近期观点
　　1、海外：美国经济总量大概率出现拐点，美债利率大概率见顶；美国服务业走弱，财政支出受到约束。
　　2、国内：中国居民杠杆意愿的边际回升与消费意愿的改善同步，后者在中长期相对更有弹性；从消费结构来看，中老年群体的消费升级或是最具弹性的方向。
　　3、投资建议：基于中美经济周期的反转，股票市场流动性改善的预期将具有持续性，关注市场的估值驱动力上升。我们看好汽车、先进半导体等板块，建议关注AI应用（教育等）、核心资产等。
　　宏观与中观趋势：
　　1、预计人工智能的发展难以扭转美国科技创新周期回落带来的盈利增速放缓。
　　2、美国推动劳动力价格上涨解决社会内部矛盾，这个过程或将加剧全球通胀压力。
　　3、关注美国从长期衰退走向长期滞涨的可能，长期滞胀特征或将加剧美国经济短期波动。
　　4、关注美国收缩格局下中国在海外的发展与人民币国际化。
　　5、中国共同富裕与中低收入人群消费升级具有长期性。
　　6、低回报时代重点关注供给格局带来的长期超额收益。
　　7、中国去杠杆周期重点关注国内深化改革。
　　8、传统行业国有化，国有企业市场化是中国经济效率上升的重要突破方向。
　　9、高端制造的产能投放推动行业景气周期寻底，同时促进行业向头部集中。
　　长期和中期行业选择：
　　1、长期看全球经济可能走向杠杆周期的繁荣，通胀中枢拾级而上。我们建议关注传统行业中供给格局好的行业。
　　2、中期看半导体周期性见底，长期看好国产替代
　　3、中国去杠杆周期的后期，可选消费或将具有显著超额增速。
　　4、看好锂电应用创新以及基于中国相对低成本制造形成的全球竞争优势，以及其带来的量价齐升。
　　5、看好中药长期的渗透率上行，看好供应格局好的中药产业链企业。
　　风险提示：美国就业恶化，美国信贷下行，宏观经济下行等