009-20230925-20231002-20231009-202310012023100820231015202310012023100820231015美的113106106199192191格力-087-084-083-163-158-158空调海尔-226-223-222-189-188-187海信124126126096099099海尔-143-142-144-090-089-089冰箱美的062060062020021022容声141143142081085083海尔-224-225-227-175-173-174洗衣机小天鹅274275280070069074美的-255-251-247-154-154-154海信209208207252254253彩电TCL000-010-011094087086小米-021-021-021-012-012-012老板-068-082-081-124-140-138油烟机方太050051050076084083华帝-047-044-044-042-038-038老板-064-070-069-042-054-052燃气灶方太067064063130131130华帝-127-123-121-098-096-094火星人-690-702-687-791-809-789集成灶亿田-083-072-074-221-208-209美大-261-282-283-268-286-287美的438439439310308307洗碗机西门子-324-327-326-125-124-124海尔079077076069068067科沃斯-210-255-264-485-510-517扫地机器人石头608579578649612610云鲸005005005006006006添可527464449228173162洗地机追觅260267268230235236必胜-016-015-015-017-016-016注图中同比数据为年累计同比数据来源奥维云网国泰君安证券研究13原材料价格更新铜铝价格环比下降原油价格上升明显2023年10月18日SHFE铜均价为66920元吨SHFE铝均价为19070元吨环比上周分别-013-1452023年10月18日最新中塑指数为85126最新WTI原油价格为8832美元桶环比上周分别-078579本周钢材综合价格未更新10月13日钢材价格环比9月28日-1142023年至今SHFE铜SHFE铝塑料钢材WTI原油价格累计上涨149409-147-5941481请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10行业周报图4铜价铝价环比均有所下降单位元吨数据来源Wind国泰君安证券研究图5塑料价格指数环比下降单位点数据来源Wind国泰君安证券研究图610月13日钢材价格环比9月28日下降单位点数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of10行业周报图7WTI原油价格环比上升单位美元桶数据来源Wind国泰君安证券研究2重点行业新闻1淘宝天猫苏宁易购日前已公布双11节奏及玩法中国家电网httpsdwzwina62g2双十一大屏电视将迎来促销战第一家电网httpsdwzwina62f3消费降级下的家电市场到底怎么干中国家电网httpsdwzwina62J4高刷游戏电视销量逆势增长第一家电网httpsdwzwina62Q5中国电视品牌畅销俄罗斯市场第一家电网httpsdwzwina6346国家统计局前三季度国内生产总值同比增长52中国家电网httpsdwzwina6353投资建议投资建议线上洗碗机恢复明显线下集成灶燃气灶表现较好线上添可洗地机恢复明显华帝燃气灶表现较好铜铝价格均环比下降原油价格上升明显多重地产政策提振市场信心看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白黑电板块中长期看好经济复苏下的成长品类个股方面推荐品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团111X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家124X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器120X激光显示技术龙头海信视像130X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电117X内请务必阅读正文之后的免责条款部分7of10行业周报销恢复弹性较强的小熊电器172X产品优化发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器224X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份135X研发加固护城河内销快速增长的石头科技238X清洁电器龙头科沃斯173X表1重点公司盈利预测及估值一览单位元收盘价EPSPETab股票代码股票名称评级10月19日2023E2024E2025E2023E2024E2025EleR000333SZ美的集团542348752756811110395增持ecom600690SH海尔智家226218321224212410794增持002508SZ老板电器246120622724912010899增持mend600060SH海信视像226417522226813010285增持Stoc000921SZ海信家电244020824028411710286增持ks002959SZ小熊电器5341310379450172141119增持603868SH飞科电器5892263308360224191164增持002705SZ新宝股份1657123141161135117103增持688169SH石头科技28955121814141685238205172增持603486SH科沃斯4469258302348173148129增持数据来源Wind国泰君安证券研究表2覆盖公司列表单位元TableRec收盘价EPSPE股票代码股票名称评级ommendStoc10月19日2023E2024E2025E2023E2024E2025Eks000333SZ美的集团542348752756811110395增持600690SH海尔智家226218321224212410794增持000651SZ格力电器3371468509551726661增持000921SZ海信家电244020824028411710286增持002032SZ苏泊尔4623276319355167145130增持002705SZ新宝股份1657123141161135117103增持002959SZ小熊电器5341310379450172141119增持300824SZ北鼎股份966028039050343246193增持002242SZ九阳股份1307075086096174152136增持301332SZ德尔玛1251051064080246196157增持688793SH倍轻松3443083138169417249204增持603868SH飞科电器5892263308360224191164增持603486SH科沃斯4469258302348173148129增持688169SH石头科技28955121814141685238205172增持603355SH莱克电气243719221324712711599增持603311SH金海高科1051039055074269191142增持002508SZ老板电器246120622724912010899增持300894SZ火星人1787086099114209181156增持300911SZ亿田智能3772226258294167146128增持002677SZ浙江美大101208909810711310394增持605336SH帅丰电器15971441712011119379增持请务必阅读正文之后的免责条款部分8of10行业周报600060SH海信视像226417522226813010285增持688696SH极米科技11001799964113413811497增持1070HKTCL电子291030041050977258增持数据来源Wind国泰君安证券研究4风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期汇率状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分9of10行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分10of10