(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特12月合约92.4元/桶，日涨跌幅+1.0%。国际油价日内触底反弹收涨。巴以局势持续干扰原油市场，美军基地遭袭和以色列可能发动地面攻击，市场对局势升级的预期升温。凌晨鲍威尔表示美国经济强劲和劳动力持续紧张，可能需要更严格的信贷控制通胀，但当前市场利率上升导致金融环境收紧，可能会减少额外加息的必要性，整体言论偏鸽派。美国能源部计划明年1月前回补600万桶原油战略储备。
　　(二)原油要闻：【美国允许委内瑞拉在未来六个月内自由生产、出售石油】【美国驻伊拉克空军基地遭袭击，以色列国防部长称很快将从内部看到加沙】
　　(三)本次巴以冲突背景和进展如何？在1973年10月6日阿拉伯国家与以色列的赎罪日战争50周年之际，2023年10月7日凌晨，巴勒斯坦哈马斯武装组织从加沙地带向以色列发射数千枚导弹。随即以色列宣布进入战争状态，也对加沙地区发动持续空袭。美国率先表示了对以色列支持，并宣布派遣两艘航母前往东地中海地区。多数阿拉伯国家则表达了对巴勒斯坦人民争取合法权利的理解。首周双边死亡4000余人，各相关方开启密集外交模式。
　　(四)历史上对原油价格有何影响？1948年以色列建国以来，和阿拉伯国家因领土，前后经历五次中东战争。其中对油价影响最大是1973年第四次中东战争，欧佩克宣布对支持以色列的西方国家实施石油禁运；导致原油价格从3美元/桶迅速上涨至年底约11美元/桶。其余几次影响不大。
　　(五)可能的发展路径和影响情形？对原油价格持续影响需要关注冲突进展。1.巴勒斯坦和以色列均非产油国，如果局部冲突仅限于加沙地区，对原油影响有限。2.目前黎巴嫩、叙利亚跟以方均已交火，伊朗和伊拉克也表示支持。如果冲突蔓延至周边接壤地区，对原油将形成额外提振。3.如果升级成中东大国战争，可能推升油价大幅飙升。
　　(六)对原油价格逻辑有何修正？1.鉴于目前美国相对克制的表现，现阶段冲突规模预期可控。今年暂时维持70-100美元/吨的区间预期；四季度重心可能在90-100美元/吨区间。2.明年基准预期估值重心上移。如果加上巴以冲突持续效应，可能使突破百元概率增加。中期策略思路以寻找低估值机会买入为主。详请参考【中信期货油气及制品】去库抬升供需估值，原油远端上行可期？ ——2023年四季度策略报告。
　　(七)短期有哪些风险因素？上行风险：10月7月，新一轮巴以冲突爆发，以色列宣布进入战争状态，关注是否会蔓延影响周边中东产油国。下行风险：10月3日，美国众议长麦卡锡被投票罢免。关注美国大选年之前的政局变化对金融情绪和美联储货币政策影响。
　　

研究报告全文：中信期货研究油气及制品日报2023-10-20投资咨询业务资格证监许可2012669号巴以局势持续扰动国际油价上涨一原油期货价格北京时间早七点布伦特12月合约924元桶日涨跌幅10中信期货油气及制品组国际油价日内触底反弹收涨巴以局势持续干扰原油市场美军基地遭袭和以色列可能发动地面攻击市场对局势升级的预期升温凌晨鲍威尔表示美国经济强劲和劳动力持桂晨曦CFA研究负责人续紧张可能需要更严格的信贷控制通胀但当前市场利率上升导致金融环境收紧可从业资格号F3023159能会减少额外加息的必要性整体言论偏鸽派美国能源部计划明年1月前回补600万投资咨询号Z0013632桶原油战略储备周晨FRM研究员二原油要闻美国允许委内瑞拉在未来六个月内自由生产出售石油美国驻伊拉从业资格号F03110609克空军基地遭袭击以色列国防部长称很快将从内部看到加沙三本次巴以冲突背景和进展如何在1973年10月6日阿拉伯国家与以色列的赎罪日战争50周年之际2023年10月7日凌晨巴勒斯坦哈马斯武装组织从加沙地带向以色列发射数千枚导弹随即以色列宣布进入战争状态也对加沙地区发动持续空袭美国率先表示了对以色列支持并宣布派遣两艘航母前往东地中海地区多数阿拉伯国家则表达了对巴勒斯坦人民争取合法权利的理解首周双边死亡4000余人各相关方开启密集外交模式四历史上对原油价格有何影响1948年以色列建国以来和阿拉伯国家因领土前后经历五次中东战争其中对油价影响最大是1973年第四次中东战争欧佩克宣布对支持以色列的西方国家实施石油禁运导致原油价格从3美元桶迅速上涨至年底约11美元桶其余几次影响不大