研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号橡胶供需支撑仍在橡胶偏强表现国贸期货研究院能源化工研究中心20221015星期日行情回顾本周橡胶偏强表现节后在商品盘面情绪企稳下节前避险资金重新入场橡胶盘面呈现增仓上行趋势从产业基本面来看当前橡胶产业基本面仍有支撑叶海文上游产区因为天气影响产出不畅原料价格坚挺中游库存继续下降深浅色胶库存反从业资格证号F3071622向变动节后下游轮胎厂开工率迅速回升至常规水平截至10月13日收盘RU2401报投资咨询证号Z0014205收14840元吨周度上涨910元吨653NR2312报收11405元吨周度上涨795元吨749现货本周天然橡胶现货价格上涨主产区多雨影响割胶进程国内天然橡胶到港量不多美金现货报盘跟随期货上涨国产胶市场现货市场价格上调盘中持货方报盘较少浅色胶成交清淡贸易商谨慎报价下游采买意愿不强节前下游工厂已有备货行情上涨后市场买方抵触高价贸易商则不愿过低价格出货市场交易较为一般库存据海关总署公布的数据显示2023年9月中国进口天然及合成橡胶含胶乳合计627万吨较2022年同期的651万吨下降371-9月中国进口天然及合成橡胶含胶乳共计5915万吨较2022年同期的5218万吨增加134截至10月13日上期所仓单库存小计增加4002吨至243750吨注册仓单减少440吨至219390吨截至10月6日青岛地区保税库存减少079万吨至1130万吨一般贸易库存减少180万吨至6660社会库存15343万吨较上期下降108万吨深色胶库存大幅去库浅色胶小幅累库预计下周中游库存仍将继续去库原料本周海南产区原料指导价格上涨当前海南产区降雨量出现明显增加限制原料正常产出供应进而支撑原料价格维持高位云南产区产出基本正常原料供应较为充足加工厂开工率维持较高水平全乳利润进一步扩大本周泰国产区异常物候干扰胶水产出原料短缺现象持续原料收购市场涨势强劲后期仍需密切关注泰国的物候及原料产出情况下游需求本周国内轮胎企业开工率持稳全钢胎样本企业开工率为6435环比上升1785同比上升580半钢胎样本企业开工率为7794环比上升439同比上升1589周内开工处于节后恢复性提升状态节前企业出货较为集中周内走货基本停滞少量发货为主企业成品库存呈现增势预计下周期轮胎企业产能利用率仍存小幅提升空间目前橡胶供需基本面扔还有支撑目前天然橡胶品种的基本面仍有较强支撑上游欢迎扫描下方二维码供给端本该是在旺产季却因为天气影响而原料产出不畅原料价格延续坚挺格局海外进入国贸投研小程序加工厂库存持续低位供给端有所支撑中游库存延续降库趋势深浅色胶库存反向变动深色胶的价格表现强于浅色胶下游需求端轮胎厂开工率在节后恢复下逐步回归至常态水平工厂对原材料补库积极性有所提高从季节性角度来看虽然RU2401合约表现偏强但仍存在较多不确定因素扰动现货跟涨幅度不及期货盘面期现价差有所扩大建议谨慎参与操作策略多RU2401空RU2405正套持有风险关注产区天气扰动金融市场恐慌经济衰退下行期市有风险入市需谨慎橡胶周度报告一宏观基本面图表17月M2增速107-060图表2SHIBOR7天利率亿元M2增速隔夜一周350000014003503000000120030025000001000250200000080020015000006001501000000400100500000200050000000019-0320-0621-0922-1220-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-09数据来源Wind数据来源Wind图表3央行逆回购图表47月份民间固定资产投资亿元亿元货币投放货币回笼货币净投放民间固定资产投资完成额累计同比固定资产投资完成额累计同比300002500040002000025000300015000200020000100005000100015000000010000-5000-1000-100005000-15000-20000-20000-300022-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0819-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-03数据来源Wind数据来源Wind图表57月份社会消费增速同比图表67月制造业投资完成额社会消费品零售总额商品零售制造业投资完成额基础设施建设投资不含电力投资完成额100005000餐饮收入限额以上企业消费品零售总额房地产业投资完成额80004000600030004000200020001000000000-2000-1000-4000-2000-6000-300020-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-0720-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-07数据来源Wind数据来源Wind2月份制造业投资增速累计同比橡胶周度报告二盘面数据及价差图表7RU2401-RU2311价差图表8RU2405-RU2401价差价差元137吨5元吨元吨RU2005-RU2001RU2105-RU2101RU2205-RU2201RU2001-RU1911RU2101-RU2011RU2201-RU2111RU2305-RU2301RU2405-RU24012000400RU2301-2211RU2401-RU231118002001600140001200-2001000-400800600-6004001212213214215216217218219211021-8005216461872716730813827910924108102211511191231217数据来源Wind数据来源Wind图表9NR隔月价差图表10RU-NR价差元吨元吨主力-次主力2020年2021年2022年2023年5100300460020041003600100310002600-10021001600-2001100-30060020-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-09122164151663081492811121227数据来源Wind数据来源Wind图表11RU-TOCOMRSS3价差图表12NR-SGTF价差美元吨美元吨RU-TOCOMRSS3900NR-SGTF5008004007003006002005001004000300-100200-200100-300020-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0920-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-09数据来源Wind数据来源Wind3橡胶周度报告三产业链上下游图表13合艾原材料价格泰铢公斤图表14中国天然橡胶月度产量万吨泰铢千克2018年度2019年度2020年度烟片胶生胶片胶水杯胶149002021年度2022年度2023年度12800107008600500640043002200020-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-071月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯数据来源Wind图表15ANRPC产量图表