研究报告全文：行业研究证券研究报告航空机场2023年10月17日航空行业2023年9月数据点评9月春秋客座率903维持行业领跑持续看好推荐维持Q3行业步入盈利周期起点高频数据1近7日平均旅客量158万周环比-16较19年-3平均客华创证券研究所座率79周环比-4pts较19年-7pts2民航7日市场平均全票价745元环比上周-24同比4较19年同比1平均裸票价577元环比上周-证券分析师吴一凡30同比4较19年同比-16电话021-20572539航司9月数据1整体来看吉祥整体RPK恢复至1132春秋恢复1056邮箱wuyifanhcyjscom9月ASK较19年恢复吉祥1162春秋1058东航977执业编号S0360516090002国航959南航958RPK较19年恢复吉祥1132春秋证券分析师吴晨玥1056南航923东航901国航87719月累计ASK邮箱较19年恢复吉祥1174春秋1106南航905国航887wuchenyuehcyjscom执业编号S0360523070001东航885RPK较19年恢复吉祥1131春秋1077南航845东航789国航7871国内线春秋RPK超19年4证券分析师黄文鹤成吉祥超2成9月ASK较19年恢复春秋1435吉祥1235电话010-63214633东航1191国航1158南航1130RPK较19年恢复春秋邮箱huangwenhehcyjscom1433吉祥1205东航1078南航1072国航1058执业编号S036052307000419月累计ASK较19年恢复春秋1467吉祥1276国航1200证券分析师梁婉怡东航1176南航1145RPK较19年恢复春秋1430吉祥邮箱1236南航1063国航1061东航10432国际线liangwanyihcyjscom执业编号S0360523080001吉祥ASK恢复超8成三大航恢复近6成9月ASK较19年恢复吉祥行业基本数据849东航593国航580南航577春秋386RPK较19年恢复吉祥753南航585东航562国航526占比股票家数只12000春秋月累计较年恢复吉祥春秋33619ASK19710427总市值亿元613323069南航东航国航较年恢复吉祥385356350RPK19614流通市值亿元469613068春秋391南航370东航313国航2963地区线相对指数表现吉祥东航ASK恢复超9成9月ASK较19年恢复吉祥944东1M6M12M航904国航755南航709春秋443RPK较19年恢绝对表现-74-255-172复吉祥1056东航937南航747国航742春秋508相对表现-52-141-11619月累计ASK较19年恢复吉祥787东航635国航5922022-10-172023-10-16南航483春秋424RPK较19年恢复吉祥765东航59116国航512南航482春秋4322客座率春秋客座率9034领先行业9月春秋903同比127环比-22较19年-02-7吉祥834同比118环比-43较19年-22南航787同比-19221022122303230523082310104环比-22较19年-30国航742同比94环比-24较19年-69东航736同比51环比-40较19年-6219航空机场沪深300月春秋894同比147较19年-24吉祥827同比145相关研究报告较19年-32南航775同比111较19年-55东航737同比102较19年-89国航726同比89较19年-92航空行业2023年8月数据点评8月民航旅客3机队数9月5家上市航司合计净增加飞机1架较22年底增加31架运量再创新高Q3或为盈利大周期起点2023-09-16增速11出行链2023年半年报综述航司Q2主业业绩投资建议强调观点我们认为Q3起我国航空业真正步入盈利大周期起点整体超预期Q3或为行业盈利大周期起点2023-09-05其一我们认为23Q3或将迎来全球航司业绩同频共振其二我们认为行业航空行业2023年7月数据点评春秋吉祥客供给逻辑清晰Q3是我国航空业盈利大周期起点同时头部航线提价潜座率均超19年同期强调观点行业正处于盈利在利润增量可观此次2023冬春换季国际航线计划增班至7成宽体机逐大周期起点步飞向海外过剩运力回归国际价格端将更具支撑弹性有望显著超过以往2023-08-17重点推荐中国国航大航弹性业绩确定性高的春秋航空当前处于估值底部三季度有望迎来长期业绩拐点的华夏航空同时重点关注南方航空吉祥航空风险提示经济大幅下滑油价大幅上升及人民币大幅贬值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载航空机场年月数据点评20239重点公司2023年9月运营数据1南方航空9月客座率787同比104pts较19年同比-30pts9月ASK同比1263较19年同比-42其中国内同比961国际同比5801RPK同比1609较19年同比-77其中国内同比1233国际同比7330客座率787同比104个百分点较19年同比-30个百分点其中国内780同比95个百分点国际821同比151个百分点19月ASK同比859较19年同比-95其中国内同比677国际同比4886RPK同比1171较19年同比-155其中国内同比943国际同比6503客座率775同比111个百分点较19年同比-55个百分点其中国内771同比106个百分点国际801同比173个百分点2中国国航9月客座率742同比94pts较19年同比-68pts9月ASK同比1919较19年同比-41其中国内同比1437国际同比9363RPK同比2342较19年同比-123其中国内同比1789国际同比12212客座率742同比94个百分点较19年同比-69个百分点其中国内752同比95个百分点国际712同比153个百分点19月ASK同比1375较19年同比-113其中国内同比1085国际同比9676RPK同比1706较19年同比-213其中国内同比1376国际同比15330客座率726同比89个百分点较19年同比-92个百分点其中国内735同比90个百分点国际673