铜观点：9月零售等数据改善，悲观情绪缓和驱动铜价弱稳。
　　氧化铝观点：氧化铝限产影响时间有限，价格较为反复。
　　铝观点：现货升水持续抬升，沪铝下方空间有限。
　　锌观点：供给逐步回升，锌价承压回落。
　　铅观点：锂价大幅回调施压铅价，沪铅大量提单库存去库。
　　镍观点：基本面疲弱宏观预期反复，镍价承压运行。
　　不锈钢观点：镍铁价格走势承压，成本面临小幅走低风险。
　　锡观点：供需驱动较弱，沪锡维持震荡。
　　工业硅观点：仓单注销压力抬升，硅价走势承压。
　　碳酸锂观点：供需消息影响，主力合约大幅回落。
　　风险提示：消费复苏不及预期；美联储货币政策收紧超预期；地缘政治风险超预期；供给端干扰加大。
　　

研究报告全文：2020中信期货研究有色策略日报03-31中信期货研究有色与新材料产品每日报告2023-10-209月零售等数据改善有色金属价格震荡趋稳投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点有色观点9月零售等数据改善有色金属价格震荡趋稳165中信期货贵金属指数380逻辑巴以冲突持续增加负面扰动不过伴随着油价持续走高这对有色价格也有一中信期货有色金属指数定提振国内9月零售等数据改善缓和当前偏悲观情绪有色金属价格震荡趋稳而330就供需面来看供需有趋松预期并且部分品种有所兑现但绝对库存水平仍偏低短280期来看短期有色金属呈现出抵抗性继续关注巴以冲突进展中长期来看海外衰退风险是持续的压制并且供需趋松预期将逐步兑现有色重心或有望下移115230N-22F-23M-23A-23摘要铜观点9月零售等数据改善悲观情绪缓和驱动铜价弱稳氧化铝观点氧化铝限产影响时间有限价格较为反复有色与新材料团队铝观点现货升水持续抬升沪铝下方空间有限锌观点供给逐步回升锌价承压回落研究员铅观点锂价大幅回调施压铅价沪铅大量提单库存去库沈照明021-80401745镍观点基本面疲弱宏观预期反复镍价承压运行Shenzhaomingciticsfcom不锈钢观点镍铁价格走势承压成本面临小幅走低风险从业资格号F3074367锡观点供需驱动较弱沪锡维持震荡投资咨询号Z0015479工业硅观点仓单注销压力抬升硅价走势承压李苏横碳酸锂观点供需消息影响主力合约大幅回落0755-82723054lisuhengciticsfcom从业资格号F03093505投资咨询号Z0017197风险提示消费复苏不及预期美联储货币政策收紧超预期地缘政治风险超预期供给端干扰加大郑非凡zhenfeifanciticsfcom从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667张远zhangyuanciticsfcom从业资格号F03087000投资咨询号Z0019399重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货商品日报有色与新材料一行情观点品种观点中线展望铜观点9月零售等数据改善悲观情绪缓和驱动铜价弱稳信息分析1美国9月成武销售年化总数396万户预期389前值4042当地时间10月18日美联储发布经济状况褐皮书褐皮书显示美国大多数地区自9月份以来经济活动变化不大或几乎没有变化3现货方面上海电解铜现货对当月合约报升60元-升水90元均升水75元环比回落25元10月16日SMM铜社库较上周五减少032万吨至1141万吨10月19日广东地区环比减少009万吨至125万吨10月19日上海电解铜现货和光亮铜价差138元环比回落62元震荡铜逻辑巴以冲突持续增加负面扰动不过伴随着油价持续走高这对铜价也有一定提振国内9月零售等数据改善缓和当前偏悲观情绪铜价格震荡趋稳供需面来看有趋松预期国内精铜月度产量维持在记录高位国庆后进口集中到货供应偏多需求有一定韧性初端铜杆周度开工持续回升铜精废价差保持在低位和内外价差处于偏高位这说明国内现货端还是相对偏紧短期来看铜价表现出抵抗性关注66-68万这个区间接下来密切留意巴以冲突动向中长期来看海外衰退风险是持续的压制同时供需趋松有望兑现铜价重心或有望下移操作建议暂观望或区间操作密切留意巴以冲突动向风险因素供应扰动宏观经济预期反复需求走弱氧化铝观点氧化铝限产影响时间有限价格较为反复信息分析110月19日SMM氧化铝现货报2992元吨5元吨澳洲氧化铝FOB价格报337美元吨-2美元吨2山东地区采取重污染天气橙色预警减排措施后阿拉丁ALD近期了解即使没有山东地区的重污染天气橙色预警减排措施影响山东和河北的大型氧化铝企业或者因焙烧装置技改或者因蒸汽供应不足等因素近期日产量也下降4000吨以上其中市场参与者在发运端感觉最为明显多数贸易商表示当前在山东和河北两地提货相当紧张提货困难阿拉丁ALD了解氧化铝企业在焙烧产量下降期间发运和保供优先倾向于长单电解铝企业然后才是中小型贸易商和现货买家氧化铝震荡逻辑北方地区氧化铝现货供应将进一步收紧近期广西地区部分氧化铝企业因矿石供应紧张影响部分氧化铝产能国内氧化铝市场现货供应整体偏紧云南电解铝复产进入尾声需求维持相对稳定短期内国内氧化铝紧平衡格局或将延续短期内山西河南地区企业复产不确定较大氧化铝过剩问题边际改善成本端支撑再度显现氧化铝价格短期仍有支撑根据调研目前山西和河