研究报告全文：精锻科技300258新能源业务持续向好产品矩阵日益丰富2023-10-20公司3Q23业绩基本符合我们预期公司公布3Q23业绩3Q23收入558亿元同比1002环比1170归母净利润060亿元同比-9871-3Q22收入1506亿元同比1861归母净利润188亿元同比818公司业绩基本符合我们预期发展趋势新能源贡献主要增量盈利能力持续回升2023年前三季度公司实现营业收入1506亿元同比增长1861归属于母公司所有者的净利润188亿元同比增长818基本每股收益03904元同比增长612作为行业领先的精锻齿轮供应商公司的自主创新能力先进的齿轮模具设计开发与制造核心技术等优势显著收入结构上看我们预计2023年公司的新能源乘用车业务营收占比或接近30公司业务的新能源化节奏进一步加快生产基地建设持续完善为业务拓展提供基础支撑公司在持续完善传统汽车精锻齿轮等领域业务的同时针对新能源汽车领域的零部件业务布局正在加速落地从产能建设来看公司的新能源汽车电驱传动部件产业项目持续完善包括差速器总成装配线壳体自动化加工线新建电机轴生产线等已全部投产新能源汽车轻量化零部件项目的设备已进场安装与此同时电机轴轴间齿等零部件产能建设也在同步进行我们认为公司新能源汽车零部件生产基地的加速建设将有力保障公司的下游客户拓展以及量产交付基于多年汽车齿轮技术积淀积极拓展新场景新业态公司作为汽车精锻齿轮的行业代表差速器业务从齿轮向总成持续拓展客户结构持续优化基于多年的技术积累和行业沉淀公司从精锻齿轮供横向拓展轴间齿电机轴等产品品类向新能源车减速器业务延伸我们认为公司产品的单车价值量有望获得明显提升与此同时公司基于汽车领域齿轮及传动部件的工艺积累有望向外拓展新的使用场景包括工业领域的精密传动等有望持续打开公司未来成长空间盈利预测与估值我们维持2023年和2024年盈利预测不变当前股价对应20232024年225倍181倍市盈率维持跑赢行业评级考虑细分行业估值中枢上移上调目标价8至1544元对应20232024年246倍198倍市盈率较当前股价有95的上行空间风险下游客户价格战带来盈利能力承压汇率波动影响利润