本期（ 10月09日-10月13日）涨幅较大的行业分别为电子、汽车、医药生物，分别较上期（10月06日）上涨4.90%、3.38%、2.00%。跌幅较大的板块为社会服务、建筑装饰、商贸零售，分别较上期下跌5.23%、4.42%、4.22%。年初至今，通信（14.17%）、煤炭（9.39%）涨幅居前。电力设备、建筑材料、商贸零售为下跌程度较深的行业，分别下跌40.48%、35.82%和32.58%。
　　Wind全A市盈率：至10月13日，Wind全APE（TTM）17.28倍，约位于2000年以来25.55%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至10月13日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）27.85倍，约位于2000年以来34.82%的历史分位。本期（10月09日-10月13日）重要指数的风险溢价ERP较上期部分下降。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.227%、6.012%、1.656%、3.115%。
　　行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是电力设备、建筑装饰、银行。较高的前三位是计算机、钢铁、汽车。处于PB估值历史分位较低的行业是建筑装饰、建筑材料、环保。食品饮料PB估值历史百分位在60%以上。
　　 AH股溢价：至10月13日，AH股溢价指数为153.08，位于94.96%的历史百分位。
　　中美行业PE对比：至10月13日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、电信业务和公用事业。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、信息技术和房地产。
　　风险提示：货币政策超预期、市场流动性风险、海外黑天鹅事件（地缘政治风险、主权评级下调等）

研究报告全文：2023-10-14证券研究报告-策略研究全市场与各行业估值跟踪中外股票估值追踪及对比20231014证券分析师周雨电话010-88321580执业证号S119051103000201A股估值目录CONTENT02海外估值03中外估值对比本报告资料来源WINDBloomberg太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远核心结论本期10月09日-10月13日涨幅较大的行业分别为电子汽车医药生物分别较上期10月06日上涨490338200跌幅较大的板块为社会服务建筑装饰商贸零售分别较上期下跌523442422年初至今通信1417煤炭939涨幅居前电力设备建筑材料商贸零售为下跌程度较深的行业分别下跌40483582和3258Wind全A市盈率至10月13日Wind全APETTM1728倍约位于2000年以来2555的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至10月13日Wind全A除金融石油石化PETTM2785倍约位于2000年以来3482的历史分位本期10月09日-10月13日重要指数的风险溢价ERP较上期部分下降上证50沪深300中证500全AERP分别为7227601216563115行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是电力设备建筑装饰银行较高的前三位是计算机钢铁汽车处于PB估值历史分位较低的行业是建筑装饰建筑材料环保食品饮料PB估值历史百分位在60以上AH股溢价至10月13日AH股溢价指数为15308位于9496的历史百分位中美行业PE对比至10月13日A股相对美股PE偏高的行业为材料日常消费品医疗保健电信业务和公用事业A股相对美股PE水平偏低的行业为能源工业可选消费金融信息技术和房地产风险提示货币政策超预期市场流动性风险海外黑天鹅事件地缘政治风险主权评级下调等01A股估值02海外估值03中外估值对比图表1行业估值和股价涨跌幅本周行情PB历史PE历史涨跌幅风格板块PBPE分位分位年初至今近一周煤炭12918476158939-134石油石化130491544227-656-303本期10月09日-10月13日涨幅较大的行业分基础化工1921122087250-2874-088钢铁0961472482681-2615-089别为电子汽车医药生物分别较上期10月06有色金属216150149745-2539047周期建筑材料134021927316-3582-393建筑装饰0790187120-1193-442日上涨490338200跌幅较大的板电力设备262227176902-4048-191机械设备2242402830375-1772-245块为社会服务建筑装饰商贸零售分别较上期公用事业1541022243337-1736-017交通运输132751400104-1651-265下跌523442422汽车2254152820630-1384338家用电器237341131783-1562-158纺织服饰1711182280200-1527-332轻工制造1892382951369-2420-269商贸零售1731613132456-3258-422年初至今通信1417煤炭939消费农林牧渔2591683116237-2602-219涨幅居前电力设备建筑材料商贸零售为下跌食品饮料5706012745222-2421-233社会服务2941435968561-2149-523程度较深的行业分别下跌40483582和医药生物2911522805140-2447200美容护理2592143852466-2769-2523258房地产079021357273-2614-340金融银行0470647330-1139035非银金融114171560194-1728-093国防军工2984515043252-2915-193电子2762544868517-3129490计算机3452926360779-1550065成长传媒2361203898295-1400-348通信23338830542121417049环保14202197945-2645-258资料来源WIND太平洋证券研究院整理3