同比233个百分点注国航数据并表山航还原19年口径测算3中国东航9月客座率736同比51pts较19年同比-62pts9月ASK同比1546较19年同比-23其中国内同比1041国际同比13463RPK同比1734较19年同比-99其中国内同比1189国际同比15214客座率736同比51个百分点较19年同比-62个百分点其中国内737同比50个百分点国际735同比79个百分点证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2航空机场年月数据点评2023919月ASK同比1337较19年同比-115其中国内同比1043国际同比9900RPK同比1713较19年同比-211其中国内同比1371国际同比13641客座率737同比102个百分点较19年同比-89个百分点其中国内740同比102个百分点国际712同比182个百分点4春秋航空9月客座率903同比127pts较19年同比-02pts9月ASK同比535较19年同比58其中国内同比335国际同比51279RPK同比785较19年同比56其中国内同比584国际同比52495客座率903同比127个百分点较19年同比-02个百分点其中国内921同比145个百分点国际768同比18个百分点19月ASK同比465较19年同比106其中国内同比275国际同比47897RPK同比754较19年同比77其中国内同比541国际同比68707客座率894同比147个百分点较19年同比-24个百分点其中国内903同比156个百分点国际826同比247个百分点5吉祥航空9月客座率834同比118pts较19年同比-22pts9月ASK同比999较19年同比162其中国内同比773国际同比7511RPK同比1328较19年同比132其中国内同比1128国际同比6654客座率834同比118个百分点较19年同比-22个百分点其中国内860同比143个百分点国际674同比-75个百分点19月ASK同比1012较19年同比174其中国内同比823国际同比10605RPK同比1440较19年同比131其中国内同比1242国际同比12965客座率827同比145个百分点较19年同比-32个百分点其中国内841同比157个百分点国际708同比120个百分点证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3航空机场年月数据点评20239图表12023年航空公司客运运营表现时间公司RPK同比ASK同比整体国内国际地区整体国内国际地区南航1609123373305628126396158012976国航2342178912212510719191437936331729月东航173411891521424683154610411346317529春秋78558452495611825353355127932100吉祥1328112866541736699977375117701南航117194365031243085967748866838国航1706137615330616313751085967638892023年19月东航17131371136411571413371043990011393春秋75454168707190154652754789714920吉祥14401242129651301310128231060510749时间公司RPK较19年ASK较19年整体国内国际地区整体国内国际地区南航-7772-415-253-42130-423-291国航-11780-484-273-35183-422-2469月东航-9978-438-63-23191-407-96春秋56433-664-49258435-614-557吉祥132205-24756162235-151-56南航-15563-630-518-95145-615-517国航-21169-706-491-111209-653-4082023年19月东航-21143-687-409-115176-644-365春秋77430-609-568106467-573-576吉祥131236-386-235174276-290-213时间公司客座率同比百分点整体国内国际地区整体国内国际地区南航78778082172810495151291国航74275271266694951532119月东航736737735720515079201春秋90392176892012714518430吉祥834860674791118143-75416南航775771801762111106173316国航72673567367989902332152023年19月东航737740712746102102182193春秋894903826912147156247187吉祥827841708798145157120129资料来源公司公告华创证券图表2航空公司机队引进22年底总机队架239总机队数架增量架增幅国航含山航894899506南航894903910东航775781608春秋116122652吉祥110115545合计278928203111资料来源公司公告华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4航空机场年月数据点评20239图表3国内旅客量人图表4国内客座率资料来源FlightAI华创证券资料来源FlightAI华创证券图表5国内经济舱全票价含油元资料来源FlightAI华创证券图表6国内经济舱裸票价扣油元资料来源FlightAI华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5航空机场年月数据点评20239图表7行业日度执飞国内航班量班资料来源航班管家华创证券图表8国内航司日度执飞国际地区航班量班资料来源航班管家华创证券图表9华夏航空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