白电行业：空调出货景气度延续，受益于地产竣工交付、热夏刺激终端消费需求，以及渠道库存相对低位，7-8月空调内销出货同比+9%；外销方面，随着海外渠道去库顺利，部分订单回流+低基数有望在Q3释放收入弹性。考虑到23Q3原材料价格相比22Q3位置较低，基数上看Q3仍然有原材料价格红利，预计白电企业23Q3利润增速跑赢收入。
　　【海尔智家】收入端，产业在线数据显示海尔7-8月空调内销出货量同比+25%，驱动公司国内收入增长，预计冰洗业务稳定增长、延续23H1的增长态势，综合来看，我们预计海尔国内收入+8%。7-8月海外（尤其是北美区域）渠道去库存顺利，我们预计23Q3北美地区收入环比Q2略有提速。业绩端，海尔不断通过数字化等方式提升经营效率，海外通胀收窄缓解海外成本压力，我们预计海尔归母利润增长快于收入增速。
　　【美的集团】收入端看，产业在线数据显示美的7-8月空调内销出货量同比+4%，表现相对稳健。海外渠道去库存顺利，预计部分订单结转为收入，美的7-8月空调出口出货量同比+12%，我们预计美的23Q3外销收入增速快于内销，结合美的内外销收入比重，我们预计美的23Q3收入增速为9%。业绩端看，根据奥维云网数据，美的空调23年7-8月空调零售均价同比正增长，考虑到原材料价格同比回落，我们预计美的归母利润增长快于收入增速。
　　【海信家电】收入端看，产业在线数据显示海信7-8月空调内销出货量同比+46%，我们预计Q1白电内销高增长。从产业在线出口数据看，外销收入弹性有望在Q3释放，海信7-8月空调外销出货量同比+18%。考虑到7-8月地产竣工数据表现较好和中央空调渗透率持续提升，我们预计海信日立收入正增长。业绩端看，原材料跌价释放白电业务的利润弹性、三电持续减亏，预计归母利润增长大幅度跑赢收入增速。
　　厨电行业：竣工数据延续较快增长，国家统计局数据显示2023年1-8月住宅竣工面积同比+19.5%，从地产竣工端反映到厨电企业的报表端一般需要1-2个季度，保交楼由于精装修则会更快确认收入。由于产品价格优势，传统厨电企业较集成灶企业在保交楼订单获取方面更有优势，此外传统厨电企业把握一二线更新替换需求，因此收入端表现有望更为稳健。
　　【老板电器】
　　收入端，奥维云网数据显示，截止23W36，老板电器油烟机Q3线上零售额同比+8.4%。我们预计公司Q3收入端增速为10%。
　　业绩端，原材料价格同比仍有回落，但从幅度来看预计贡献不如二季度显著，因此预计业绩端与收入端增速同步。
　　【华帝股份】
　　收入端，1）内销方面，奥维云网数据显示，截止23W36，华帝股份油烟机Q3线上销售额同比+2.77%，但是公司线下新零售渠道扩张较快，预计线下数据受益下沉渠道扩张表现良好。2）外销方面，Q3外销进入低基数区间，压力有望环比改善。3）综合来看，我们预计公司收入端正增长。
　　业绩端，由于去年Q3归母净利率基数较低，预计业绩端大幅增长；环比来看利润率，三季度由于新聘代言人+举办新品发布会，费用投放或有增加，利润率或有一定影响。
　　【亿田智能】
　　收入端，奥维云网数据显示，截止23W36，亿田智能集成灶Q3线上销售额同比-24%。我们预计公司收入端有一定压力。
　　业绩端，由于公司去年Q3计提KA渠道坏账对利润率有接近4个点的影响，我们业绩端Q3预计增速快于收入端增速
　　风险提示
　　原材料价格反弹：原材料成本占家电企业营业成本比重较大，若面板、芯片、金属原材料等价格大幅度回弹，将影响板块公司的盈利水平。
　　全球经济下行超预期：家电属于可选消费，若宏观经济周期下行，全球居民消费水平下降，则导致家电行业整体的需求低迷。
　　汇率波动：部分公司海外收入占比较大，人民币汇率波动会对其收入和盈利造成影响。
　　地产周期下行：大家电属于地产后周期消费，地产周期下行或导致家电消费需求下行。
　　市场竞争加剧：部分家电产品同质化竞争严重，若消费需求不及预期或库存处于相对高位，或新进入者参与市场竞争，都会导致行业竞争格局恶化