研究报告全文：汇川技术3001243Q23业绩预告符合预期扣非利润稳健增长2023-10-18业绩预览预告3Q23归母净利润同比增长515公司公布3Q23业绩预告公司预计1-3Q23期间是实现收入约为19492111亿元yoy20-30归母净利润约为324339亿元yoy510扣非净利润约为287314亿元yoy515其中3Q23收入约为731789亿元yoy2535归母净利润约为117128亿元yoy515扣非净利润约为113123亿元yoy1525整体符合我们预期关注要点公司3Q23收入稳健增长新能源车增速工控业务增速3Q23期间公司新能源车业务持续高速增长根据NE时代公司78月电驱动电机电控装机量同比增长84327688448827732775客户结构产品机构优化带来更强劲的增长动力此外工控业务3Q23期间仍然维持较高的订单增速电梯业务受地产景气度影响整体有所下滑整体来看我们仍然看到汇川在周期波动之时表现出超越行业的alpha整体增速亮眼收入结构导致整体毛利率同比略降降本增效之下期间费用率整体有所压降3Q23期间公司新能源车业务高速增长且电梯业务毛利率有所下滑进而导致整体毛利率略降此外公司持续落地降本增效和费用管控政策进而推动公司期间费用率有所下滑3Q23非经常性收益较少减值计提同比增加公司3Q23期间非经常性收益约为32234469万元去年同期约为12亿元公司非经常性收益主要为持有金融资产的公允价值变动以及处置后的投资收益3Q23期间部分被投公司股价调整较多抵消公司非经常性收益增值部分此外由于计提下游客户的应收账款坏账准备也导致公司信用减值损失增长较多盈利预测与估值由于3Q23进行减值计提以及非经常性收益较少我们小幅下调202324年归母净利润5041至491620亿元当前股价对应202324年354x280x市盈率维持跑赢行业评级以及目标价对应202324年约为434x和344x市盈率对比当前股价仍有23的上涨空间风险下游需求不及预期行业竞争加剧新业务进度不及预期