南地区处在盈利空间仍偏低但是厂家目前在尝试扩大产能以摊薄生产成本扩产带来的现货增加令氧化铝价格继续下行其他小厂只能不得已选择减产或者停产以面对当下的困境同时伴随河北和山东新投氧化铝产能的不断释放整体而言氧化铝市场过剩量较大的悲观情绪依旧存在预计价格维持区间震荡态势操作建议逢低滚动做多风险因素低成本地区弹性生产铝观点现货升水持续抬升沪铝下方空间有限铝震荡信息分析224中信期货商品日报有色与新材料110月19日SMM上海铝锭现货报1909019130元吨均价19110元吨90元吨升水90-升水130升水110210月19日SMM统计国内电解铝锭社会库存636万吨较本周四库存增加1万吨较节前库存增加14万吨仍处于近五年同期低位但去库压力依然较大节后主流地区库存表现有明显变化310月19日SMM统计国内铝棒库存1102万吨较本周四库存减少026万吨较节前库存增加406万吨已超过去年同期且接近三年的同期高位节后库存的增量主要来源于佛山地区和湖州地区下游型材的需求表现未见起色造成整体库存压力较为严峻逻辑国内铝锭库存小降主要是到货量的下降国内进口窗口接近关闭预计进口货源补充将逐步放缓节后型材企业的补货需求带动了库存的消耗铝现货升水维持坚挺铝价整体走势震荡偏强当前铝社会库存较低的背景下传统旺季下铝消费端也存在一定韧性在仓单有限的情况下低库存对铝价的支撑作用预计仍可持续目前云南地区产量逐步爬坡后续华南市场供应压力将逐步体现短期内并未大量铸锭且货源去向有所分流铝现货升水相对坚挺电解铝厂铝水比例仍然较高铝铸锭量偏低铝短期结构及价格或维持偏强震荡走势中长线看国内供给扰动较大需求预期较乐观铝供需面紧平衡铝价大方向维持区间震荡走势操作建议逢低做多风险因素宏观风险供给扰动需求不及预期锌观点供给逐步回升锌价承压回落信息分析1现货方面上海0锌对11合约报升水200元吨广东0锌对12合约报升水185元吨天津0锌对11合约报升水150元吨2截至本周一10月16日SMM七地锌锭库存总量为1021万吨较上周五10月13日增加021万吨较上周一10月9日增加006万吨国内库存环比录增32023年9月SMM中国精炼锌产量为544万吨环比上涨174万吨同比增加7944海关总署在线数据显示中国8月精炼锌进口量为292万吨环比下降425万吨同比增长828765最新海关数据显示2023年1-8月锌精矿进口量为31002万实物吨累锌计同比增加2469震荡偏弱逻辑宏观方面美国非农数据大超预期美联储总体偏鹰派另外众议院议长麦卡锡被弹劾辞职巴以冲突延续市场避险情绪抬升对锌价有一些压制供给端来看锌矿原料当前保持宽松冶炼厂原料库存维持偏高水平生产意愿较强叠加检修季陆续结束国内锌锭产量存回升预期10月国内锌锭产量有望接近60万吨进口方面8月进口锌锭仅2万吨略低于预期当前进口盈利窗口处于打开状态预计9-10月进口锌锭较多供给端整体压力较大需求方面节后需求季节性回升但总体回升幅度有限并且受北方环保限制部分镀锌企业开工率受到影响按照当前表需外推10月库存将继续累积当前国内社库又回到10万吨以上低库存对锌价支撑将会减弱综合来看供给高位背景之下锌价中长期走势偏承压操作建议空头持有风险因素宏观转向风险供应回升不及预期铅观点锂价大幅回调施压铅价沪铅大量提单库存去库信息分析铅震荡110月19日废铅酸蓄电池9850元吨-25元吨原生铅再生铅价差为325元吨25元吨原生铅再生精铅价差为200元吨25元吨324中信期货商品日报有色与新材料2Mysteel统计2023年10月19日国内主要市场铅锭社会库存为573万吨较12日减171万吨较16日减207万吨310月19日铅升贴水均值为-90元吨-65元吨10月18日LME铅升贴水0-3为1625美元吨-575美元吨逻辑沪铅价格存在理论上限由于替代关系铅酸蓄电池成本上限取决于锂电池成本沪铅价格的上限取决于下游铅酸蓄电池成本当前锂电池即时成本由于碳酸锂价走弱回落明显沪铅的价格上限也不断下移强铅弱锂格局或将加速低端锂电池对铅酸蓄电池的替代从基本面角度来看78月替换需求偏弱导致废铅料供应收紧废电池价格走高与铅酸蓄电池替换需求走弱形成相互验证当前铅酸蓄电池经销商库存处于历史性高点高铅价向下游铅酸蓄电池环节传导并不通畅高铅价难言持续操作建议观望等待逢高空机会风险因素铅供应收缩超预期消费和出口迅速走强资金面再度炒作镍观点基本面疲弱宏观预期反复镍价承压运行信息分析1最新LME镍库存433万吨较前一日减少60吨注销仓单013万吨占比302沪镍库存5776吨较前一日减少24吨LME库存国内SHFE库存均相对低位波动但也要看到LME库存近月逐渐开始累积全球显性库存拐点也自7月下旬逐步显现2现货方面SMM消息金川镍俄镍对10点30分2311合约分别升水4100-4500元吨贴水200元吨-贴水100元吨现货升水分别下跌100元吨持平价格及升水波动区间较窄市场采购情绪一般3自伦敦金属交易所2023年1月开始报告原产国数据以来中国生产的镍金属首次出现在该交易所的仓库系统中根据其10月13日发布的最新数据中数据显示9月共有1236吨中国生产的金属在仓库中高于8月的0吨逻辑供应端电镍进口继续大幅下滑挤出效应持续国内产量高位需求端镍震荡不锈钢9月生产高位10月面临减产合金需求未有明显增长整体来看短时矿价依旧相对坚