核心观点：本周新增6支新股过会、2支新股完成注册、3支新股启动发行；新股启动发行数量与新增注册量继续与前期保持一致。截至9月22日，主板、创业板、科创板共有30支新股处于完成注册待发行状态；其中含主板标的12支、创业板标的11支、科创板标的7支。本批待上市和发行新股中，我们建议关注爱科赛博和陕西华达。
　　IPO发行市场
　　待上市：截至9月22日，主板、创业板、科创板和北交所合计共有8支新股标的处于已发行未上市阶段。本批待上市新股中，我们建议关注爱科赛博。
　　发行中：本周共有陕西华达、润本股份、浙江国祥3支新股启动发行。截至9月22日，主板、创业板、科创板及北交所合计共有3支新股标的处于发行中阶段；其中陕西华达、润本股份处于待申购阶段；浙江国祥处于待询价阶段。本批发行中新股中，我们建议关注陕西华达。
　　完成注册：本周（9月18日-9月22日）沪深市场各板块累计有2支新股成功注册，分别为申报深证主板的兴欣新材和申报科创板的艾森股份。截至9月22日，主板、创业板、科创板共有30支新股处于完成注册待发行状态；其中含主板标的12支、创业板标的11支、科创板标的7支。
　　新股过会：本周（9月18日-9月22日）沪深北交所各板块共计有湖南兵器、亚联机械等6支新股过会，其中3支为申报主板的新股；1支为申报创业板的新股；2支为申报北交所的新股。科创板本周暂无新股过会。1支申报北交所的新股康农种业暂缓表决。
　　新发行新股概览：
　　陕西华达：五十年自主技术积累，铸就高可靠电连接器品质，军品采购驱动射频同轴/低频产品收入平稳增长
　　润本股份：驱蚊和个护/婴童护理产品的国货品牌代表，当前驱蚊个护等市场快速增长，公司通过布局渠道竞争实现营收利润双快速增长
　　浙江国祥：服务各行业龙头的工业/商用中央空调设备供应商，中央空调市场稳速扩容，国产厂商迅速崛起
　　风险提示：公司发行进度不及预期、市场波动风险、市场流动性风险、宏观风险等

研究报告全文：证券研究报告新股策略周报陕西华达润本股份启动发行2023年9月第4周新股概览分析师张玉龙分析师赵子鹏zhangyulongcsccomcnzhaozipengcsccomcnSAC编号S1440518070002SAC编号S1440523080001发布日期2023年9月24日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明摘要核心观点本周新增6支新股过会2支新股完成注册3支新股启动发行新股启动发行数量与新增注册量继续与前期保持一致截至9月22日主板创业板科创板共有30支新股处于完成注册待发行状态其中含主板标的12支创业板标的11支科创板标的7支本批待上市和发行新股中我们建议关注爱科赛博和陕西华达IPO发行市场待上市截至9月22日主板创业板科创板和北交所合计共有8支新股标的处于已发行未上市阶段本批待上市新股中我们建议关注爱科赛博发行中本周共有陕西华达润本股份浙江国祥3支新股启动发行截至9月22日主板创业板科创板及北交所合计共有3支新股标的处于发行中阶段其中陕西华达润本股份处于待申购阶段浙江国祥处于待询价阶段本批发行中新股中我们建议关注陕西华达完成注册本周9月18日-9月22日沪深市场各板块累计有2支新股成功注册分别为申报深证主板的兴欣新材和申报科创板的艾森股份截至9月22日主板创业板科创板共有30支新股处于完成注册待发行状态其中含主板标的12支创业板标的11支科创板标的7支新股过会本周9月18日-9月22日沪深北交所各板块共计有湖南兵器亚联机械等6支新股过会其中3支为申报主板的新股1支为申报创业板的新股2支为申报北交所的新股科创板本周暂无新股过会1支申报北交所的新股康农种业暂缓表决新发行新股概览陕西华达五十年自主技术积累铸就高可靠电连接器品质军品采购驱动射频同轴低频产品收入平稳增长润本股份驱蚊和个护婴童护理产品的国货品牌代表当前驱蚊个护等市场快速增长公司通过布局渠道竞争实现营收利润双快速增长浙江国祥服务各行业龙头的工业商用中央空调设备供应商中央空调市场稳速扩容国产厂商迅速崛起风险提示公司发行进度不及预期市场波动风险市场流动性风险宏观风险等2目录01本周待上市新