核心结论
　　本期（ 09月18日-09月22日）涨幅较大的行业分别为医药生物、非银金融、传媒，分别较上期（09月15日）上涨2.24%、1.53%、1.12%。跌幅较大的板块为美容护理、公用事业、社会服务，分别较上期下跌2.66%、2.39%、2.31%。年初至今，仅通信（13.44%）、煤炭（11.48%）录得正收益。电力设备、电子、建筑材料为下跌程度较深的行业，分别下跌39.84%、34.46%和32.06%。
　　Wind全A市盈率：至09月22日，Wind全APE（TTM）17.42倍，约位于2000年以来26.69%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至09月22日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）28.10倍，约位于2000年以来35.74%的历史分位。本期（09月18日-09月22日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.027%、5.883%、1.581%、3.061%。
　　行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是电力设备、银行、建筑装饰。较高的前三位是计算机、钢铁、社会服务。处于PB估值历史分位较低的行业是环保、建筑装饰、建筑材料。食品饮料PB估值历史百分位在60%以上。
　　 AH股溢价：至09月22日，AH股溢价指数为151.01，位于93.37%的历史百分位。
　　中美行业PE对比：至09月22日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、电信业务和公用事业。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、信息技术和房地产。
　　风险提示：货币政策超预期、市场流动性风险、海外黑天鹅事件（地缘政治风险、主权评级下调等）

研究报告全文：2023-09-23证券研究报告-策略研究全市场与各行业估值跟踪中外股票估值追踪及对比20230923证券分析师周雨电话010-88321580执业证号S119051103000201A股估值目录CONTENT02海外估值03中外估值对比本报告资料来源WINDBloomberg太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远核心结论本期09月18日-09月22日涨幅较大的行业分别为医药生物非银金融传媒分别较上期09月15日上涨224153112跌幅较大的板块为美容护理公用事业社会服务分别较上期下跌266239231年初至今仅通信1344煤炭1148录得正收益电力设备电子建筑材料为下跌程度较深的行业分别下跌39843446和3206Wind全A市盈率至09月22日Wind全APETTM1742倍约位于2000年以来2669的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至09月22日Wind全A除金融石油石化PETTM2810倍约位于2000年以来3574的历史分位本期09月18日-09月22日重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降上证50沪深300中证500全AERP分别为7027588315813061行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是电力设备银行建筑装饰较高的前三位是计算机钢铁社会服务处于PB估值历史分位较低的行业是环保建筑装饰建筑材料食品饮料PB估值历史百分位在60以上AH股溢价至09月22日AH股溢价指数为15101位于9337的历史百分位中美行业PE对比至09月22日A股相对美股PE偏高的行业为材料日常消费品医疗保健电信业务和公用事业A股相对美股PE水平偏低的行业为能源工业可选消费金融信息技术和房地产风险提示货币政策超预期市场流动性风险海外黑天鹅事件地缘政治风险主权评级下调等01A股估值02海外估值03中外估值对比图表1行业估值和股价涨跌幅PB历史PE历史涨跌幅风格板块PBPE本周行情分位分位年初至今近一周煤炭131197775601148-129石油石化135941597260-336-122基础化工1961252126261-2737-116本期09月18日-09月22日涨幅较大的行业分别钢铁0981652516689-2434-038有色金属219157152053-2408-172为医药生物非银金融传媒分别较上期09月15周期建筑材料142132043344-3206076建筑装饰0830491145-781-021日上涨224153112跌幅较大的板块为电力设备265235178904-3984-134机械设备2272512861390-1659023美容护理公用事业社会服务分别较上期下跌公用事业1551092255342-1689-239交通运输1371111452139-1343-001266239231汽车2183802726605-1662081家用电器2433731347102-1353076纺织服饰1761722353238-1245037轻工制造1952783039395-2189058商贸零售1811773273485-2949105消费年初至今仅通信1344煤炭1148农林牧渔2702033245272-2293015食品饮料5976422882274-2045-015录得正收益电力设备电子建筑材料为下跌程度社会服务3111926310609-1698-231医药生物2781322684118-2785224较深的行业分别下跌39843446和3206美容护理2702403846463-2508-266房地产084141445313-2137-022金融银行0481447531-1100102非银金融119391626236-1379153国防军工3044815138270-2759-174电子2621904618472-3446059计算机3412846294770-1623007成长传媒2431353992305-1134112通信23238230372081344111环保14403201151-2501-141资料来源WIND太平洋证券研究院整理3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比估值所反映的风险溢价ERP本期09月18日-09月22日重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降上证50沪深300中证500全AERP分别为7027588315813061图表2重要指数风险溢价情况资料来源WIND太平洋证券研究院整理4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市盈率至09月22日Wind全APETTM1742倍约位于2000年以来2669的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