五可能的发展路径和影响情形对原油价格持续影响需要关注冲突进展1巴勒斯坦和以色列均非产油国如果局部冲突仅限于加沙地区对原油影响有限2目前黎巴嫩叙利亚跟以方均已交火伊朗和伊拉克也表示支持如果冲突蔓延至周边接壤地区对原油将形成额外提振3如果升级成中东大国战争可能推升油价大幅飙升六对原油价格逻辑有何修正1鉴于目前美国相对克制的表现现阶段冲突规模预期可控今年暂时维持70-100美元吨的区间预期四季度重心可能在90-100美元吨区间2明年基准预期估值重心上移如果加上巴以冲突持续效应可能使突破百元概率增加中期策略思路以寻找低估值机会买入为主详请参考中信期货油气及制品去库抬升供需估值原油远端上行可期2023年四季度策略报告七短期有哪些风险因素上行风险10月7月新一轮巴以冲突爆发以色列宣布进入战争状态关注是否会蔓延影响周边中东产油国下行风险10月3日美国众议长麦卡锡被投票罢免关注美国大选年之前的政局变化对金融情绪和美联储货币政策影响重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报油气及制品油品市场要闻美国允许委内瑞拉在未来六个月内自由生产出售石油美国政府周三放宽了对委内瑞拉石油部门的制裁以回应委内瑞拉政府与反对派就2024年大选达成的协议美国财政部颁发了一份新的通用许可证授权委内瑞拉在未来六个月内不受限制地生产石油并向其选择的市场出口石油美国国务卿布林肯对委内瑞拉总统马杜罗在选举中做出的让步表示欢迎但同时表示华盛顿要求他在11月底之前开始解除对反对派总统候选人的禁令并开始释放政治犯和被错误拘留的美国人美国财政部在声明中表示如果马杜罗政府未能履行与反对派达成的协议中的承诺美国准备随时撤销这些授权OPEC消息人士告诉路透美国放松对委内瑞拉石油行业的制裁暂时不太可能需要OPEC产油国组织改变政策因为其产量恢复可能是渐进的OPEC的数据显示委内瑞拉的产量在过去两年里一直在缓慢上升尽管9月产量达到733万桶日但与该国2016年240万桶日的产量相比仍然相去甚远每月PRODN-VE2013228-2024430GMTLinePRODN-VELastQuoteLast2023930076000000值242221816141210760806自动2014201520162017201820192020202120222023202420102020美国驻伊拉克空军基地遭袭击以色列国防部长称很快将从内部看到加沙无人机和火箭袭击了驻扎在伊拉克西部的美国和其他国际部队的艾因阿萨德空军基地基地内听到多起爆炸声伊拉克军方表示已关闭该基地周围地区并开始搜索行动消息人士称目前尚不清楚袭击是否造成人员伤亡或损失周四的袭击是不到24小时内针对美军驻伊拉克空军基地的第三次袭击上周与伊朗结盟的伊拉克武装组织威胁称如果华盛顿介入支持以色列对抗加沙的哈马斯他们将用导弹和无人机瞄准美国的利益以色列国防部长约阿夫加兰特周四告诉聚集在加沙边境的部队他们很快就会从内部看到巴勒斯坦飞地这表明可能会发生预期的地面入侵28中信期货研究策略日报油气及制品成品油逻辑分析1汽柴油中长期预期柴强汽弱全国92汽油市场价8886元吨较前一工作日跌3元吨-0030柴油市场价7982元吨较前一工作日涨16元吨020周三国内成品油价格表现分化周三因加沙医院遭袭地缘局势升温伊朗呼吁对以色列实施石油禁运国际油价收涨但目前原油变化率负向缩窄原油端存一定利好中下游择机补库市场成交以小单为主柴油价格略显坚挺山东地炼汽油价格守稳柴油价格小幅推涨国内柴油重点关注市场心态变化和需求进展汽柴价差方面9月中国制造业PMI数据重回荣枯线上方国内稳增长政策正在生效市场信心有望逐渐重拾制造业有望为柴油提供增量需求在汽油出行需求逐渐进入淡季的情况下中长期预计柴强汽弱2高硫燃料油短期新加坡高硫偏弱趋势缓解FU2401合约收盘价3496元吨较前一工作日结算价涨1398月新加坡燃料油销量426万吨环比-58同比增34高硫船用燃料销量总计139万吨环比下降61截止10月19日当周新加坡燃料油库存较上一周增加142万桶至19394万桶新加坡高硫380升贴水下跌225至125美元吨短期新加坡高硫燃油偏弱趋势缓解中长期基本面预期走弱仍将施压高硫裂解随着时间推移中东季节性发电旺季尾声和炼厂进料需求下滑导致高硫基本面走弱力度渐强3低硫燃料油国