挺但印尼内贸矿价基准正在下滑同时镍铁受到下游挤压近期仍在小幅跌价这些值得继续关注但大幅下跌势头形成预期有限硫酸镍利润有所恢复短时价格持稳支撑下方理论估值参考维持在157W一线按实际成交价计约15W附近与此同时基本面持续表现弱势一方面供应兑现正演化为库存国内社库仓单LME库存悉数面临持续累积现实另一方面现货市场主流交割品升水多跌至平水一线出货方意愿依旧强烈基于以上基本面状态加之近期宏观预期反复价格上下波动均将受到一定制约但盘面承压可能性较高估值附近为重心参考目前性价比相对有限短线交易为主若遇价格出现一定程度反弹复可逢高介入空单中长期供应压力大价格偏悲观操作建议短线交易若遇反弹可逢高介入空单关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素宏观及地缘政治变动超预期纯镍项目进展不及预期印尼税收镍豆交割政策超预期不锈钢观点镍铁价格走势承压成本面临小幅走低风险信息分析不锈钢震荡1最新不锈钢期货仓单库存量79695吨较前一日减少303吨仓单量绝对水平持续位于往年同期绝对高位424中信期货商品日报有色与新材料2现货方面SMM消息无锡地区现货对10点30分2311合约升水225元吨-升水525元吨佛山地区现货对10点30分2311合约升水225元吨-升水425元吨受减产消息提振不锈钢市场悲观情绪缓解但市场前期库存过高现货资源依旧较多仍待成交消化日内现货市场交易疲软终端需求传导表现相对不畅逻辑供应端9月产量环比大体持平10月排产或有3左右减量但目前有扩大之势进出口表现符合预期需求端市场成交稍有转好继续观察10月旺季需求成色整体来看短时矿价依旧相对坚挺但印尼内贸矿价基准正在下滑同时镍铁受到下游挤压近期仍在小幅跌价这些值得继续关注但大幅下跌势头形成预期有限不锈钢成本支撑较强但或面临小幅弱化当前社库仓单水平仍处于绝对高位供需侧持续施压价格成本小幅降至154W附近周度社会库存连续表现去化后续静待基本面进一步改善继续维持逢低做多思路但在基本面显著改善之前上方空间不宜过分高看中长期产能持续过剩博弈经济向好需求弱复苏价格上下幅度或有所收窄操作建议维持逢低做多思路关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素钢厂生产节奏不及预期需求恢复超预期原料价格变动超预期印尼税收政策超预期锡观点供需驱动较弱沪锡维持震荡110月19日伦锡库存减少70吨至7395吨沪锡仓单库存增加370吨至6425吨沪锡持仓减少2088手至60979手2IDC在最新出炉的PC行业报告中提到2023年第三季度全球个人电脑市场出货量同比下降76但环比增长达11总计出货量6820万台IDC认为在过去两个季度中个人电脑出货量降幅较去年同期有所减缓市场需求也在逐步回到正常水平3现货方面10月19日上海有色网1锡锭报价在218000-219000均价锡218500环比下跌750元现货较11月合约升水100-1400均升水500元震荡逻辑目前国内锡锭供需面暂无明显驱动库存持续去化值得关注当前供应扰动暂未造成明显缺口而锡终端消费未出现明显增长电脑和手机出货情况依然较差锡锭需求整体偏弱但有恢复预期总体来看目前需求端偏弱但极具韧性下方有较好支撑矿端和锭端供应实际保持稳定受影响较小消费复苏缓慢锡价上行短期驱动作用较小这些带动锡价在区间震荡操作建议区间操作风险因素政策变动风险需求恢复不及预期工业硅观点仓单注销压力抬升硅价走势承压信息分析1根据百川数据截至10月13日当周工业硅行业库存有所增长当前在132700吨三地港口库存本周持平最新库存为73000吨工厂库存相较上周增加2600吨最新库存为59700吨2百川盈孚消息2023年9月中国金属硅整体产量3536万吨环比增长工业硅震荡823合盛硅业位于新疆的多晶硅-单晶切片-电池组件光伏玻璃-光伏发电一体化全产业链园区正式贯通在新疆鄯善地区投资的东部合盛年产20万吨高纯晶硅项目同步建设中预计于2024年一季度陆续投产逻辑近期工业硅期货价格有一定回落主要在于仓单集中注销期来临工业硅供给端面临集中抛压现货价格有一定松动产业基本面来看新疆工业硅企524中信期货商品日报有色与新材料业开工率开始回升当前开工率已经在65左右关注大厂后续复产情况四川地区当前开工率已经回升至80左右云南硅厂当前开工率已经回升至85以上后续随着枯水季的来临西南地区将会出现减产需求端多晶硅四季度集中爬产将进一步增加工业硅的需求有机硅方面有机硅价格仍然较弱但地产政策的出台使得有机硅需求有改善的预期总体来看在经历新疆四川工业硅企业三季度的限停产后工业硅全产业链库存在不断去化这使得其供需基本面有一定改善不过随着11月集中注销期的临近现货市场面临着巨量仓单释放的压力预计短期价格将承压中长期随着枯水季的来临供需将进一步改善操作建议短期价格偏弱中长期寻找逢低试多机会风险因素新疆工业硅厂复产加快仓单集中注销压力碳酸锂观点供需消息影响主力合约大幅回落信息分析110月18日碳酸锂主力合约回落收盘价格较上一交易日-192至1659万元碳酸锂主力合约持仓减少965手至67659手2乘联会数据显示10月1-15日乘用车市场零售796万辆同比去年同期增长23较上月同期增长1410月1-15日新能源车市场零售294万辆同比去