MSCI中国A50互联互通指数简介：MSCI中国A50互联互通指数发布于2021年9月17日，采用创新的编制方法，是基于MSCI中国A股指数（母指数）构建而成，挑选50只可通过互联互通机制进行投资的中国大盘A股，旨在反映全球行业分类标准（GICS）所涵盖的每个行业中具有代表性的50家最大上市公司的表现。
　　指数成分股自由流通市值分布：截至2023年10月13日，指数成分股平均自由流通市值1572亿元，自由流通市值大于5000亿元的仅有1只，即贵州茅台；自由流通市值大于3000，小于5000亿元的有3只，分别为中国平安、宁德时代、招商银行；自由流通市值处于500-1000亿元的成分股最多，达25只。
　　指数估值：截至2023年10月13日，MSCI中国A50互联互通指数的绝对估值PE（TTM）10.34倍，处于十年历史37.18%分位。从纵向所处十年历史分位来看，以及横向与上证50指数、沪深300指数比较来看，当前MSCI中国A50互联互通指数的估值处于中等偏下的合理区间。
　　投资价值分析：
　　从指数的历史业绩表现角度分析：截至2023年10月13日，MSCI中国A50互联互通指数自基日2012年11月30日以来，区间累计收益94.96%，夏普比率0.34，超越同期MSCI中国A50、上证50、沪深300、富时中国A50等指数。近三年，MSCI中国A50互联互通指数区间累计收益-21.96%，同样跑赢同期其他主要大盘指数。
　　从指数的成份股行业分布及特征分析：截至2023年10月13日，按GICS分类，前五大行业为金融、信息技术、日常消费、工业、材料，权重占比均超10%，但单一行业占比未超20%。对比沪深300、上证50指数，MSCI中国A50互联互通指数在行业配置上更均衡，MSCI中国A50互联互通指数前三大行业集中度为49.53%，沪深300前三大行业集中度为51.61%，上证50前三大行业集中度为56.85%。
　　从指数盈利增速角度分析：截至2023年Q2，对比沪深300、上证50指数，MSCI中国A50互联互通指数的单季度归属母公司净利润同比增长率整体优于沪深300和上证50指数，7个报告期中有3个报告期跑赢沪深300和上证50指数。从指数单季度营业收入同比增长率来看，7个报告期中有5个报告期跑赢沪深300和上证50指数。
　　风险提示：（1）报告数据均来自于历史公开数据整理分析，报告观点并不能保证对未来的适用性；（2）指数的过往业绩不代表未来表现，市场环境、行业结构、基金公司、基金经理等方面变化等因素均有可能导致指数相关数据模型失效；（3）对文中的指数基金的描述不构成投资建议；（4）电力设备、食品饮料、银行等权重行业发展低于预期

研究报告全文：指数专题基金指数专题研究2023年10月17日研以MSCI中国A50互联互通指数为例究投资要点MSCI中国A50互联互通指数简介MSCI中国A50互联互通指数发布于2021年9月17日采用创新的编制方法是基于MSCI中国A股指数母指数构建而分析师包冬青成挑选50只可通过互联互通机制进行投资的中国大盘A股旨在反映全球SAC执业证书编号行业分类标准GICS所涵盖的每个行业中具有代表性的50家最大上市公S0340520010001司的表现基金从业资格证书编号A20230314011388指数成分股自由流通市值分布截至2023年10月13日指数成分股平均自电话0769-26628039由流通市值1572亿元自由流通市值大于5000亿元的仅有1只即贵州茅台邮箱baodongqingdgzqcomcn自由流通市值大于3000小于5000亿元的有3只分别为中国平安宁德时指代招商银行自由流通市值处于500-1000亿元的成分股最多达25只数指数估值截至2023年10月13日MSCI中国A50互联互通指数的绝对估值PE专TTM1034倍处于十年历史3718分位从纵向所处十年历史分位来看以及横向与上证50指数沪深300指数比较来看当前MSCI中国A50互题分析师谭屹然联互通指数的估值处于中等偏下的合理区间SAC执业证书编号投资价值分析S0340523010002基金从业资格证书编号从指数的历史业绩表现角度分析截至2023年10月13日MSCI中国A50互联A20200430002405互通指数自基日2012年11月30日以来区间累计收益9496夏普比率电话0769-22119112034超越同期MSCI中国A50上证50沪深300富时中国A50等指数近邮箱tanyirandgzqcomcn三年MSCI中国A50互联互通指数区间累计收益-2196同样跑赢同期其他主要大盘指数从指数的成份股行业分布及特征分析截至2023年10月13日按GICS分类前五大行业为金融信息技术日常消费工业材料权重占比均超10但单一行业占比未超20对比沪深300上证50指数MSCI中国A50互联互通指数在行业配置上更均衡MSCI中国A50互联互通指数前三大行业集中度证为4953沪深300前三大行业集中度为5161上证50前三大行业集中度为5685券研从指数盈利增速角度分析截至2023年Q2对比沪深300上证50指数MSCI中国A50互联互通指数的单季度归属母公司净利润同比增长率整体优于沪究深300和上证50指数7个报