股汇总重点关注新股概览02发行中新股概览03已完成注册新股汇总04近期上市次新股概览05过会重点新股概览06风险提示11爱科赛博深耕电力电子变化及控制设备研发生产制造1待上市新股汇总截至9月22日主板创业板科创板和北交所合计共有8支新股标的处于已发行未上市阶段本批待上市新股中我们建议关注爱科赛博图表主板创业板科创板已发行未上市新股汇总截至20230922单位亿元代码公司简称主营业务收入2022归母净利润2022所属行业上市时间301520SZ万邦医药临床及药学CRO服务261099研究和试验发展2023925603276SH恒兴新材有机酸有机酮有机酯677093化学原料和化学制品制造业2023925车辆贯通道棚布硅胶板特种胶带胶布制品橡胶873665BJ科强股份284052橡胶和塑料制品业2023925密封制品301558SZ三态股份出口跨境电商零售物流业务1588141零售业罐式集装箱产品及其核心部件能源储运装备医疗301559SZ中集环科5539708通用设备制造业设备部件688657SH浩辰软件2D3DCAD软件241062软件和信息技术服务业特种电源轨道交通电源航空保障电源加速器电688719SH爱科赛博579069电气机械和器材制造业源配网电能质量控制设备等832978BJ开特股份传感器控制器执行器515077汽车制造业资料来源Wind中信建投511爱科赛博深耕电力电子变化及控制设备研发生产制造公司主营业务为电力电子变换和控制设备的研发生产和销售主要产品为精密测试电源特种电源和电能质量控制设备产品广泛应用于光伏储能电动汽车航空航天轨道交通等诸多行业领域公司深耕电力电子领域通过不断研发新技术开发新产品拓展下游应用领域积累了大批优质客户包括华为比亚迪阳光电源汇川技术固德威等知名企业中国科学院等科研及检测认证机构以及中航集团航空工业集团中国航天科技集团等大型央企下属企业公司专注于电力电子领域20余年以电力电子变换和控制技术为基础构建了高密度功率变换技术高精度智能控制技术和产品化支撑技术三大技术平台打造了具有竞争力的软硬件产品平台支撑主营业务快速发展图表公司主要产品及应用领域示意图资料来源公司招股说明书中信建投611爱科赛博节能减碳目标催化电子电力行业快速发展行业空间电力电子技术和产品是电力能源领域的关键器件和核心支撑电力能源领域是目前绿色减碳技术中应用最为广泛发展最为迅速的领域之一承载着率先实现碳中和与零排放的任务和期望根据中国电源行业年鉴我国电力能源的消耗占总能源消耗近55其中约70的电能是通过电力电子设备处理后使用的据预测未来这一比例将增至90以上近年来我国电力电子技术和产业快速发展支撑的电源产业和市场规模位居全球第一年直接产值超过3300亿元间接产值超过12万亿元市场地位在测试电源领域公司产品的输出精度动态响应时间及功率密度等关键指标达到AMETEK等国际一线品牌的水平具备与外资品牌竞争的实力2022年经中国电源学会鉴定公司面向源荷储多场景特性模拟的宽范围高性能可重构测试电源关键技术拥有自主知识产权整体达到国际先进水平特种电源是公司最早的核心产品公司参与的大功率特种电源的多时间尺度精确控制技术及其系列产品开发项目获得2015年度国家科技进步二等奖经过多年发展公司已在特种电源市场中积累了较高的知名度是国内多领域规模化的特种电源生产企业图表新能源发电行业市场规模图表电能质量控制行业发展情况资料来源公司招股说明书中信建投资料来源公司招股说明书中信建投711爱科赛博近三年业务增速略有下行费用控制表现良好公司主营业务为电力电子变换和控制设备的研发生产和销售主要产品为精密测试电源特种电源和电能质量控制设备公司主营业务收入分别为3461487万元4998163万元和5577830万元占营业收入的比例分别为93219615和9634主营业务突出是营业收入的主要来源公司其他业务收入主要系材料销售收入设备租赁收入房屋租赁收入及其他等金额及占比均较小公司毛利总额分别为15478392046513和2552151万元呈逐年增长趋势与公司经营业绩变动趋势一致公司毛利主要来自主营业务报告期各期主营业务毛利占比分别为97449765和9891其他业务毛利对公司利润影响