核心观点：本周新股过会量仅有2支、且全部为申报北交所的标的，环比前期明显减少；本周新增注册2支新股（均为主板）、启动发行3支新股，注册发行量环比前期依然持平，新股发行整体仍趋于稳定。截至当前，各市场板块累计共有29支新股处于完成注册待发行状态；其中含主板标的11支、创业板标的10支、科创板标的8支；主板新领取注册批文量也较多、待发行项目数量亦为最多。
　　 IPO发行市场
　　待上市：截至10月13日，主板、创业板、科创板和北交所合计共有6支新股处于待上市阶段。本批待上市新股中，我们建议关注陕西华达、天元智能。
　　发行中：本周共有德冠新材、惠柏新材、上海汽配3支新股启动发行。截至10月13日，主板、创业板、科创板及北交所仅有上述3支新股标的处于发行中阶段，且均将于下周完成询价（德冠新材-10月16日、惠柏新材-10月17日、上海汽配-10月18日）。
　　完成注册：本周（10月9日-10月13日）沪深市场各板块共计有永达股份、宏盛华源2支新股成功注册，两支标的均申报主板。截至10月13日，主板、创业板、科创板共有29支新股处于完成注册待发行状态；其中含主板标的11支、创业板标的10支、科创板标的8支。
　　新股过会：本周（10月9日-10月13日）沪深北交所各板块共计有莱赛激光、捷众科技2支新股过会，均为申报北交所标的。
　　新发行新股概览：
　　德冠新材：主营风电叶片用、新型复合材料用、电子电气绝缘封装用等特种配方改性环氧树脂的生产制造
　　惠柏新材：主营生产功能薄膜和功能母料，是目前国内功能性BOPP薄膜产品种类丰富、技术领先的新材料制造企业
　　上海汽配：国内老牌汽车零部件供应商，客户涵盖一汽大众、上汽集团、上汽大众等国内外知名主机厂
　　风险提示：IPO进度不及预期的风险、市场波动风险、市场流动性风险、宏观风险

研究报告全文：证券研究报告新股策略周报过会新股数量减少多支新材料细分新股发行2023年10月第2周新股概览分析师张玉龙分析师赵子鹏zhangyulongcsccomcnzhaozipengcsccomcnSAC编号S1440518070002SAC编号S1440523080001发布日期2023年10月17日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明摘要核心观点本周新股过会量仅有2支且全部为申报北交所的标的环比前期明显减少本周新增注册2支新股均为主板启动发行3支新股注册发行量环比前期依然持平新股发行整体仍趋于稳定截至当前各市场板块累计共有29支新股处于完成注册待发行状态其中含主板标的11支创业板标的10支科创板标的8支主板新领取注册批文量也较多待发行项目数量亦为最多IPO发行市场待上市截至10月13日主板创业板科创板和北交所合计共有6支新股处于待上市阶段本批待上市新股中我们建议关注陕西华达天元智能发行中本周共有德冠新材惠柏新材上海汽配3支新股启动发行截至10月13日主板创业板科创板及北交所仅有上述3支新股标的处于发行中阶段且均将于下周完成询价德冠新材-10月16日惠柏新材-10月17日上海汽配-10月18日完成注册本周10月9日-10月13日沪深市场各板块共计有永达股份宏盛华源2支新股成功注册两支标的均申报主板截至10月13日主板创业板科创板共有29支新股处于完成注册待发行状态其中含主板标的11支创业板标的10支科创板标的8支新股过会本周10月9日-10月13日沪深北交所各板块共计有莱赛激光捷众科技2支新股过会均为申报北交所标的新发行新股概览德冠新材主营风电叶片用新型复合材料用电子电气绝缘封装用等特种配方改性环氧树脂的生产制造惠柏新材主营生产功能薄膜和功能母料是目前国内功能性BOPP薄膜产品种类丰富技术领先的新材料制造企业上海汽配国内老牌汽车零部件供应商客户涵盖一汽大众上汽集团上汽大众等国内外知名主机厂风险提示IPO进度不及预期的风险市场波动风险市场流动性风险宏观风险2目录01本周待上市新股汇总重点关注新股概览02发行中新股概览03已完成注册新股汇总04近期上市次新股概览05过会重点新股概览06风险提示11陕西华达五十年自主技术积累铸就高可靠电连接器1待上市新股汇总截至10月13日主板创业板科创板和北交所合计共有6支新股处于待上市阶段本批待上市新股中我们建议关注陕西华达天元智能图表主板创业板科创板已发行未上市新股汇总截至20231013单位亿元归母净利润代码公司简称主营业务收入2022所属行业上市时间2022人工合成石墨膜人工合成石墨散热片电磁计算机通信和其他电子设301489SZ思泉新材423058屏蔽材料等备制造业低频连接器射频同轴电缆组件射频同轴连计算机通信和其他电子设301517SZ陕西华达802065接器备制造业603193SH润本股份驱蚊产品婴童护理产品精油产品856160化学原料和化学制品制造业生产蒸压加气混凝土制品的自动化成套装备及