事件：国家统计局发布2023年1-9月房地产行业开发投资和销售数据。1-9月：商品房销售面积累计同比-7.5%，当月同比-10.1%；商品房销售额累计同比-4.6%，当月同比-13.6%；地产投资累计同比-9.1%，当月同比-11.3%；到位资金累计同比-13.5%，当月同比-18.0%。
　　9月商品房销售弱修复，当月降幅相比8月收窄。9月销售面积和销售额累计同比分别-7.5%、-4.6%，增速相比前月分别下降0.4pct、1.4pct，当月同比分别-10.1%、-13.6%，增速相比前月分别上升2.0pct、2.8pct；销售均价累计和当月同比分别+7.5%、+2.9%，增速相比前月分别下降0.7pct、3.9pct。9月份多地限购政策得到优化，增量新政出台密集度持续超预期，稳楼市信心坚决，我们看好后续楼市成交量企稳。
　　9月国内贷款同比恢复正增长，到位资金降幅收窄。9月到位资金累计同比、当月同比分别-13.5%、-18.0%，增速相比前月分别下降0.6pct、7.5pct。各细分项累计同比分别为：国内贷款-11.1%（前值-12.8%）、自筹资金-21.8%（前值-22.9%）、定金及预收款-9.6%（前值-7.3%）、个人按揭贷款-6.9%（前值-4.3%）；当月同比分别为：国内贷款+4.1%（前值-24.3%）、自筹资金-13.5%（前值-22.2%）、定金及预收款-25.7%（前值-31.6%）、个人按揭贷款-26.5%（前值-26.9%）。9月份国内贷款同比恢复正增长，使到位资金同比降幅收窄，但因为受到销售回款的拖累，到位资金同比仍为负增长，这与头部民营房企偿债舆情有关，居民放慢了入市购房的进度。随着楼市新政的密集发布，金融支持地产政策落地，房企到位资金有望逐步企稳。
　　投资增速平稳，开工降幅收窄，竣工增速回升。9月地产投资累计同比-9.1%，当月同比-11.3%，增速分别相比前月均下降0.3pct。新开工、竣工面积累计同比分别-23.4%、+19.8%，增速相比前月分别上升1.0pct、0.6pct，当月同比分别-14.6%、+25.3%,增速相比前月分别上升8.9pct、14.8pct。施工面积累计同比-7.1%，增速相比前月持平。受二季度楼市调整影响，房企拿地、开工、投资意愿和能力均受到压制，后续楼市销售有望在政策逐步加码之下企稳回升，从而带动开工、投资筑底反弹。
　　投资建议：地产新政力度显著，看好后续政策加码空间，坚定推荐地产板块。9月前后地产政策密集发布，调研反馈新政对于市场活跃度有明显提升，楼市持续回暖期待政策持续支持。我们认为，后续政策加码空间仍然充足，稳楼市信心充分彰显，银十楼市回暖值得期待，坚定推荐地产板块。标的方面，核心关注：我爱我家、天地源、天健集团、招商蛇口。选股思路建议关注：①一线城市标的（京投发展、城投控股、越秀地产），②存量房赛道（贝壳-W）、③格局优化（建发国际集团、华发股份、越秀地产）、④优质龙头（中国海外宏洋集团、保利发展）。
　　风险提示：政策落地或不及预期；股市或有调整风险；楼市回暖不及预期。
　　

研究报告全文：行业研究20231018房地产行业事件点评报告9月销售降幅收窄国内贷款同比回正9月统计局房地产数据点评方正证券研究所证券研究报告分析师事件国家统计局发布2023年1-9月房地产行业开发投资和销售数据1-9月商品房销售面积累计同比-75当月同比-101商品房销售额累刘清海登记编号S1220523090001计同比-46当月同比-136地产投资累计同比-91当月同比-113到位资金累计同比-135当月同比-180行业评级推荐9月商品房销售弱修复当月降幅相比8月收窄9月销售面积和销售额累行业信息计同比分别-75-46增速相比前月分别下降04pct14pct当月上市公司总家数232同比分别-101-136增速相比前月分别上升20pct28pct销售总股本亿股817871均价累计和当月同比分别7529增速相比前月分别下降07pct39pct9月份多地限购政策得到优化增量新政出台密集度持续超预期销售收入亿元2177769稳楼市信心坚决我们看好后续楼市成交量企稳利润总额亿元5418819月国内贷款同比恢复正增长到位资金降幅收窄9月到位资金累计同比行业平均PE13115当月同比分别-135-180增速相比前月分别下降06pct75pct平均股价元539各细分项累计同比分别为国内贷款-111前值-128自筹资金-218前值-229定金及预收款-96前值-73个人按揭贷款-69前值-43当月同比分别为国内贷款41前值-243自筹资行业相对指数表现金-135前值-222定金及预收款-257前值-316个人按揭1913贷款-265前值-2699月份国内贷款同比恢复正增长使到位资金7同比降幅收窄但因为受到销售回款的拖累到位资金同比仍为负增长这1与头部民营房企偿债舆情有关居民放慢了入市购房的进度随着楼市新政-5的密集发布金融支持地产政策落地房企到位资金有望逐步企稳-11-17投资增速平稳开工降幅收窄竣工增速回升9月地产投资累计同比-9122101822123023313235252386231018当月同比-113增速分别相比前月均下降03pct新开工竣工面积累房地产沪深300计同比分别-234198增速相比前月分别上升10pct06pct当数据来源wind方正证券研究所月同比分别-146253增速相比前月分别上升89pct148pct施工面积累计同比-71增速相比前月持平受二季度楼市调整影响房企相关研究拿地开工投资意愿和能力均受到压制后续楼市销售有望在政策逐步加新政效果显现房企销售降幅收窄9月码之下企稳回升从而带动开工投资筑底反弹百强房企销售点评20231003投资建议地产新政力度显著看好后续政策加码空间坚定推荐地产板一线城市有望陆续跟进持续看好政策加码广州优化限购政策点评20230922块9月前后地产政策密集发布调研反馈新政对于市场活跃度有明显提升楼市持续回暖期待政策持续支持我们认为后续政策加码空间仍然充足方正地产销售弱修复看好政策加码坚定推荐地产板块8月统计局房地产数据稳楼市信心充分彰显银十楼市回暖值得期待坚定推荐地产板块标的方点评20230919面核心关注我爱我家天地源天健集团招商蛇口选股思路建议关方正金融