本期（ 08月14日-08月18日）跌幅较小的行业分别为环保、纺织服饰、国防军工，分别较上期（08月11日）下跌0.61%、0.67%、0.83%。跌幅较大的板块为电子、计算机、有色金属，分别较上期下跌6.94%、6.82%、6.11%。年初至今，通信（10.09%）涨幅居前。电子、电力设备、建筑材料为下跌程度较深的行业，分别下跌35.92%、33.95%和31.34%。
　　Wind全A市盈率：至08月18日，Wind全APE（TTM）17.04倍，约位于2000年以来23.85%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至08月18日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）27.16倍，约位于2000年以来31.97%的历史分位。本期（08月14日-08月18日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部上升。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.804%、6.138%、1.875%、3.306%。
　　行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭、有色金属、电力设备。较高的前三位是计算机、社会服务、汽车。处于PB估值历史分位较低的行业是银行、环保、建筑材料。食品饮料和国防军工PB估值历史百分位在50%以上。
　　 AH股溢价：至08月18日，AH股溢价指数为155.01，位于95.85%的历史百分位。
　　中美行业PE对比：至08月18日，A股相对美股PE偏高的行业为日常消费品、电信业务和公用事业。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、材料、工业、可选消费、医疗保健、金融、信息技术和房地产。
　　风险提示：货币政策超预期、市场流动性风险、海外黑天鹅事件（地缘政治风险、主权评级下调等）

研究报告全文：2023-08-19证券研究报告-策略研究全市场与各行业估值跟踪中外股票估值追踪及对比20230819证券分析师周雨电话010-88321580执业证号S119051103000201A股估值目录CONTENT02海外估值03中外估值对比本报告资料来源WINDBloomberg太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远核心结论本期08月14日-08月18日跌幅较小的行业分别为环保纺织服饰国防军工分别较上期08月11日下跌061067083跌幅较大的板块为电子计算机有色金属分别较上期下跌694682611年初至今通信1009涨幅居前电子电力设备建筑材料为下跌程度较深的行业分别下跌35923395和3134Wind全A市盈率至08月18日Wind全APETTM1704倍约位于2000年以来2385的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至08月18日Wind全A除金融石油石化PETTM2716倍约位于2000年以来3197的历史分位本期08月14日-08月18日重要指数的风险溢价ERP较上期全部上升上证50沪深300中证500全AERP分别为7804613818753306行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭有色金属电力设备较高的前三位是计算机社会服务汽车处于PB估值历史分位较低的行业是银行环保建筑材料食品饮料和国防军工PB估值历史百分位在50以上AH股溢价至08月18日AH股溢价指数为15501位于9585的历史百分位中美行业PE对比至08月18日A股相对美股PE偏高的行业为日常消费品电信业务和公用事业A股相对美股PE水平偏低的行业为能源材料工业可选消费医疗保健金融信息技术和房地产风险提示货币政策超预期市场流动性风险海外黑天鹅事件地缘政治风险主权评级下调等mWkZhXhU9UjZaXmU6MdN9PnPnNnPtQlOqQzRfQtRoM6MmNpRxNnNyRvPoMnP01A股估值02海外估值03中外估值对比图表1行业估值和股价涨跌幅PB历史分PE历史分涨跌幅本周行情风格板块PBPE位位年初至今近一周煤炭1129658200-053-382石油石化128341415149-704-398基础化工1961241680115-2694-403本期08月14日-08月18日跌幅较小的行业分钢铁0981632418656-2402-229有色金属218153128100-2432-611别为环保纺织服饰国防军工分别较上期08周期建筑材料144141886305-3134-229建筑装饰08947969102-235-307月11日下跌061067083跌幅较大电力设备299327204822-3395-591机械设备2292552964436-1638-287的板块为电子计算机有色金属分别较上期下公用事业1621312400421-1429-212交通运输142148134678-928-254跌694682611汽车2153652947664-1793-502家用电器2343271365109-1622-364纺织服饰1741482452298-1271-067轻工制造1972923027390-2062-115商贸零售1882013552548-2710-417年初至今通信1009涨幅居前电子消费农林牧渔2661872797164-2193-523电力设备建筑材料为下跌程度较深的行业分别食品饮料5746092964320-2058-435社会服务3302558018775-1315-424下跌35923395和3134医药生物273124254486-2917-314美容护理2662324389578-2135-227房地产088291531336-1764-231金融银行0470547223-1260-271非银金融122441552188-1179-546国防军工3215485368296-2647-083电子2531574089364-3592-694计算机3543056338778-1385-682成长传媒2511494254333-848-561通信22735030782141009-504