603273SH天元智能986071专用设备制造业机械装备配套产品医疗器械科学仪器交通运输工业设备873693BJ阿为特233028金属制品业精密光学等行业的精密机械零部件高精度智能点胶设备点胶阀及其核心部件的873726BJ卓兆点胶345088专用设备制造业研发生产和销售资料来源Wind中信建投511陕西华达五十年自主技术积累铸就高可靠电连接器陕西华达前身为国营853厂专门从事电连接器的设计生产制造历经五十多年的技术积淀目前形成了射频同轴连接器低频连接器射频同轴电缆组件三大类产品按照高可靠级军品级工业级三等级划分广泛应用于航空航天武器装备通讯等领域1高可靠级电连接器及互联产品主要应用于高低轨卫星载人飞船航天货运飞船空间站火箭深空探测领域在嫦娥神舟飞船长征火箭北斗卫星中均有应用2军品级电连接器及互联产品主要应用于相控阵雷达系统以及导弹预警机舰艇等各类电子装备系统中3工业级电连接器及互联产品主要应用于通讯系统下游包括华为中兴等大中小型通讯公司图表公司的三大类三等级电连接器产品低频连接器射频同轴连接器射频同轴电缆组件资料来源公司招股说明书中信建投611陕西华达国内电连接器市场增速较高厂商竞争较为充分行业空间电连接器是借助电信号和机械力量的作用使电路接通断开或转换的功能元件主要由接触件基座和外壳三部分组成是电回路中较为基础的元件目前广泛应用于通信军工汽车消费电子等领域根据BishopAssociates的数据统计和测算全球连接器规模从2011年的489亿美元增长到2021年的780亿美元CAGR达到478其中通信是最大的下游市场份额约占2352021年而到2025年全球的通信连接器市场规模将达到215亿美元5G通信商用的普及以及物联网的发展都有望驱动连接器的市场规模不断增长随着产业链转移外企来华设厂以及需求增速较高2000-2011年我国连接器市场规模复合增长率达1792经历高速成长期2011-2021年CAGR达826相比全球市场同期478的增速我国连接器市场依旧保持较高速增长2021年我国连接器市场规模约为24978亿美元约占到全球市场份额32在经济高速发展的带动下通信电脑消费电子等连接器产业在我国迅速发展竞争格局受下游应用市场的需求牵引国内电连接器生产厂商加大了研发设备方面的投入逐步切入产品附加值较高的中高端产品市场在这一进程中涌现一批在不同应用领域具有较强技术产品竞争能力的生产商图表全球电连接器市场规模亿美元图表国内电连接器市场规模亿美元资料来源公司招股说明书中信建投资料来源公司招股说明书中信建投711陕西华达军品采购驱动射频同轴低频产品收入平稳增长公司在军用电连接器领域排名前列公司作为国内研制和生产电连接器的大型骨干企业国家军用射频同轴连接器核心企业目前在军用射频同轴连接器及电缆组件领域处于国内领先地位2019-2022年公司分别实现营业收入554637756802亿元期间CAGR为1316增长主要由射频同轴连接器驱动主要原因是随着国防开支不断上升在国防信息化建设加快以及军民融合战略背景下中国电科下属单位A1中国电科下属单位A2等客户采购金额不断提高低频连接器主要应用于航空航天武器装备等行业的电子设备2022年低频连接器销售金额增长较快主要系近年来我国航空航天武器装备等领域需求旺盛公司低频连接器部分产品满足进口替代要求销售额快速提高公司对中国兵器下属单位D1航空工业下属单位E1等客户销售增长较多2020年度2021年度2022年度产品名称收入百万元占比产品名称收入百万元占比产品名称收入万元占比射频同轴连接器255314011射频同轴连接器352594667射频同轴连接器394114913射频同轴电缆组件144332267射频同轴电缆组件161522138射频同轴电缆组件172202147低频连接器131832071低频连接器129401713低频连接器156831955其他产品81571281其他产品91271208其他产品5637703电镀劳务1586249电镀劳务1586210电镀劳务1346168图表公司营业收入及增速单位亿元图表公司归母净利润单位亿元图表公司毛利率及费率1868904541544037413680220083539778075618067401499070653028517063716058350625605541430120504525502010204004158315815300310617610204025510255452754061401002019202020212022000-326201920202021202200-52019202020212022毛利率销售费用率营业收入YoY归母净利润YoY管理费用率研发费用率资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投811陕西华达发行及募投情况分析发行情况分析公司发行前总股本为8102