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比估值所反映的风险溢价ERP本期10月09日-10月13日重要指数的风险溢价ERP较上期部分下降上证50沪深300中证500全AERP分别为7227601216563115图表2重要指数风险溢价情况资料来源WIND太平洋证券研究院整理4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市盈率至10月13日Wind全APETTM1728倍约位于2000年以来2555的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至10月13日Wind全A除金融石油石化PETTM2785倍约位于2000年以来3482的历史分位图表3wind全A市盈率图表4wind全A剔除金融石油石化市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市净率至10月13日Wind全APBLF155倍约位于2000年以来328的历史百分位Wind全A除金融石油石化市净率至10月13日Wind全A除金融石油石化PBLF217倍位于2000年以来1854的历史分位图表5wind全A市净率图表6wind全A剔除金融石油石化市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PE至10月13日上证50沪深300创业板50市盈率分别为1010倍1152倍2664倍中证500中证1000中小板指创业板指市盈率分别为2312倍3792倍1921倍2933倍目前上证50和中证1000指数市盈率均位于历史30分位数以上图表7上证50沪深300创业板50市盈率图表8创业板指中证500中小100中证1000市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PB至10月13日上证50沪深300创业板50市净率分别为122倍129倍441倍中证500中证1000中小板指创业板指市净率分别为168倍213倍268倍400倍目前上证50和创业板指数市净率位于历史15分位数以上图表9上证50沪深300创业板50市净率图表10中证500中小板指创业板指中证1000市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表11A股重要指数的PE估值百分位2008年至今图表12A股重要指数的PB估值百分位2008年至今沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000当前值1152101019212933231226643792当前值129122268400168441213最大值5071484867651378692751418414482最大值74671981715015891623814最小值80169414522704155826221894最小值117102239251144324171中位数1332111131945169303552134002中位数166149408505241615271当前分位2229352215719416680224264当前分位400201109317864811124941资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表15A股重要指数间的估值比较百分位A股重要指数相对比较至10月13日创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300的估值比值分别为264倍255倍和403倍创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300比值的历史百分位分别为044046和2782图表14A股重要指数间的估值比较创业板50上证50创业板指沪深300创业板综沪深300当前值264255403最大10218151408最小259242274中位数501409512当前分位0440462782资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理10请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数指数估值相对底部的空间对比2008年年底2013年年初2019年初三次市场低点估值水平来看多数重要指数的PE和PB估值仍高于历次底部估值仅有上证综指上证50PE估值低于2008年底中证500PE估值低于2012年底的底部水平上证综指和上证50PB估值低于2008年底上证综指上证50与中证500PB低于2012年底的底部水平图表13A股重要指数估值向下空间市盈率PETTM估值底市净率PBLF估值底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底2018年底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底-2018年底-证券简称2008年底20231013间相对间相对间相对2008年底-2013年-2019年20231013间相对间相对间相对2013年初2019年初2008年2013年2019年初初2008年2013年2019年上证综指1281001091202-60720231030196147122129-3429-1238557上证5012186841010-165017492029205141106122-4046-13431515中小板指14020018519213722-3953842392802542681215-428552创业板指-2902762933-114627-251324400-59332343中证50017026016023123597-111044471431971521681774-14531077资料来源WIND太平洋证券研究院整理11请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表17A股行业PE估值的历史百分位A股行业估值行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是电