年同期增长42较上月同期增长8310月18日SMM电池级碳酸锂现货价格上涨500元至1735万元吨现货-01合约价差较上日增加3750至7600元月间价差拉大逻辑目前碳酸锂市场供需双弱随着供应扰动影响减弱及成本支撑下移期货碳酸锂价格震荡偏弱运行需求面尽管三季度电动车产销数据表现较好但和碳酸锂震荡偏弱直接相关的正极环节表现却差于较差的预期9月正极材料产量环比走弱连续三个月下滑而10-11月排产更是不容乐观可以从侧面反映出下游企业库存较高导致需求难以向上传导且未来预期较差企业不愿意多备库但终端消费的连续增长实际也显示了需求的增长韧性带来未来补库的可能供应面9月锂盐供应量环比下滑同时传海外企业也有减产预期这在此前价格上已经有所体现然而四季度以来澳矿价格大幅下滑改善冶炼企业利润同时传言澳矿定价模式可能会更为灵活这在一定程度将削弱外购澳矿冶炼的成本支撑带动冶炼企业利润回升进而带动产量恢复操作建议短期逢高空风险因素需求超预期释放锂矿项目投产不及预期等624中信期货商品日报有色与新材料二行情监测一铜图表1铜市场指标日度监测沪伦两市套利现货升贴水洋山铜溢价LME0-3现货进口盈人民币即期汇率主力沪伦比值元吨美元吨美元吨亏元吨20231013717750755-73191303958302023101671798507725-611243528322023101771796107875-67751419238332023101871795100815-71139715831202310197179575805096772833伦铜库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存20231013180900NA2504435066100704502023101618100022512544350663257032520231017180675NA32544175663257017520231018191675111251254417566325811752023101919185014001225434506632582075资料来源Wind中信期货研究所图表2铜现货升贴水单位元吨图表3LME铜现货升贴水单位美元吨铜现货升贴水上海物贸现货升水LME0-370040600205004000300-20200100-400-100-60-200-80-3002022-12-292023-03-292023-06-292023-09-29-1002023-01-052023-04-052023-07-052023-10-05资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所724中信期货商品日报有色与新材料图表4洋山铜溢价单位美元吨图表5铜期货合约间结构单位元吨洋山港铜升水2023101920231018160202310172023101666800140666001206640010066200806600060658004065600206540002022-11-082023-02-082023-05-082023-08-0865200月期月期月期月期月期月期月期1234567资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表6LME铜库存注销仓单比例单位吨图表7COMEX铜库存单位短吨库存注销仓单比例COMEX铜库存25000080500007045000200000400006035000150000503000040250002000010000030150002010000500005000100002023-04-122023-06-122023-08-122023-10-122023-01-132023-04-132023-07-132023-10-13资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表8铜进口盈亏单位元吨图表9铜沪伦比值铜15点现货进口盈亏铜三月进口盈亏铜三月比值铜三月比值300088862000848210008007876-10007472-20002020-01-012022-01-01702018-06-272020-06-272022-06-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所824中信期货商品日报有色与新材料二氧化铝图表10国内氧化铝价格单位元吨图表11澳洲氧化铝FOB价格单位美元吨SMM氧化铝指数-平均价氧化铝贵州-平均价澳洲氧化铝FOB-平均价氧化铝山东-平均价氧化铝河南-平均价3803050氧化铝山西-平均价37030003602950350290034028503302800275032027003102650300202212202302202304202306202308202310202212202302202304202306202308202310资料来源SMM中信期货研究所资料来源SMM中信期货研究所图表12西澳-中国主要港口运费单位美元吨图表13氧化铝进口盈亏单位元吨西澳-中国主要港口