较小2020年度2021年度2022年度产品名称收入百万元占比产品名称收入百万元占比产品名称收入万元占比定制特种电源138913741定制特种电源144642782专用测试装备154352666通用电能质量控制设备76552061专用测试装备107572069通用测试电源137212370专用特种电源42601147通用电能质量控制设备102601974通用电能质量控制设备97891691专用测试装备39061052专用特种电源57221101定制特种电源78221351配网电能质量控制设备2641711通用测试电源3213618专用特种电源3293569图表公司营业收入及增速单位亿元图表公司归母净利润单位亿元图表公司毛利率及费率5598706008069250504408579072004538924168393760182775205006403999048150500535401003037104404454502503300170203023802-501520011020-1001324005991113411381020192020202120228331001-150002-19641-2002019202020212022000-017201920202021202203-250毛利率销售费用率营业收入YoY归母净利润YoY管理费用率研发费用率资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投811爱科赛博发行及募投情况分析发行情况分析公司发行前总股本为6186万股本次IPO拟发行不超过2062万股本次发行股份占发行后总股本的比例为25公司发行价格为6998元股2022年EPS按发行后股本摊薄为083元股对应发行PE为8403倍公司在电力电子领域的竞争者包括科威尔英杰电气新雷能和威海广泰等数据截至9月22日Wind一致预期总市值收入亿元归母净利润亿元PE代码名称亿元22A23E24E22A23E24E22A23E24E688551SH科威尔4243375563801062128189681933062248300820SZ英杰电气12014128319902736339477646354325201860300593SZ新雷能9953171421442706283391519352125431917002111SZ威海广泰5024234626863123240300352209316771427募投情况分析公司本次IPO拟募集资金505亿元实际募集资金1443亿元其中38亿元用于投资西安爱科赛博电气股份有限公司精密特种电源产业化建设项目苏州爱科赛博电源技术有限责任公司新增精密测试电源扩建项目等募投项目序号项目投资总额亿元募集资金投入金额亿元1西安爱科赛博电气股份有限公司精密特种电源产业化建设项目120120苏州爱科赛博电源技术有限责任公司新增精密测试电源扩建项2100100目3西安爱科赛博电气股份有限公司研发中心升级改造项目0600604补充流动资金100100合计380380资料来源Wind公司招股说明书中信建投资料来源Wind公司招股说明书中信建投921陕西华达五十年自主技术积累铸就高可靠电连接器品质22润本股份驱蚊和个护婴童护理产品的国货品牌代表23浙江国祥服务各行业龙头的工业商用中央空调设备供应商2发行中新股汇总本周共有陕西华达润本股份浙江国祥3支新股启动发行截至9月22日主板创业板科创板及北交所合计共有3支新股标的处于发行中阶段其中陕西华达润本股份处于待申购阶段浙江国祥处于待询价阶段本批发行中新股中我们建议关注陕西华达图表发行中新股汇总截至20230922单位亿元代码公司简称主营业务收入2022归母净利润2022所属行业301517SZ陕西华达低频连接器射频同轴电缆组件射频同轴连接器802065计算机通信和其他电子设备制造业603193SH润本股份驱蚊液等驱蚊类个护产品的研发销售856160化学原料和化学制品制造业603361SH浙江国祥恒温恒湿机组空气处理机组等环境系统解决方案的设备1867261专用设备制造业资料来源Wind公司招股说明书中信建投1121陕西华