核心结论
　　7月24日-7月28日，北上资金合计净流入345.06亿元。沪股通净流入201.64亿元，深股通净入143.42亿元。前一期为净流出75.25亿元。食品饮料、非银金融和银行回升居前，分别上涨337.61亿元、201.32亿元和148.19亿元。电子、公用事业和传媒回落较多，分别回落40.55亿元、22.83亿元、14.79亿元。相比7月21日，7月28日TOP20重仓股减持数目过半，其中，伊利股份、贵州茅台和中国平安分别增持0.46%，0.32%和0.32%，隆基绿能、阳光电源分别减持0.24%、0.17%。
　　本期两融呈现下降趋势。7月27日两融余额为15,736.76亿元，较7月20日下降84.30亿元。相较于上期，截止7月27日行业两融余额过半回落。其中，非银金融、电力设备和国防军工行业回升较多，分别回升9.99亿元、2.98亿元和1.72亿；有色金属、银行和电子回落较多，分别回落15.18亿元、13.41亿元和15.18亿元。结合北上资金来看，内外资在非银金融、电力设备和医药生物较一致，在有色金属、银行和通信分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别减少7.335亿份、增加0.666亿份、增加0.116亿份和减少0.330亿份。
　　宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购3410亿元，利率和上期相同，叠加1120亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性为2290亿元。截止7月28日，隔夜Shibor较上期减少5.800个BP至1.4730%，7天Shibor增加0.000个BP至1.8260%。1年期国债收益率增加7.96个BP至1.82%，3年期国债收益增加3.85个BP至2.24%，10年期国债收益率增加4.54个BP至2.65%，无风险利率稳定。7月28日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月21日增加3.68个BP至0.49%、增加0.68个BP至0.73%、增加4.68个BP至1.12%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月21日分别减少3.53个BP至0.59%、减少2.53个BP至0.70%、减少4.53个BP至0.79%，信用利差增加。
　　风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期