力设备建筑装饰银行较高的前三位是计算机钢铁汽车图表16A股行业PE估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理12请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表19A股行业PB估值百分位A股行业估值行业PB处于PB估值历史分位较低的行业是建筑装饰建筑材料环保食品饮料PB估值历史百分位在60以上图表18A股行业PB估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理13请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比全A个股PEPB区间分布图表21全A个股PE区间分布个股PEPB个股层面显示当前2023101310-40倍区间市市盈率PETTM占比盈率占比4007低于前几次市场大底水平PE大于40倍占比所处区间20081231201212320181228202310133122高于前几次市场底端水平PB方面当前破净股占比0倍以下13941338102024350-10倍1076511808435802低于2018年市场底部和2012年市场底端水平10-20倍235525102398144320-30倍2057232219891467图表20A股行业PB估值区间分布30-40倍112311081241109740-50倍541588748699市净率PBLF占比50-60倍318371441504所处区间200812312012123201812282023101360-70倍2032602553430倍以下21713203207570-80倍1221751982180-1倍643597118972880-90倍1491191582041-2倍391746873848282890-100倍0610550631632-5倍4337388640145039100-200倍3522983846015倍以上8866999171330200倍以上250345298391资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理14请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股图表23港股重要指数百分位港股重要指数至10月13日恒生国企774倍恒生指数876倍恒生红筹688倍PE估值分别位于2000年以来的1454685947的历史分位图表22港股重要指数的PE估值恒生中国企业指数恒生指数恒生香港中资企业指数当前值774876688最大299234371最小586851中位数94117118当前分位1454685947资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理15请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股港股行业PE至10月13日所有恒生行业指数PE均低于70历史分位点其中金融业资讯科技业工业公用事业和能源业指数PE低于10历史分位图表24港股行业指数PE图表25港股行业指数PE当前所处百分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理16请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股港股行业PB至10月13日全部恒生行业指数PB均小于45历史分位点其中综合业公用事业地产建筑业工业金融业和资讯科技业指数PB均低于10历史分位图表26港股行业指数PB图表27港股行业指数PB当前所处分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理17请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比AH股溢价至10月13日AH股溢价指数为15308位于9496的历史百分位图表28AH股溢价含百分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理18请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比AH股溢折价较大个股图表29AH股溢价个股对比溢价TopA股名称H股名称溢价率溢价LastA股名称H股名称溢价率Top1弘业期货弘业期货73563Last20天齐锂业天齐锂业4076Top2浙江世宝浙江世宝67763Last19邮储银行邮储银行3877Top3京城股份京城机电股份38767Last18工商银行工商银行3844Top4复旦张江复旦张江33556Last17浙商银行浙商银行3679Top5新华制药山东新华制药股份32772Last16海螺水泥海螺水泥3671Top6南京熊猫南京熊猫电子股份32116Last15农业银行农业银行3652Top7中原证券中州证券26363Last14中国神华中国神华3633Top8石化油服中石化油服25787Last13中远海控中远海控3617Top9中信建投中信建投证券25529Last12交通银行交通银行3344Top10康希诺康希诺生物24578Last11洛阳钼业洛阳钼业2779Top11龙源电力龙源电力24538Last10潍柴动力潍柴动力2566Top12复旦微电上海复旦24455Last9海信家电海信家电2391Top13长飞光纤长飞光纤光缆24451Last8中国平安中国平安1843Top14新天绿能新天绿色能源23550Last7中国中免中国中免1470Top15海普瑞海普瑞23473Last6福耀玻璃福耀玻璃1286Top16东江环保东江环保23244Last5紫金矿业紫金矿业1084Top17申万宏源申万宏源23153Last4招商银行招商银行820Top18凯盛新能凯盛新能23078Last3海尔智家海尔智家815Top19光大证券光大证券22902Last2比亚迪比亚迪股份763Top20中国人寿中国人寿22839Last1药明康德药明康德-181资料来源WIND太平洋证券研究院整理19请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远