告期中有3个报告期跑赢沪深300和上证50指数报从指数单季度营业收入同比增长率来看7个报告期中有5个报告期跑赢沪告深300和上证50指数风险提示1报告数据均来自于历史公开数据整理分析报告观点并不能保证对未来的适用性2指数的过往业绩不代表未来表现市场环境行业结构基金公司基金经理等方面变化等因素均有可能导致指数相关数据模型失效3对文中的指数基金的描述不构成投资建议4电力设备食品饮料银行等权重行业发展低于预期本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明指数专题报告目录1MSCI中国A50互联互通指数简介311指数基本信息312指数样本空间及选样方法32指数成分股自由流通市值分布及指数估值421指数成分股自由流通市值分布422指数估值53投资价值分析631从指数的历史业绩表现角度分析632从指数的成份股行业分布及特征分析733从指数盈利增速角度分析84风险提示9图表目录图1MSCI中国A50互联互通指数编制流程4图2MSCI中国A50互联互通指数成分股自由流通市值分布亿元4图3MSCI中国A50互联互通指数绝对估值PETTM所处十年历史分位5图4主要的大盘指数价格走势图7图5指数单季度归属母公司净利润同比增长率8图6指数单季度营业收入同比增长率9表1MSCI中国A50互联互通指数基本信息3表2指数绝对估值PETTM所处十年历史分位5表3MSCI中国A50互联互通指数与其他宽基指数业绩表现对比6表4指数行业权重占比GICS分类8表5指数行业权重占比申万一级行业分类8请务必阅读末页声明2指数专题报告1MSCI中国A50互联互通指数简介11指数基本信息MSCI中国A50互联互通指数发布于2021年9月17日采用创新的编制方法是MSCI指数公司继MSCI中国指数和MSCI中国A股指数之后推出的又一只聚焦中国A股市场的指数是基于MSCI中国A股指数母指数构建而成挑选50只可通过互联互通机制进行投资的中国大盘A股旨在反映全球行业分类标准GICS所涵盖的每个行业中具有代表性的50家最大上市公司的表现表1MSCI中国A50互联互通指数基本信息MSCI中国A50互联互通指数指数简称MSCI中国A50互联互通指数代码746059MI发布日期2021-09-17基日2012-11-30基点1000成份数量50发布机构MSCI指数MSCI中国A50互联互通指数基于MSCI中国A股指数母指数构建而成其母指数是个基础广泛的基准指数它包含了在上海成份及权重和深圳交易所上市的中国A股大盘和中盘股票且可通过北向交易互联互通这个指数旨在反映代表各全球行业分类标准的50只最大股票的表现并反映母指数的行业权重分配资料来源Wind东莞证券研究所12指数样本空间及选样方法样本空间为母指数的所有成分股选样方法第一步基于证券在母指数的对应权重选择母指数各个GICS行业板块中自由流通调整市值最大的2只证券第二步从母指数中根据指数权重选出其余28只证券直至总数达到50只这一步选择15只证券作为备选缓冲池以降低指数换手率最后所选证券的权重根据母指数的自由流通市值权重确定并且根据反映母指数的行业板块权重进行调整定期调整MSCI中国A50互联互通指数将在2月5月8月和11月的最后交易日进行再平衡与母指数的季度指数审查一致请务必阅读末页声明3指数专题报告图MSCI中国A50互联互通指数编制流程1资料来源MSCI官网东莞证券研究所2指数成分股自由流通市值分布及指数估值21指数成分股自由流通市值分布MSCI中国A50互联互通指数成分股共50只从指数成分股自由流通市值分布来看截至2023年10月13日指数成分股平均自由流通市值1572亿元自由流通市值大于5000亿元的仅有1只即贵州茅台自由流通市值大于3000小于5000亿元的有3只分别为中国平安宁德时代招商银行自由流通市值处于500-1000亿元的成分股最多达25只图2MSCI中国A50互联互通指数成分股自由流通市值分布亿元资料来源Wind东莞证券研究所截至2023年10月13日请务必阅读末页声明4指数专题报告22指数估值自2021年初至今MSCI中国A50互联互通指数的估值整体下行截至2023年10月13日MSCI中国A50互联互通指数的绝对估值PETTM1034倍处于十年历史3718分位位于历史中位线水平下方市净率13处于十年历史3132分位从纵向所处十年历史分位来看以及横向与上证50指数沪深300指数比较来看当前MSCI中国A50互联互通指数的估值处于中等偏下的合理区间表2指数绝对估值PETTM所处十年历史分位股息率股息市盈率市盈率市净率今年以市净率近率十指数代码指数全称PE十年分十年分来涨跌PBLF12个年分TTM位数位数幅月位数746059MIMSCI中国A50互联互通1034371813031323449522-993000016SH上证501010516412239544079047-554000300SH沪深300115222561297373048932-538资料来源Wind东莞证券研究所近十年区间2013101320231013图3MSCI中国A50互联互通指数绝对估值PETTM所处十年历史分位资料来源Wind东莞证券研究所近十年区间2013101320231013