达五十年自主技术积累铸就高可靠电连接器品质陕西华达前身为国营853厂专门从事电连接器的设计生产制造历经五十多年的技术积淀目前形成了射频同轴连接器低频连接器射频同轴电缆组件三大类产品按照高可靠级军品级工业级三等级划分广泛应用于航空航天武器装备通讯等领域1高可靠级电连接器及互联产品主要应用于高低轨卫星载人飞船航天货运飞船空间站火箭深空探测领域在嫦娥神舟飞船长征火箭北斗卫星中均有应用2军品级电连接器及互联产品主要应用于相控阵雷达系统以及导弹预警机舰艇等各类电子装备系统中3工业级电连接器及互联产品主要应用于通讯系统下游包括华为中兴等大中小型通讯公司图表公司的三大类三等级电连接器产品低频连接器射频同轴连接器射频同轴电缆组件资料来源公司招股说明书中信建投1221陕西华达国内电连接器市场增速较高厂商竞争较为充分行业空间电连接器是借助电信号和机械力量的作用使电路接通断开或转换的功能元件主要由接触件基座和外壳三部分组成是电回路中较为基础的元件目前广泛应用于通信军工汽车消费电子等领域根据BishopAssociates的数据统计和测算全球连接器规模从2011年的489亿美元增长到2021年的780亿美元CAGR达到478其中通信是最大的下游市场份额约占2352021年而到2025年全球的通信连接器市场规模将达到215亿美元5G通信商用的普及以及物联网的发展都有望驱动连接器的市场规模不断增长随着产业链转移外企来华设厂以及需求增速较高2000-2011年我国连接器市场规模复合增长率达1792经历高速成长期2011-2021年CAGR达826相比全球市场同期478的增速我国连接器市场依旧保持较高速增长2021年我国连接器市场规模约为24978亿美元约占到全球市场份额32在经济高速发展的带动下通信电脑消费电子等连接器产业在我国迅速发展竞争格局受下游应用市场的需求牵引国内电连接器生产厂商加大了研发设备方面的投入逐步切入产品附加值较高的中高端产品市场在这一进程中涌现一批在不同应用领域具有较强技术产品竞争能力的生产商图表全球电连接器市场规模亿美元图表国内电连接器市场规模亿美元资料来源公司招股说明书中信建投资料来源公司招股说明书中信建投1321陕西华达军品采购驱动射频同轴低频产品收入平稳增长公司在军用电连接器领域排名前列公司作为国内研制和生产电连接器的大型骨干企业国家军用射频同轴连接器核心企业目前在军用射频同轴连接器及电缆组件领域处于国内领先地位2019-2022年公司分别实现营业收入554637756802亿元期间CAGR为1316增长主要由射频同轴连接器驱动主要原因是随着国防开支不断上升在国防信息化建设加快以及军民融合战略背景下中国电科下属单位A1中国电科下属单位A2等客户采购金额不断提高低频连接器主要应用于航空航天武器装备等行业的电子设备2022年低频连接器销售金额增长较快主要系近年来我国航空航天武器装备等领域需求旺盛公司低频连接器部分产品满足进口替代要求销售额快速提高公司对中国兵器下属单位D1航空工业下属单位E1等客户销售增长较多2020年度2021年度2022年度产品名称收入百万元占比产品名称收入百万元占比产品名称收入万元占比射频同轴连接器255314011射频同轴连接器352594667射频同轴连接器394114913射频同轴电缆组件144332267射频同轴电缆组件161522138射频同轴电缆组件172202147低频连接器131832071低频连接器129401713低频连接器156831955其他产品81571281其他产品91271208其他产品5637703电镀劳务1586249电镀劳务1586210电镀劳务1346168图表公司营业收入及增速单位亿元图表公司归母净利润单位亿元图表公司毛利率及费率1868904541544037413680220083539778075618067401499070653028517063716058350625605541430120504525502010204004158315815300310617610204025510255452754061401002019202020212022000-326201920202021