环保149122202116-2176-061资料来源WIND太平洋证券研究院整理3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比估值所反映的风险溢价ERP本期08月14日-08月18日重要指数的风险溢价ERP较上期全部上升上证50沪深300中证500全AERP分别为7804613818753306图表2重要指数风险溢价情况资料来源WIND太平洋证券研究院整理4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市盈率至08月18日Wind全APETTM1704倍约位于2000年以来2385的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至08月18日Wind全A除金融石油石化PETTM2716倍约位于2000年以来3197的历史分位图表3wind全A市盈率图表4wind全A剔除金融石油石化市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市净率至08月18日Wind全APBLF160倍约位于2000年以来664的历史百分位Wind全A除金融石油石化市净率至08月18日Wind全A除金融石油石化PBLF224倍位于2000年以来2366的历史分位图表5wind全A市净率图表6wind全A剔除金融石油石化市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PE至08月18日上证50沪深300创业板50市盈率分别为965倍1149倍2908倍中证500中证1000中小板指创业板指市盈率分别为2253倍3432倍1982倍3059倍目前沪深300上证50和中证1000指数市盈率均位于历史20分位数以上图表7上证50沪深300创业板50市盈率图表8创业板指中证500中小100中证1000市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PB至08月18日上证50沪深300创业板50市净率分别为124倍134倍492倍中证500中证1000中小板指创业板指市净率分别为176倍218倍290倍434倍目前上证50创业板指和创业板50市净率位于历史20分位数以上图表9上证50沪深300创业板50市净率图表10中证500中小板指创业板指中证1000市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表11A股重要指数的PE估值百分位2008年至今图表12A股重要指数的PB估值百分位2008年至今沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000当前值114996519823059225329083432当前值134124290434176492218最大值5071484867651378692751418414482最大值74671981715015891623814最小值80169414522704155827261894最小值117102239251144324171中位数1335111432005200304352474024中位数166150409509243619272当前分位2199242123226814471212604当前分位8802541306242892125911235资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表15A股重要指数间的估值比较百分位A股重要指数相对比较至08月18日创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300的估值比值分别为301倍266倍和398倍创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300比值的历史百分位分别为130187和2609图表14A股重要指数间的估值比较创业板50上证50创业板指沪深300创业板综沪深300当前值301266398最大10218151408最小277242274中位数505410516当前分位1301872609资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理10请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数指数估值相对底部的空间对比2008年年底2013年年初2019年初三次市场低点估值水平来看多数重要指数的PE和PB估值仍高于历次底部估值仅有上证综指上证50PE估值低于2008年底中证500PE估值低于2012年底的底部水平上证综指和上证50PB估值低于2008年底上证综指上证50与中证500PB低于2012年底的底部水平图表13A股重要指数估值向下空间市盈率PETTM估值底市净率PBLF估值底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底2018年底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底-2018年底-证券简称2008年底2023818间相对间相对间相对2008年底-2013年-2019年2023818间相对间相对间相对2013年初2019年初2008年2013年2019年初初2008年2013年2019年上证综指1281001091202-60720231030196147122132-3290-1054780上证501218684965-202912161483205141106124-3931-11761738中小板指14020018519824154-09271123928025429021373601420创业板指-2902763059-5481083-251324434-72733381中证50017026016022533251-133640791431971521762342-10411611资料来源WIND太平洋证券研究院整理11请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表17A股行业PE估值的历史百分位A股行业估值行