168月天然橡胶与合成橡胶进口量648万吨千吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年万吨2018年2019年2020年13001402021年2022年2023年1200120110010010009008080060700406005002040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind数据来源Wind图表17人民币现价格图表18保税区美金胶价美元吨元吨元吨泰混越南3L老全乳STR20SIR20SMR20RSS3SVR3L右140002800160001350026001500013000240014000125002200130001200020001150018001200011000160011000140010500100001200100001000900095008008000900020-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-0722-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08数据来源卓创资讯数据来源Wind4橡胶周度报告图表19CIF船货价格图表20合成胶价格元吨美元吨BR9000SBR1502SBR1712STR20SIR20SMR20RSS3SVR3L15000280026001400024001300022002000120001800160011000140010000120010009000800800020-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-0722-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08数据来源Wind数据来源卓创资讯图表21青岛地区天然橡胶库存走势图图表22上期所库存236252吨2058吨万吨2019年2020年2021年2022年2023年保税区库存一般贸易库存青岛库存5000001000000450000900000400000800000350000700000600000300000500000250000400000200000300000150000200000100000100000500000016-1217-0918-0619-0319-1220-0921-0622-0322-1223-091125125325525725925数据来源隆众资讯数据来源上期所图表23轮胎开工全钢胎6530半钢胎7908图表24全钢胎月度产量年度年度年度201820192020万条2018年度2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度年度年度年度100100202120222023808060604040202000第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周第1周第11周第21周第31周第41周第51周数据来源Wind数据来源Wind5橡胶周度报告图表25全钢胎月度出口重量图表26中国橡胶轮胎出口数量万吨2018年度2019年度2020年度万条2020年2021年2022年2023年402021年度2022年度2023年度60005000304000203000102000100001月3月5月7月9月11月0月月月月月月月月月月月月123456789101112数据来源Wind数据来源Wind图表278月重卡销售量69万辆图表28中汽协汽车销量万辆2018年2019年2020年辆年年年2019年2020年2021年25000020212022202335000002022年2023年3000000200000250000015000020000001000001500000100000050000500000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源第一商用车网数据来源Wind图表29公路物流运价指数图表30全国公路货物周转量亿吨公里亿吨公里2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年110080002022年2023年70001050600050001000400095030002000900100001-0102-1504-0105-1606-3008-1409-2811-1212-27月月月月月月1357911数据来源Wind数据来源Wind6橡胶周度报告四现货价差数据图表31RU01-混合价差图表32RU05-混合价差元吨RU2001-混合RU2101-混合RU2201-混合元吨RU2005-混合RU2105-混合RU2205-混合4000混合混合4500RU2301-RU2401-RU2305-混合RU2405-混合350040003000350025003000250020002000150015001000100050050000-50002-0103-1805-0606-2008-0409-1811-0912-2406-0107-1608-3010-2112-0501-2003-0604-21数据来源Wind数据来源Wind图表33RU09-混合价差图表34NR-人民币汇率SIR20CIF元吨RU1909-混合RU2009-混合RU2109-混合元吨2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度3500RU2209-混合RU2309-混合100030005002500200001500-5001000500-10000-1500-500-1000-200010-0811-2201-0702-2104-0805-2607-1008-2401-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1011-24数据来源Wind数据来源Wind图表35泰标-泰混人民币图表36越南3L-青岛泰混人民币美元吨2018年度2019年度2020年度元吨2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度2002021年度2022年度2023年度300025001502000100主力价差150050100005000-50-500-10001-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1011-24-100001-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1011-24数据来源Wind数据来源Wind7橡胶周度报告图表37青岛泰标-非洲10号美金图表38合艾胶水-杯胶价格季节性走势美元吨2021年度2022年度2023年度200泰铢千克2018年度2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度180350160300140250120200100150801006050400020-500112153315156298139271111-10001-0202-1303-2705-1306-2408-0609-1811-0212-15数据来源Wind数据来源Wind8