京沪认房不认贷政策点评京注一线城市标的京投发展城投控股越秀地产存量房赛道贝沪落实认房不认贷政策信号持续强化继续壳-W格局优化建发国际集团华发股份越秀地产优质龙头看好地产行情20230903中国海外宏洋集团保利发展风险提示政策落地或不及预期股市或有调整风险楼市回暖不及预期1敬请关注文后特别声明与免责条款房地产行业事件点评报告图表1国家统计局公布2023年1-9月房地产数据2023年9月2023年8月2022全年同比累计值累计同比单月同比累计同比单月同比地产投资亿元87269-91-113-88-110-100销售面积万84806-75-101-71-122-243销售额亿元89070-46-136-32-164-267到位资金亿元98067-135-180-129-254-259新开工万72123-234-146-244-236-394资料来源国家统计局方正证券研究所图表22023年9月商品房销售面积累计同比下降75图表32023年9月商品房销售额累计同比下降46商品房销售面积累计同比商品房销售面积当月同比商品房销售额累计同比商品房销售额当月同比120150100100806050402000-20-50-40-60-100202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309资料来源国家统计局方正证券研究所资料来源国家统计局方正证券研究所图表42023年9月地产投资累计同比下降91图表52023年9月新开工面积累计同比下降23450地产投资累计同比地产投资当月同比新开工累计同比新开工当月同比804060304020201000-10-20-20-40-30-60202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308资料来源国家统计局方正证券研究所资料来源国家统计局方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款s房地产行业事件点评报告图表62023年9月竣工面积累计同比增长198图表72023年9月到位资金累计同比下降135竣工累计同比竣工当月同比到位资金累计同比到位资金当月同比8060506040403020201000-10-20-20-30-40-40-60-50202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308资料来源国家统计局方正证券研究所资料来源国家统计局方正证券研究所图表8主要地产公司估值表收盘价EPS归母净利润归母净利润市盈率市净率股票简称股票代码元股元股亿元增速10月18日2022A2023E2024E2022A2023E2024E2022A2023E2024E2022A2023E2024E2022A2023E2024E天地源600665SH37040607946352070706345162-91488206天健集团000090SZ57101112595348100707195200722450929119招商蛇口001979SZ120040711292166113110909426652961-589530472保利发展600048SH120151719787063080706183520602292-330123113金地集团600383SH54141314404139040303611591624-351-3256万科A000002SZ11720181960636206050522622213226604-2224新城控股601155SH1160618221876552040404139404499-8891896236滨江集团002244SZ88121417746252121008374442531236181202华发股份600325SH87111315786558100706258285321-193107126建发股份600153SH931922254842370605046286627493053132建发国际集团1908HK170282837606046170908422521675331234296越秀地产0123HK7213111256675905050539543449110298131龙湖集团0960HK10941353727313005040424362320240721-4838华润置地1109HK275394448706357080706280931173434-133110102中国海外发展0688HK139212427655853040404232626252905-421128107资料来源Wind方正证券研究所备注1表中货币单位均为人民币其中港股股价已按照2023年10月18日汇率折算为人民币2天健集团盈利预测来自于方正证券研究所其余盈利预测来自于Wind一致预测平均值3敬请关注文后特别声明与免责条款s房地产行业事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改评级说明类别评级说明强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20以上的涨幅推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的涨幅公司评级中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10和10之间波动减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的跌幅推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数行业评级中性分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美股市场以标普基准指数说明500指数为基准方正证券研究所联系方式北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom4敬请关注文后特别声明与免责条款s