万股本次IPO拟发行不超过270067万股本次发行股份占发行后总股本的比例为252022EPS0602687PE4495公司年按发行后股本摊薄为元股发行价为元股对应发行为倍公司的A股上市可比公司包括中航光电航天电器永贵电器等数据截至10月13日Wind一致预期总市值收入亿元归母净利润亿元PE代码名称亿元22A23E24E22A23E24E22A23E24E002179SZ中航光电84696158382014625141271734224337311724751953002025SZ航天电器240596020758795525557871055433130582281300351SZ永贵电器9714151018752479155195267627949903640688668SH鼎通科技554683910531499168200293329227711893平均数425533242442募投情况分析公司本次IPO拟募集资金613亿元实际募集资金726亿元其中534亿元用于投资卫星互联高可靠连接系统产业化项目研发中心建设项目等募投项目序号项目投资总额亿元募集资金投入金额亿元1卫星互联高可靠连接系统产业化项目3393392研发中心建设项目0950953补充流动资金项目100100合计534534资料来源Wind公司招股说明书中信建投资料来源Wind公司招股说明书中信建投921惠柏新材主营特种配方改性环氧树脂的生产制造22德冠新材主营生产功能薄膜和功能母料23上海汽配国内老牌汽车零部件供应商2发行中新股汇总本周共有德冠新材惠柏新材上海汽配3支新股启动发行截至10月13日主板创业板科创板及北交所仅有上述3支新股标的处于发行中阶段且均将于下周完成询价德冠新材-10月16日惠柏新材-10月17日上海汽配-10月18日图表发行中新股汇总截至20231013单位亿元归母净利润代码公司简称主营业务收入2022所属行业2022功能性BOPP薄膜BOPE薄膜功能母料等研发生产001378SZ德冠新材1289164橡胶和塑料制品业销售包括风电叶片用环氧树脂新型复合材料用环氧树脂301555SZ惠柏新材电子电气绝缘封装用环氧树脂等特种配方改性环氧树1775064化学原料和化学制品制造业脂的研发生产销售汽车空调管路和燃油分配管等汽车零部件产品的研发603107SH上海汽配1636129汽车制造业生产与销售资料来源Wind公司招股说明书中信建投1121惠柏新材主营特种配方改性环氧树脂惠柏新材主营特种配方改性环氧树脂的研发生产和销售主要包括风电叶片用环氧树脂新型复合材料用环氧树脂电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列产品此外公司还少量销售用于MiniMicroLED的量子点色转换墨水等产品以及为客户提供量子点应用的相关解决方案与服务风电叶片用环氧树脂方面公司产品已应用于78米陆上风电叶片和90米海上风电叶片对应风机功率分别为33-36MW和55-8MW新型复合材料用环氧树脂方面公司应用于汽车及轨道交通领域的阻燃复合材料用环氧树脂较传统不饱和聚酯树脂拥有VOC排放小重量轻等优点收入逐年稳步上升应用于体育休闲器材领域的预浸料用环氧树脂销售逐年稳步增长应用于汽车轻量化的快速固化RTM环氧树脂也已完成开发并于市场小批量应用图表公司的主要产品资料来源公司招股说明书中信建投1221惠柏新材市场分析行业空间风电叶片用树脂的需求主要受风电行业的需求影响具体由新增风电装机容量所决定随着世界各国对环境问题认识的不断深入以及可再生能源综合利用技术的不断提升近年来全球风力发电行业高速发展根据全球风能理事会的统计数据2022年全球新增风电装机容量为776GW全球风电累计装机容量达到906GW同比增长9162022年全球新增风电装机容量前五的国家分别为中国美国巴西德国和瑞典占全球风电当年新增装机容量的比例分别为491154和3中美两国占全球风电新增装机容量比例合计已接近60根据全球风能理事会预测2023-2027年全球每年新增风电装机容量都能超过110GW风电叶片不断向大型化发展已成为必然趋势在相同长度叶片下使用玻璃纤维作为增强材料的叶片重量显著大于使用碳纤维作为增强材料的叶片重量一定程度上影响风电机组的运行性能和转换效率竞争格局目前公司从事领域主要竞争对手为迈图特种化工原美国瀚森Hexion美国欧林Olin道生天合上纬新材和聚合科技等图表2023-2027年全球年新增风电装机容量预测单位GW图表风电并网装机容量图资料来源公司招股说明书中信建投资料来源公司招股说明书中信建投1321惠柏新材财务分析2020-2022年公司营业收入整体持续增长收入主要由风电叶片用环氧树脂新型复合材料用环氧树脂收入和电子电气绝缘封装用环氧树脂收入构成上述三项产品收入合计占主营业务收入的比例分别999899989997和9990为公司主营业务