运费氧化铝进口盈亏352003010025020-10015-20010-3005-4000-500202212202302202304202306202308202310202209202212202303202306202309资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所924中信期货商品日报有色与新材料三铝图表14铝市场指标日度监测铝套利现货升贴水保税区溢价LME0-3三月进口盈人民币即期汇率三月沪伦比值元吨美元吨美元吨亏元吨202310137177510100-2755-3932853202310167179830100-272513478562023101771796110100-197539558572023101871795130100-1318128562023101971795110100-136623858铝库存总库存入库出库欧洲库存亚洲库存北美库存2023101348862502025462548110029002023101648660002025462547910028752023101748460002000462547710028752023101849277510175200046254852752875202310194904500232543254832752850资料来源Wind中信期货研究所图表15铝现货升贴水单位元吨图表16LME0-3铝升贴水单位美元吨铝现货升贴水上海物贸LME铝升贴水0-35006040040300202000100-20-400-60-100-80-2002022-09-282023-01-282023-05-282023-09-282022-12-232023-02-232023-04-232023-06-232023-08-23资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表17保税区铝溢价单位美元吨图表18铝期货合约间结构单位元吨20231019202310182023101719100保税区溢价美元吨180190001601890014012018800100187008018600604018500201840001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2022-09-202022-12-202023-03-202023-06-202023-09-20资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1024中信期货商品日报有色与新材料图表19LME铝库存注销仓单比例单位吨图表20LME总库存单位吨总库存铝LME铝库存吨LME注销仓单吨LME注销仓单占比1000000800000140900000800000700000120700000600000100600000500000805000004000004000006030000030000040200000200000100000100000200002022-01-312022-07-312023-01-312023-07-3120220927202301272023052720230927资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表21铝进口盈利单位元吨图表22铝沪伦比值平衡比值铝三月比值铝15点现货进口盈亏铝三月进口盈亏200095100090085-100080-200075-300070-400065-500060-60002018-07-232020-07-232022-07-232018-02-222020-02-222022-02-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1124中信期货商品日报有色与新材料四锌图表23锌市场指标日度监测沪伦两市套利上海进口锌现货升贴水LME0-3三月进口盈人民币即期汇率溢价美元主力沪伦比值元吨美元吨亏元吨吨20231013717751951250-232-25985720231016717981651250-225-24385720231017717961651250-208-35885320231018717951551250-168-3428542023101971795155125000-248858伦锌库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2023101386775025086775002023101683450033258345000202310178185001600818500020231018803250152580325002023101978775015507877500资料来源Wind中信期货研究所图表24锌现货升贴水单位元吨图表25LME锌现货升贴水单位美元吨上海物贸锌升贴水LME锌升贴水0-3120060100040800206004000200-200-40-2002022-10-272