202200-52019202020212022毛利率销售费用率营业收入YoY归母净利润YoY管理费用率研发费用率资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投1421陕西华达发行及募投情况分析发行情况分析公司发行前总股本为8102万股本次IPO拟发行不超过270067万股本次发行股份占发行后总股本的比例为252022EPS060公司年按发行后股本摊薄为元股公司的A股上市可比公司包括中航光电航天电器永贵电器等数据截至9月22日Wind一致预期总市值收入亿元归母净利润亿元PE代码名称亿元22A23E24E22A23E24E22A23E24E002179SZ中航光电90102158382010325017271734344341331626242076002025SZ航天电器263396020758795525557871055474233482497300351SZ永贵电器4822151018752479155195267311724771807688668SH鼎通科技502283910531499168200293298125101714募投情况分析公司本次IPO拟募集资金6亿元其中534亿元用于投资卫星互联高可靠连接系统产业化项目研发中心建设项目等序号项目投资总额亿元募集资金投入金额亿元1卫星互联高可靠连接系统产业化项目3393392研发中心建设项目0950953补充流动资金项目100100合计534534资料来源Wind公司招股说明书中信建投资料来源Wind公司招股说明书中信建投1522润本股份驱蚊和个护婴童护理产品的国货品牌代表图表公司的主要产品矩阵润本股份要从事驱蚊类个人护理类产品的研发生产和销售目前已形成驱蚊产品婴童护理产品精油产品三大核心产品系列随着线上渠道的崛起润本品牌已快速成长为优质国货的知名品牌公司主要通过与天猫京东抖音等大型电商平台合作采用线上直销线上平台经销线上平台代销等互联网销售模式为消费者提供优质产品2020-2022年线上渠道对销售收入的直接贡献度分别为78737772和7804凭借线上销售的优异表现公司产品在天猫京东抖音等平台保持较高的市场占有率报告期内润本品牌在天猫平台的蚊香液销售额占比分别达到16421832和1999连续三年排名第一目前公司有40以上的收入来自婴童护理产品30以上的收入稳定来自驱蚊类产品两类产品的收入均呈现中高速增长资料来源公司招股说明书中信建投1622润本股份驱蚊个护等市场快速增长布局渠道竞争为先行业空间根据招股说明书援引数据我国驱蚊杀虫市场零售额由2015年的6209亿元增至2019年的8434亿元年均CAGR为796预计2024年市场零售额达12006亿元2020-2024年CAGR为7282015-2019年中国婴童护理市场实现快速稳健增长预计2021年中国婴童护理市场规模超过300亿元且仍将持续保持快速增长态势2019年中国个人护理市场规模增长至人民币4587亿元2015-2019年CAGR为107预计2024年将增长至7014亿元期间CAGR89竞争格局驱蚊行业经过多年发展行业企业结合温和有效等理念在产品应用创新方面不断推陈出新推出了电热蚊香液驱蚊液电热蚊香片等产品国际市场上存在庄臣日本安速日本Vape等企业中国驱蚊市场以国内企业为主导除润本股份外还存在上海家化朝云集团彩虹集团中山榄菊等知名企业目前我国驱蚊行业企业数量较多市场集中度较低行业竞争比较激烈未来随着行业规模的稳步增长具有销售渠道优势和工艺技术优势的国内企业将更具竞争力图表国内驱蚊杀虫市场规模亿元图表国内婴童护理市场规模亿元资料来源公司招股说明书中信建投资料来源公司招股说明书中信建投1722润本股份营收利润双高速增长综合毛利率稳定2019-2022年公司分别实现收入279443582856亿元期间CAGR为4538实现归母净利润036095121160亿元期间CAGR为6493其中驱蚊系列产品是公司的核心品类2021年2022年公司驱蚊系列产品销售收入分别增长34661954销量分别增长25461576而产品单价基本保持稳定销售收入增长主要系销量增长所致另一方