至09月22日Wind全A除金融石油石化PETTM2810倍约位于2000年以来3574的历史分位图表3wind全A市盈率图表4wind全A剔除金融石油石化市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市净率至09月22日Wind全APBLF157倍约位于2000年以来409的历史百分位Wind全A除金融石油石化市净率至09月22日Wind全A除金融石油石化PBLF219倍位于2000年以来2001的历史分位图表5wind全A市净率图表6wind全A剔除金融石油石化市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PE至09月22日上证50沪深300创业板50市盈率分别为1030倍1168倍2685倍中证500中证1000中小板指创业板指市盈率分别为2348倍3787倍1940倍2953倍目前沪深300上证50和中证1000指数市盈率均位于历史25分位数以上图表7上证50沪深300创业板50市盈率图表8创业板指中证500中小100中证1000市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PB至09月22日上证50沪深300创业板50市净率分别为124倍131倍445倍中证500中证1000中小板指创业板指市净率分别为171倍213倍270倍402倍目前上证50和创业板指数市净率位于历史15分位数以上图表9上证50沪深300创业板50市净率图表10中证500中小板指创业板指中证1000市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表11A股重要指数的PE估值百分位2008年至今图表12A股重要指数的PB估值百分位2008年至今沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000当前值1168103019402953234826853787当前值131124270402171445213最大值5071484867651378692751418414482最大值74671981715015891623814最小值80169414522704155826221894最小值117102239251144324171中位数1333111231965172303852194005中位数166149408506242616271当前分位2525394219420718410224245当前分位566258212318165931208872资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表15A股重要指数间的估值比较百分位A股重要指数相对比较至09月22日创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300的估值比值分别为261倍253倍和395倍创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300比值的历史百分位分别为013028和2548图表14A股重要指数间的估值比较创业板50上证50创业板指沪深300创业板综沪深300当前值261253395最大10218151408最小259242274中位数502409513当前分位0130282548资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理10请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数指数估值相对底部的空间对比2008年年底2013年年初2019年初三次市场低点估值水平来看多数重要指数的PE和PB估值仍高于历次底部估值仅有上证综指上证50PE估值低于2008年底中证500PE估值低于2012年底的底部水平上证综指和上证50PB估值低于2008年底上证综指上证50与中证500PB低于2012年底的底部水平图表13A股重要指数估值向下空间市盈率PETTM估值底市净率PBLF估值底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底2018年底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底-2018年底-证券简称2008年底2023922间相对间相对间相对2008年底-2013年-2019年2023922间相对间相对间相对2013年初2019年初2008年2013年2019年初初2008年2013年2019年上证综指1281001091202-60720231030196147122130-3351-1134683上证5012186841030-148419822267205141106124-3929-11741741中小板指14020018519403859-2984882392802542701318-339650创业板指-2902762953-182699-251324402-60332420中证50017026016023483813-96846761431971521711949-13261241资料来源WIND太平洋证券研究院整理11请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表17A股行业PE估值的历史百分位A股行业估值行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是电力设备银行建筑装饰较高的前三位是计算机钢铁社会服务图表16A股行业PE估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理12请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表19A股行业PB估值百分位A股行业估值行业PB处于PB估值历史分位较低的行业是环保建筑装饰建筑材料食品饮料PB估值历史百分位在60以上图表18A股行业PB估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理13请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比全A个股PEPB区间分布图表21全A个股PE区间分布个股PEPB个股层面显示当前2023092210-40倍区间市市盈率PETTM占比盈率占比4014低于前几次市场大底水平PE大于40倍占比所处区间2008123120121232018122820239223143高于前几次市场底端水平PB方面当前破净股占比0倍以下13941338102024350-10倍1076511808407720低于2018年市场底部和2012年市场底端水平10-20倍235525102398142120-30倍20572322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