023-01-272023-04-272023-07-272022-10-172023-02-172023-06-172023-10-17资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究图表26沪锌期货期限结构单位元吨图表27沪锌期货持仓量和成交量单位万手2023101920231018202310172023101620231013沪锌成交量万手21400沪锌持仓量万手右轴21200702100060208005020600403020400202020010200000198002022-10-142023-02-142023-06-142023-10-141月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1224中信期货商品日报有色与新材料图表28国内锌期现价差单位元吨图表29LME锌库存注销仓单比例单位吨总库存锌注销仓单比例长江有色-锌期三上海物贸-锌期三LME广东南储-锌期三18000070300016000060250014000050200012000015001000004010008000030500600002004000010-50020000-1000002022-10-172023-02-172023-06-172023-10-172022-10-282023-01-282023-04-282023-07-28资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表30锌进口盈亏单位元吨图表31锌沪伦比值锌15点现货进口盈亏锌三个月进口盈亏902000平衡比值锌三月比值100085080-100075-2000-300070-400065-500060-60002018122019122020122021122022122020-01-012020-08-012021-03-012021-10-012022-05-012022-12-012023-07-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1324中信期货商品日报有色与新材料五铅图表32铅市场指标日度监测沪伦两市套利上海进口铅现货升贴水LME0-3三月进口盈人民币即期汇率溢价美元主力沪伦比值元吨美元吨亏元吨吨2023101371775201300-025-2418778202310167179801300395-23517812023101771796-25130022-25327742023101871795-9013001625-26397692023101971795-11013001625-2580772伦铅库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2023101391200330017586775002023101696225505025834500020231017105625107501350818500020231018108100250025803250020231019108675625507877500资料来源Wind中信期货研究所图表33铅现货升贴水单位元吨图表34LME铅现货升贴水单位美元吨2001铅升贴水最大值上海金属120LME铅升贴水0-31铅升贴水最小值上海金属100080-2006040-400200-600-20-40-8002022-10-272023-01-272023-04-272023-07-272022-10-172023-01-172023-04-172023-07-172023-10-17资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1424中信期货商品日报有色与新材料图表35沪铅期货期限结构单位元吨图表36沪铅期货持仓量和成交量单位万手2023101920231018202310172023101620231013沪铅成交量沪铅持仓量16600351650016400301630025162002016100151600015900101580051570001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2022-10-142023-01-142023-04-142023-07-142023-10-14资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表37国内铅期现价差单位元吨图表38LME铅库存注销仓单比例单位吨600总库存铅注销仓单比例长江有色-铅期三上海物贸-铅期三LME广东南储-铅期三120000704001000006020050800000406000030-2004000020-4002000010-600002022-12-132023-03-132023-06-132023-09-132022-10-282023-01-282023-04-282023-07-28资