7月17日-7月21日，北上资金合计净流出75.25亿元。沪股通净流出57.02亿元，深股通净出18.23亿元。前一期为净流入198.44亿元。建筑材料、房地产和家用电器回升居前，分别上涨15.05亿元、9.82亿元和9.15亿元。电力设备、食品饮料和电子回落较多，分别回落138.99亿元、98.41亿元、91.74亿元。相比7月14日，7月21日TOP20重仓股减持数目过半，其中，分众传媒、格力电器和比亚迪分别增持0.30%，0.12%和0.09%，隆基绿能、伊利股份和中国中免分别减持0.40%、0.35%和0.26%。
　　本期两融呈现下降趋势。7月20日两融余额为15,821.06亿元，较7月13日下降69.44亿元。相较于上期，截止7月20日行业两融余额过半回落。其中，电力设备、食品饮料和国防军工行业回升较多，分别回升7.97亿元、6.25亿元和1.60亿；电子、医药生物和通信回落较多，分别回落16.96亿元、10.93亿元和10.23亿元。结合北上资金来看，内外资在计算机、医药生物和非银金融较一致，在食品饮料、电力设备和通信分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别减少1.107亿份、增加1.260亿份、减少0.068亿份和增加5.320亿份。
　　宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购1120亿元，利率和上期相同，叠加310亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性为810亿元。截止7月21日，隔夜Shibor较上期增加19.900个BP至1.5310%，7天Shibor增加2.000个BP至1.8260%。1年期国债收益率减少10.00个BP至1.74%，3年期国债收益减少4.25个BP至2.21%，10年期国债收益率减少3.65个BP至2.61%，无风险利率稳定。7月21日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月7日减少1.43个BP至0.45%、减少0.44个BP至0.72%、减少3.44个BP至1.07%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月7日分别增加6.20个BP至0.63%、增加4.20个BP至0.73%、增加7.20个BP至0.84%，信用利差增加。
　　风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期