内低硫供应偏紧内外价差有望得到提振LU2401合约收盘价4680元吨较前一工作日结算价涨0308月新加坡用于加油的低硫燃料油LSFO销量总计251万吨环比下降588月中国保税油加注量187万吨环比增加293万吨1868月国内低硫燃料油产量1218万吨环比-485-38新加坡低硫贴水升贴水跌113至1845美元吨短期新加坡低硫现货溢价估值较高库存回升背景下预计走弱后续重点关注科威特炼厂招标及新加坡库存进展国内方面第三批低硫配额下放后国内低硫供应偏紧内外价差有望得到提振38中信期货研究策略日报油气及制品4沥青沥青裂解价差关注国际油价走势BU2312合约收盘价3707元吨较前一工作日结算价涨008BU2312合约对SC2312合约的裂解价差较前一工作日跌19元吨至-8034元吨沥青吨桶比66山东沥青3850元吨华东沥青价格4040元吨供应方面2023年9月国内沥青总产量为3145万吨环比减少280万吨或82同比增加63万吨或21截止2023年10月18日国内沥青81家样本企业产能利用率为377环比增加17中国沥青样本装置检修量为3537万吨较上周下降151万吨或409库存方面截止2023年10月17日国内54家沥青样本生产厂库库存共计866万吨环比减少14万吨或16国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计115万吨环比减少44万吨或37需求方面国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共493万吨环比增加46万吨或103沥青基差修复近端合约月差上行空间有限SC原油跟随国际油价偏强利润短期大跌裂解价差关注国际油价走势两者有较强的反向关系5液化石油气近期成本和基本面共振走弱后短期重点关注下游补库PG2312合约收盘5085元吨较国庆假期前一工作日结算价涨073国际市场部分中东供应商存现货销售空间且多数美国货持续流入远东地区市场整体供应较为充裕需求方面日本进口商现货需求低迷且中国PDH装置利润倒挂严重打击开工积极性化工需求预期不佳多数中国进口商暂缓采购市场交投氛围清淡国内市场华南市场珠三角供应压力缓解成交价格小幅探涨下游逢低入市华东市场持稳浙江宁波炼厂放量价格宽幅让利由于炼厂外放量大而下游消耗有限库存仍有缓增趋势山东市场价格受原油上涨提振成交氛围好转广东民用气持平至5050元吨江苏民用气跌50至5250元吨山东民用气跌10至5210元吨近期成本和基本面共振走弱短期重点关注下游补库信号48中信期货研究策略日报油气及制品数据表格表1油品期货价格走势标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值4278106253005718日涨跌-08-03-1700月走势Brent12WTI11RBOB11ULSD11国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值924903237319日涨跌10110504月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值14102092日涨跌01-020002月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-41-80494432日涨跌01-18-13-04月走势SC2311SC2312SC2311SC2312中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘688682106271日涨跌2120-22973月走势SC2311-SC2311-SC2311-DMEOmanSC2312BR2312Oman23122312中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘6203541367065140日涨跌0613913900月走势资料来源Wind中信期货研究所58中信期货研究策略日报油气及制品图1SC原油与期货收盘价及月差图2ICE布伦特原油结算价及月差SC原油期货收盘价及月差元桶ICE布伦特原油结算价及月差美元桶800SC主力SCC1-C2右100100布油主力布油C