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表39铅进口亏损单位元吨图表40铅沪伦比值铅15点现货进口盈亏三个月进口盈亏铅三月比值平衡比值3000102000100090-10008-2000-30007-4000-5000-600062017-06-062019-06-062021-06-062023-06-062017-06-062019-06-062021-06-062023-06-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所六镍1524中信期货商品日报有色与新材料图表41镍市场指标日度监测沪伦两市套利俄镍现货升保税区溢价LME0-3三月进口盈人民币即期汇率贴水元主力沪伦比值美元吨美元吨亏元吨吨2023101371775-1502500-26175-38038112023101671798-1502500-2725-31238142023101771796-1502500-260-38348112023101871795-1502500-248-45788072023101971795-1502500-248-4176809伦镍库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2023101342870011421516198481506202310164287000215161984815062023101742870002151619848150620231018433204803021780200341506202310194326006021774199801506资料来源Wind中信期货研究所图表42镍现货升贴水单位元吨图表43LME镍现货升贴水单位美元吨平均价镍升贴水上海物贸LME镍升贴水0-320000015000-50-10010000-1505000-200-2500-300-5000-3502022-12-262023-02-262023-04-262023-06-262023-08-262023-01-112023-04-112023-07-112023-10-11资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表44沪镍期货期限结构单位元吨图表45保税区镍溢价单位美元吨202310192023101820231017保税区电解镍溢价美元吨20231016202310136001530005001520001510004001500003001490002001480001001470001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期02022-08-222022-11-222023-02-222023-05-222023-08-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1624中信期货商品日报有色与新材料图表46国内镍产品期现价差单位元吨图表47LME镍库存注销仓单比例单位吨LME镍库存合计全球注销仓单比例镍豆现货升贴水金川镍升贴水16000100006000018俄镍升贴水右轴14000800016500001200060001410000400040000128000200010600003000084000-20002000062000-400040-600010000-2000-80002-4000-10000002022-08-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-182022-09-262023-01-262023-05-262023-09-26资料来源SMM中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表48镍进口亏损单位元吨图表49镍沪伦比值镍15点现货进口盈亏镍三月进口盈亏镍三月比值平衡比值150009085100008050007570065-500060-100005550-1500045-20000402020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表50镍与不锈钢比值图表51硫酸镍对镍豆溢价150镍豆价格硫酸镍较镍豆溢价镍不锈钢250000100001400130230000-10000120210000-20000110190000100-3000017000090-4000015000080-5000013000070-6000060110000-700002022-09-202023-01-202023-05-202023-09-202022-02-172022-08-172023-02-172023-08-17资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1724中信期货商品日报有色与新材料七不锈钢图表52不锈钢市场指标日度监测不锈钢行情福建宏旺现货高碳铬铁价格高镍铁价格元持仓量成交量废不锈钢价