收入的主要来源报告期内公司风电叶片用环氧树脂收入占主营业务收入的比例分别为876382738413和83102020年度占比最高且呈相对稳定趋势主要系近年来风电行业行情向好公司客户需求旺盛新型复合材料用环氧树脂发展势头迅猛报告期内该产品收入逐年递增2020年度2021年度2022年度产品名称收入百万元占比产品名称收入百万元占比产品名称收入万元占比风电叶片用环氧树脂系列1217148497风电叶片用环氧树脂系列1393678253风电叶片用环氧树脂系列1493108410新型复合材料用环氧树脂9001628新型复合材料用环氧树脂194441151新型复合材料用环氧树脂199061121电子电气绝缘封装用环氧电子电气绝缘封装用环氧电子电气绝缘封装用环氧814656996185708203462树脂树脂树脂其他业务4343303其他业务406024其他业务072004量子点相关产品及其他031002量子点相关产品及其他028002量子点相关产品及其他049003图表公司营业收入及增速单位亿元图表公司归母净利润单位亿元图表公司毛利率及费率2000816025159791775180211516891484206718016007064140160143220140060561201401201001512831169120051103100801000480601080035516002340605024017894019212057020200100251200217-454201920202021202200514000-2020192020202120222019202020212022毛利率销售费用率营业收入YoY归母净利润YoY管理费用率研发费用率资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投1421惠柏新材发行及募投情况分析发行情况分析公司发行前总股本为6920万股本次IPO拟发行不超过230667万股发行后总股本9227万股本次发行股份占发行后25总股本的比例为公司2022年EPS按发行后股本摊薄为070元股公司的A股上市可比公司包括上纬新材聚合科技康达新材等数据截至10月13日Wind一致预期总市值收入亿元归母净利润亿元PE代码名称亿元22A23E24E22A23E24E22A23E24E688585SH上纬新材31621860无预测无预测084无预测无预测3757--A22620BJ聚合科技000500无预测无预测027无预测无预测000--002669SZ康达新材4034246630033746048196308842020571310300041SZ回天新材5958371444375308292384499204215511194募投情况分析公司本次IPO拟募集资金394亿元其中342亿元用于投资上海帝福37万吨纤维复合材料及新型电子专用材料生产项目惠柏新材料研发总部项目等募投项目序号项目投资总额亿元募集资金投入金额亿元1上海帝福37万吨纤维复合材料及新型电子专用材料生产项目1801802惠柏新材料研发总部项目185162合计365342资料来源Wind公司招股说明书中信建投资料来源Wind公司招股说明书中信建投1522德冠新材主营生产功能薄膜和功能母料图表公司主要业务类型及下游细分应用示意图德冠新材主要从事功能薄膜和功能母料的研发生产与销售为客户提供功能性BOPP薄膜BOPE薄膜功能母料公司是目前国内功能性BOPP薄膜产品种类丰富技术领先的新材料制造企业功能薄膜是商品包装的重要基础材料赋予商品包装防水防潮抗撕裂耐腐蚀防污染防伪标识等性能延长商品包装寿命增强商品外观美感提高商品档次公司产品最终应用广泛主要包括白酒乳制品化妆品等产品包装盒书籍杂志等印刷品封面装饰保护日化用品食品饮料药瓶等商品标签和防伪标识电子产品标签及外包装以及电子制程耗材家居装饰材料等领域公司目前是国内外知名企业艾利丹尼森芬欧蓝泰丝艾福莱新材紫江企业的供应商功能母料是生产功能性BOPP薄膜关键的原材料之一可改变薄膜的光学特性和力学性能公司的功能母料以优异的加工适应性能和稳定的产品品质在国风新材等企业中得到广泛使用资料来源公司招股说明书中信建投1622德冠新材市场分析行业空间根据招股说明书援引数据2019-2022年中国BOPP表观消费量需求量呈现快速上升后放缓的状况2019-2021年中国BOPP表观消费量持续上升2020年2021年增速分别为12958742021年达到40760万吨2022年中国BOPP表观消费量在41339万吨增速放缓为142竞争格局目前国外BOPP薄膜产能分布较为分散行业主要由少量跨国大型企业与大量区域型中小企业组成预计未来国际市场竞争将更加激烈具备规模优势的跨国大型企业将谋求更大市场份额区域型中小企业生存空间将被进一步压缩具备核心技术和科研优势的企业将在功能性BOPP薄膜等细分领域占据领先地位维持较强的差异化竞争能力国内的BOPP薄膜制造业于20世纪80年代初起步并在21世纪初进入高速发展期经过多年发展国内BOPP薄膜行业初步形成了规模化集团化的竞争格局其中通用BOPP薄膜的市场化竞争程度较高技术进入门槛相对较低功能性薄膜需求不断增大部分产品严重依赖进口行业技术壁垒相对较高生产功能性BOPP薄膜的企业由于技术门槛较高研发投入大产品功能多在功能性要求高的细分市场具有较强的竞争优势图表2019-2022年BOPP薄膜消费量图表未来5年BOPP薄膜消费量预测资料来源公司招股说明书中信建投资料来源公司招股说明书中信建投1722德冠新材财务分析公司主营业务收入包括功能薄膜功能母料及其他薄膜2020-2022年主营业务收入占营业收入比重分别为973297479739和9656主营业务突出且收入规模较大其他业务收入主要为废膜再生料销售收入占比较小随着公司近年来持续加大对消光母料的市场开拓消光母料产品持续得到客户的认可叠加上新产线投产功能母料销售收入逐年增长功能薄膜收入随行业景气波动明显2020年度2021年度2022年度产品名称收入百万元占比产品名称收入百万元占比产品名称收入万元占比无胶膜269242637无胶膜394933005无胶膜416213230消光膜239362345消光膜363732767消光膜364202826标签膜200821967标签膜235471792标签膜199041545镭射膜10128992消光母料11163849消光母料11232872消光母料7745759镭射膜10919831镭射膜10920847图表公司营业收入及增速单位亿元图表公司归母净利润单位亿元图表公司毛利率及费率140131412893525120302679287411209222812030191100251058102120258010016420186820142915620960801515406010090101020505640-35305005-195-143237520-5-200325341364201920202021202200-1000-4020192020202120222019202020212022毛利率销售费用率营业收入YoY归母净利润YoY管理费用率研发费用率资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投1822德冠新材发行及募投情况分析发行情况分析公司发行前总股本为1亿股本次IPO拟发行不超过333336万股发行后总股本133亿股本次发行股份占发行后总股25本的比例为公司2022年EPS按发行后股本摊薄为123元股公司的A股上市可比公司包括国风新材永新股份斯迪克金田新材等数据截至10月13日Wind一致预期总市值收入亿元归母净利润亿元PE代码名称亿元22A23E24E22A23E24E22A23E24E000859SZ国风新材49012460无预测无预测230无预测无预测2133--002014SZ永新股份5280330436444120363427484145512371091300806SZ斯迪克8495187724493261168277438505630671938A20733SH金田新材000000无预测无预测000无预测无预测---募投情况分析公司本次IPO拟募集资金12亿元其中1088亿元用于投资德冠中兴科技园新建项目功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目等募投项目序号项目投资总额亿元募集资金投入金额亿元1德冠中兴科技园新建项目5515512功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目2112113实验与检测升级技术改造项目0760764补充流动资金250250合计10881088资料来源Wind公司招股说明书中信建投资料来源Wind公司招股说明书中信建投1923上海汽配国内老牌汽车零部件供应商上海汽配主营业务为汽车空调管路和燃油分配管等汽车零部件产品的研发生产与销售公司目前已备了与主机厂共同开发的整体配套方案设计能力与生产制造能力可根据主机厂不同车型的特点设计生产质量优异的汽车空调管路产品同时围绕下游客户的需求通过不断的新产品自主开发并结合外延式拓展产品类型日益丰富形成了以汽车空调管路为主燃油分配管为辅的产品体系公司获得了国内外众多主机厂的广泛认可其中不乏VolkswagenAG上汽通用客户1一汽-大众上汽集团上汽大众捷豹路虎广汽乘用车一汽丰田广汽丰田等全球知名主机厂产品覆盖大众途观别克奥迪探岳迈腾荣威名爵斯柯达帕萨特汉兰达陆放卡罗拉锐放等多款畅销车型图表公司的空调管路产品图表公司主要覆盖的客户车厂车型资料来源公司招股说明书中信建投资料来源公司招股说明书中信建投20