面公司婴童护理系列产品量价齐升2021年2022年婴童护理系列产品销售收入分别增长50758003销量分别增长29147485销量增长主要得益于公司不断拓展完善婴童护理系列产品品类推出皴裂膏润唇膏润本叮叮舒缓棒防皴霜等热销产品公司的综合毛利率稳定在52-55之间其中精油和婴童护理类产品毛利率整体高于驱蚊类产品的毛利率2020年度2021年度2022年度产品名称收入百万元占比产品名称收入百万元占比产品名称收入万元占比驱蚊系列产品169133819驱蚊系列产品227753912婴童护理系列产品390094557婴童护理系列产品143733246婴童护理系列产品216683722驱蚊系列产品272263180精油系列产品125712839精油系列产品130922249精油系列产品146351709其他409092其他656113其他4696548其他业务017004其他业务024004其他业务044005图表公司营业收入及增速单位亿元图表公司归母净利润单位亿元图表公司毛利率及费率8561860540954199070160180530558935253161655116080605070141211405825040604706121200955044331464010100304008802027930300660200361004402032662738010100220280201924220202342021202222800000020192020202120222019202020212022毛利率销售费用率营业收入YoY归母净利润YoY管理费用率研发费用率资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投1822润本股份发行及募投情况分析发行情况分析公司发行前总股本为34390亿股本次IPO拟发行不超过6069万股本次发行股份占发行后总股本的比例为152022EPS040公司年按发行后股本摊薄为元股公司的A股上市可比公司包括上海家化贝泰妮水羊股份珀莱雅等数据截至9月22日Wind一致预期总市值收入亿元归母净利润亿元PE代码名称亿元22A23E24E22A23E24E22A23E24E600315SH上海家化18028710678498773472693828381926002178300957SZ贝泰妮40369501464158082105113131664384030752427300740SZ水羊股份7384472254586251125302400591824441847603605SH珀莱雅41218638582871035681711061393504337252959募投情况分析公司本次IPO拟募集资金975亿元其中903亿元用于投资黄埔工厂研发及产业化项目渠道建设与品牌推广项目等募投项目序号项目投资总额亿元募集资金投入金额亿元1黄埔工厂研发及产业化项目3693692渠道建设与品牌推广项目3443443信息系统升级建设项目0900904补充流动资金100100合计903903资料来源Wind公司招股说明书中信建投资料来源Wind公司招股说明书中信建投1923浙江国祥服务各行业龙头的工业商用中央空调设备供应商浙江国祥主要从事工业及商业中央空调类专用设备的研发生产和销售是一家专注于为精密工业新能源新材料尖端医疗地铁核电等高精尖领域及公共建筑室内环境提供人工环境系统解决方案的设备供应商公司的产品主要包括中央空调主机中央空调末端和商用机等属于工商业用大型中央空调机组目前已服务立讯精密比亚迪宁德时代孚能科技晶科能源高德红外上海瑞金医院北京冬季奥运会等各行业知名客户和项目公司的工业空调产品在应用范围设计特性功能段质量稳定性工艺精度材质及维护等方面都与普通商用中央空调存在较大差异能够满足洁净工业化工核电轨道交通等领域对生产环境的特殊要求如医药恒温恒湿净化车间要求空调产品具备恒温恒湿净化杀菌消毒全新风空气不交叉变频防腐等功能锂电池新能源车间要求空调产品具备全年制冷深度除湿净化等功能图表公司的主要产品空调主机空调末端商用机资料来源公司招股说明书中信建投资料来源公司招股说明书中信建投20