格升贴水元吨元基吨镍点202310133851588031287079200114510701520231016210156446162716915011451068520231017435154054129254915011351068252023101837516054515905891501110106702023101931016075715356491501110107365资料来源Wind中信期货研究所图表53不锈钢期货期现结构单位元吨图表54不锈钢期现价差单位元吨2023-10-192023-10-182023-10-17福建宏旺304-不锈钢主力2023-10-162023-10-13150015000149501000149001485050014800147501470001465014600-5001455014500-10001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2022-07-062022-11-062023-03-062023-07-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表55不锈钢持仓量与成交量单位手图表56不锈钢期货库存单位吨期货持仓量不锈钢期货成交量不锈钢120000库存期货不锈钢江苏中储无锡400000库存期货不锈钢江苏五矿无锡350000100000库存期货不锈钢江苏玖隆物流库存期货不锈钢广东广东炬申3000008000025000020000060000150000400001000002000050000002022-12-292023-03-292023-06-292023-09-2920221031202313120234302023731资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1824中信期货商品日报有色与新材料图表57不锈钢原料价格单位元吨图表58不锈钢企业利润低价现货计算单位元吨高碳铬铁价格元基吨废不锈钢价格元吨不锈钢企业利润低价不锈钢估算高镍铁价格元镍点右轴160007-1015001500140001400100013001200012005001000011000800010006000900-50040008002022-08-232022-12-232023-04-232023-08-23-10002022-04-292022-09-292023-02-282023-07-31资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1924中信期货商品日报有色与新材料八锡沪伦两市套利锡现货升贴保税区溢价LME0-3现货进口盈人民币即期汇率主力沪伦比值水元吨美元吨美元吨亏元吨2023101371775600290-33400002023101671798550290-33000002023101771796550290-31000002023101871795500290-21000002023101971795500290-2100000伦锡库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202310137500755562257954802023101673901512561157954802023101774104525613579548020231018746555061907954802023101973950506140795460图表59沪锡市场现货升贴水单位元吨图表60沪锡期限结构单位元吨2023-10-192023-10-18沪锡市场现货升贴水平均价2023-10-172023-10-16180002195001600021900014000218500120002180001000080002175006000217000400021650020000216000-2000215500-40002150002022-03-182022-07-182022-11-182023-03-182023-07-181月2月3月4月5月6月7月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表61LME锡库存及注销仓单比例单位元吨图表62沪锡持仓量与成交量单位手LME锡库存合计全球期货成交量锡期货持仓量锡8000注销仓单占比右轴4045000016000070003540000014000035000060003012000030000050002510000025000040002080000200000300015600001500002000104000010000010005500002000000002022-03-172022-07-172022-11-172023-03-172023-07-172022-11-092023-02-092023-05-092023-08-09资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所2024