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭有色金属电力设备较高的前三位是计算机社会服务汽车图表16A股行业PE估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理12请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表19A股行业PB估值百分位A股行业估值行业PB处于PB估值历史分位较低的行业是银行环保建筑材料食品饮料和国防军工PB估值历史百分位在50以上图表18A股行业PB估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理13请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比全A个股PEPB区间分布图表21全A个股PE区间分布个股PEPB个股层面显示当前2023081810-40倍区间市市盈率PETTM占比盈率占比4076低于前几次市场大底水平PE大于40倍占比所处区间2008123120121232018122820238183200高于前几次市场底端水平PB方面当前破净股占比0倍以下13941338102022810-10倍1076511808443685低于2018年市场底部和2012年市场底端水平10-20倍235525102398139620-30倍2057232219891578图表20A股行业PB估值区间分布30-40倍112311081241110240-50倍541588748691市净率PBLF占比50-60倍318371441564所处区间20081231201212320181228202381860-70倍2032602553430倍以下21713203206270-80倍1221751982860-1倍643597118962380-90倍1491191581951-2倍391746873848283590-100倍0610550631192-5倍4337388640145126100-200倍3522983845565倍以上8866999171354200倍以上250345298445资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理14请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股图表23港股重要指数百分位港股重要指数至08月18日恒生国企731倍恒生指数853倍恒生红筹674倍PE估值分别位于2000年以来的888409796的历史分位图表22港股重要指数的PE估值恒生中国企业指数恒生指数恒生香港中资企业指数当前值731853674最大299234371最小586851中位数95118118当前分位888409796资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理15请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股港股行业PE至08月18日所有恒生行业指数PE均低于60历史分位点其中金融业能源业工业和公用事业业指数PE低于5历史分位图表24港股行业指数PE图表25港股行业指数PE当前所处百分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理16请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比海外市场-港股港股行业PB至08月18日全部恒生行业指数PB均小于40历史分位点其中综合业公用事业地产建筑业工业金融业和资讯科技业指数PB均低于10历史分位图表26港股行业指数PB图表27港股行业指数PB当前所处分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理17请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比AH股溢价至08月18日AH股溢价指数为15501位于9585的历史百分位图表28AH股溢价含百分位资料来源WIND太平洋证券研究院整理18请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比AH股溢折价较大个股图表29AH股溢价个股对比溢价TopA股名称H股名称溢价率溢价LastA股名称H股名称溢价率Top1弘业期货弘业期货77586Last20工商银行工商银行4696Top2浙江世宝浙江世宝57622Last19天齐锂业天齐锂业4377Top3京城股份京城机电股份37910Last18交通银行交通银行3984Top4新华制药山东新华制药股份30589Last17中远海控中远海控3852Top5复旦张江复旦张江30072Last16中国神华中国神华3607Top6中原证券中州证券29829Last15潍柴动力潍柴动力3588Top7石化油服中石化油服28591Last14邮储银行邮储银行3356Top8南京熊猫南京熊猫电子股份28459Last13洛阳钼业洛阳钼业3255Top9康希诺康希诺生物24400Last12赣锋锂业赣锋锂业3241Top10一拖股份第一拖拉机股份24357Last11海螺水泥海螺水泥3230Top11中国人寿中国人寿23898Last10浙商银行浙商银行3094Top12光大证券光大证券23699Last9海信家电海信家电2560Top13申万宏源申万宏源23587Last8比亚迪比亚迪股份1599Top14中信建投中信建投证券23508Last7福耀玻璃福耀玻璃1474Top15安德利安德利果汁23493Last6中国平安中国平安1366Top16龙源电力龙源电力22885Last5招商银行招商银行1197Top17新天绿能新天绿色能源22881Last4中国中免中国中免1163Top18长飞光纤长飞光纤光缆22632Last3紫金矿业紫金矿业998Top19国联证券国联证券22329Last2海尔智家海尔智家971Top20中国银河中国银河22171Last1药明康德药明康德322资料来源WIND太平洋证券研究院整理19请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远