请务必阅读末页声明5指数专题报告3投资价值分析31从指数的历史业绩表现角度分析从指数的历史业绩表现来看MSCI中国A50互联互通指数作为一只大盘风格指数不仅均衡布局各行业板块的龙头企业而且对于电力设备医药生物等成长性板块的配置比例高于其他大盘指数对比其他大盘指数更具成长性中长期业绩表现占优截至2023年10月13日MSCI中国A50互联互通指数自基日2012年11月30日以来区间累计收益9496夏普比率034超越同期MSCI中国A50上证50沪深300富时中国A50等指数近三年MSCI中国A50互联互通指数区间累计收益-2196同样跑赢同期其他主要大盘指数表3MSCI中国A50互联互通指数与其他宽基指数业绩表现对比基日以来近三年近一年区间年化区间累年化区间累年化指数代码指数简称累计Sharpe年Sharpe年Sharpe年波动计收益波动计收益波动收益化化化率率率率率率746059MIMSCI中国A50互联互通94961908034-21961908-040-10321737-060702668MIMSCI中国A5065422153026-32042153-054-8952228-037000016SH上证5060821738025-26131738-058-3701710-023000300SH沪深30071211680029-23791680-053-4661624-031830009XI富时中国A5076081888029-23071888-045-4451838-025资料来源Wind东莞证券研究所截至日期20231013从指数价格走势图来看主要的大盘指数在2015年6月2016年1月期间都发生历史最大回撤其中MSCI中国A50互联互通指数最大回撤区间日期为20150608-20160128请务必阅读末页声明6指数专题报告图4主要的大盘指数价格走势图资料来源Wind东莞证券研究所区间201211302023101332从指数的成份股行业分布及特征分析根据MSCI中国A50互联互通指数的编制方法按GICS行业分类指数成股份的选取覆盖11个GICS行业体现指数行业均衡的配置方式截至2023年10月13日按GICS分类前五大行业为金融信息技术日常消费工业材料权重占比均超10但单一行业占比未超20对比沪深300上证50指数MSCI中国A50互联互通指数在行业配置上更均衡MSCI中国A50互联互通指数前三大行业集中度为4953沪深300前三大行业集中度为5161上证50前三大行业集中度为5685按申万一级行业划分截至2023年10月13日MSCI中国A50互联互通指数在31个申万一级行业中覆盖20个行业前五大行业分别为电力设备食品饮料银行医药生物电子行业对比沪深300指数上证50指数MSCI中国A50互联互通指数在电力设备医药生物电子等成长性板块的配置占比明显高于沪深300指数和上证50指数请务必阅读末页声明7指数专题报告表指数行业权重占比GICS分类表指数行业权重占比申万一级行业分类4MSCI中国5MSCI中国沪深300上证50沪深300上证50指行业名称A50互联互行业名称A50互联互指数指数指数数通指数通指数金融193221812644电力设备1431966679信息技术15441627808食品饮料140811972233日常消费147713532233银行128911451395工业14081549896医药生物86169975材料1127897804电子802774273医疗保健86173775非银金融64310181249可选消费658767443基础化工59247283公用事业392305432有色金属537344462能源315276574房地产173154138汽车4349152电信服务114156277公用事业392305432表4表5资料来源wind东莞证券研究所截至2023年10月13日33从指数盈利增速角度分析自MSCI中国A50互联互通指数发布以来截至2023年Q2对比沪深300上证50指数MSCI中国A50互联互通指数的单季度归属母公司净利润同比增长率整体优于沪深300和上证50指数7个报告期中有3个报告期跑赢沪深300和上证50指数从指数单季度营业收入同比增长率来看7个报告期中有5个报告期跑赢沪深300和上证50指数和其他大盘指数一样MSCI中国A50互联互通指数覆盖了金融消费科技领域龙头企业但MSCI中国A50互联互通指数在电力设备医药生物等科技创新领域相对其他大盘指数有更高的占比显现出MSCI中国A50互联互通指数更强的成长性图指数单季度归属母公司净利润同比增长率5请务必阅读末页声明8指数专题报告资料来源Wind东莞证券研究所图6指数单季度营业收入同比增长率资料来源Wind东莞证券研究所4风险提示1报告数据均来自于历史公开数据整理分析报告观点并不能保证对未来的适用性2指数的过往业绩不代表未来表现市场环境行业结构基金公司基金经理等方面变化等因素均有可能导致指数相关数据模型失效3对文中的指数基金的描述不构成投资建议4电力设备食品饮料银行等权重行业发展低于预期请务必阅读末页声明9指数专题报告东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10