研究报告全文：家电及相关空调出口支撑大盘前期零售影响内销出货2023-10-19行业近况产业在线数据2023年9月家用空调内销出货量568万台同比-20出口出货量431万台同比251-3Q23家用空调累计内销出货量8319万台同比16累计出口出货量5382万台同比4评论9月空调内销出货受7-8月零售压力的滞后影响12022年7-8月酷夏AVC统计2022年7-8月空调零售量同比32在高基数背景下2023年7-8月空调零售量同比-22相较2021年同期42023年7-8月空调行业内销出货量同比9产业在线相比2021年同期112受到7-8月零售端压力的滞后影响2023年9月空调内销出货量同比-20产业在线32023年9月开始空调内销零售基数压力减弱2023年9月空调零售量同比12AVC根据产业在线AVC数据4Q22空调内销出货量全渠道零售量同比-5-5基数压力较小4Q23增长压力不大我们预计随着空调零售好转出货端压力也有望缓解空调外销支撑大盘排产体现厂商乐观预期1海关总署数据2023年9月中国家电出口量同比24家电出口额美元计同比12家电出口额人民币计同比19家电出口链走强逻辑持续验证2空调出口改善趋势与中国家电出口改善趋势一致2023年9月空调出口出货量同比25产业在线连续四个月保持正增长3根据产业在线数据4Q23家用空调出口排产量同比7体现厂商对于未来乐观预期家电内销需求平稳看好出口持续复苏1国家统计局数据2023年9月家电社零总额同比-23降幅环比小幅缩窄总体表现平稳2海外去库存进展良好部分国家家电需求有所恢复据美国经济分析局2023年8月美国家用电器消费额同比-2其中主要家用电器消费额同比-3小家电消费额同比-3但美国去库存仍在持续推进据美国国家统计局2023年8月美国家具家用装饰电子和家用电器商店零售商存货额同比-12据美国海关总署2023年8月美国白电进口额同比1白电进口显著回暖据日本经济产业省2023年8月日本家电商超零售额同比6连续三个月保持正增长3目前市场对海外需求复苏情况仍有担忧但当前海外库存去化趋势凸显美国进口改善叠加国内出口低基数我们判断2H23中国出口反转趋势或仍将持续同时我们看好品牌出海在海外份额持续提升的中国公司估值与建议推荐海信家电AH石头科技海尔智家AH新宝股份比依股份Vesync-H苏泊尔德尔玛公牛集团老板电器风险地产周期下行风险市场需求波动风险行业竞争加剧风险