1-C2右4750809570026090650600408505502080500-2075450400-2070-4202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202209202212202301202303202304202307202308202309202211202302202305202306202310202210数据来源INE中信期货研究所数据来源Wind路透中信期货研究所图3山东汽柴油批发价图4山东汽柴油裂解价差及品种差山东汽柴油批发价元吨山东汽柴油裂解价差及品种差元吨9500汽油柴油6000汽柴价差右汽油-SC柴油-SC18001600500090001400400012008500100030008008000200060040075001000200700000202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310数据来源隆众石化中信期货研究所数据来源隆众石化INE中信期货研究所图5PG期货主力收盘价及月差图6PG期货价差PG期货主力收盘价及月差元吨PG期货价差6000PG主力PG连2-PG连3右400200PG汇率-FEI美元吨1400PG-73SC元吨右200550015090001005000-200400-400504500-600-1000-8004000-600-1000-503500-1200-100-1100202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202210202212202303202305202307202309202211202301202302202304202306202308202310202209数据来源DCE中信期货研究所数据来源DCEINE路透中信期货研究所68中信期货研究策略日报油气及制品图7BU期货主力收盘价及月差图8BU期货裂解价差及基差BU期货主力收盘元吨BU期货裂解价差及基差4200BU主力BU2311-BU2312右1000沥青裂解元桶90山东基差元吨右400070500503800030360010-500-103400-1000-303200-50-1500050305170531061406280712072608090823090609201004202209202212202303202304202307202310202211202301202302202305202306202308202309202210数据来源SHFE中信期货研究所数据来源SHFEINE万得中信期货研究所图9FU期货主力收盘价及月差图10LU期货主力收盘价及月差FU期货主力收盘价及月差元吨LU期货主力收盘价及月差元吨5000FU主力6000LU主力LU连2-LU连3右500400400055003003000500020020004500100010004000-10003500-200202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310数据来源SHFE中信期货研究所数据来源INE中信期货研究所图11中国高低硫燃料油期货价差图12新加坡高低硫燃料油纸货价差中国高低硫燃料油期货价差新加坡高低硫燃料油纸货价差高硫裂解元桶200-50040高硫裂解美元桶0低硫裂解元桶低硫裂解美元桶高低硫价差元吨右30高低硫价差美元吨右100-100-100020010-200-15000-100-10-300-2000-20-200-400-30-300-2500-40-500202209202212202301202302202303202306202310202210202211202304202305202307202308202309202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310数据来源SHFEINE中信期货研究所数据来源路透中信期货研究所78中信期货研究策略日报油气及制品免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882688