上周金价大幅上涨，锂期货价格大幅反弹，稀土价格涨跌互现，工业金属价格震荡走弱。展望后市，地缘政治风险事件演绎有望为金价上涨提供进一步催化，推荐招金矿业、山东黄金、中金黄金、紫金矿业。随着下游需求回暖，锂价有望维持涨势，推荐具有成本优势的天齐锂业、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业。得益于政策推动下经济预期向好以及出口逐步改善，仍然建议关注顺周期板块布局机会。此外，继续推荐东睦股份以及中广核矿业。
　　▍地缘政治风险激增推动金价超预期上行。上周伦敦金现货价以及上金所黄金价格分别上涨4.9%和1.6%。10月13日公布的最新数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%（预期3.6%，前值3.7%），核心CPI同比上涨4.1%（预期4.1%，前值4.3%），总体CPI同比由于能源价格超预期持平。不过，我们预计美国通胀中枢难以明显反弹，维持美联储11月更可能不加息的判断。此外，据新华社，以色列军方13日早要求加沙地带北部所有居民撤往南部地区，13日晚声明已在加沙地区进行“局部行动”。巴以事态升级在即，地缘政治风险激增，避险情绪显著升温。10月6日至10月13日，VIX指数增幅达到10.7%。受此影响，10月13日COMEX金价上涨3.3%，创今年3月以来最大单日涨幅。避险情绪料将成为金价现阶段主要驱动因素。随着巴以冲突进一步演绎，金价上涨具备催化。
　　▍锂期货价大幅反弹，关注相关板块配置机遇。上周碳酸锂2401期货价格上涨13.7%，电池级碳酸锂上涨0.9%，锂精矿价格下跌10.5%。据SMM，近期江西及四川锂盐厂普遍开始降低产能利用率，外采精矿需求减少，青海盐湖进入生产淡季，锂电产业库存较6月份减少25%，锂盐厂对下游保持挺价策略，导致碳酸锂期现货价格反弹。若四季度下游需求如预期回暖，库存持续降低，我们预计锂价有望维持涨势，建议关注板块配置机遇。上周钴中间品和四氧化三钴价格较前周分别上涨5.3%和6.0%，受消费电子需求回暖拉动，钴产品全面上涨。
　　▍出口改善迹象明显，继续看好顺周期布局机会。上周铜铝价格震荡走弱，主因旺季效应缺失且美债压力上行。2023年9月，中国制造业PMI为50.2%，回归扩张区间；中国出口金额（美元口径）同比下降6.2%（预期-7.6%，前值-8.8%），高于预期；中国出口未锻轧铝及铝材47.12万吨，同比下降5.0%（7月-24.9%，8月-9.3%），降幅显著收窄。据中信证券研究部宏观组，得益于四季度低基数效应以及美国渐进补库，我国今年出口有望微幅正增。目前为止，铝材出口为年内铝消费最大拖累项。随着后续出口逐步改善，铝行业基本面有望获得明显提振。得益于政策推动下经济预期向好以及出口逐渐改善，铜铝价格上涨仍具备催化。
　　▍北方稀土挂牌价上调，材料端关注消费电子相关个股。上周轻稀土价格普遍上涨，重稀土价格小幅下跌。月初北方稀土发布挂牌价，镨钕价格环比小幅上调，加之进入四季度稀土行业销售旺季逐步开启，有望对稀土价格形成支撑。其他金属方面，上周镓价上涨4.1%，海绵钛价格上涨3.9%；钼精矿价格下跌7.2%。消费电子行业需求改善预期下，我们判断相关材料个股具备持续关注价值。
　　▍风险因素：金属价格大幅波动；下游需求不及预期；美联储加息时点、幅度超出预期；上市公司海外项目运营遇阻等风险。
　　▍投资策略：上周金价大幅上涨，锂期货价格大幅反弹，稀土价格涨跌互现，工业金属价格震荡走弱。展望后市，地缘政治风险事件演绎有望为金价上涨提供进一步催化，推荐招金矿业、山东黄金、中金黄金、紫金矿业。随着下游需求回暖，锂价有望维持涨势，推荐具有成本优势的天齐锂业、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业。得益于政策推动下经济预期向好以及出口逐步改善，仍然建议关注顺周期板块布局机会。此外，继续推荐东睦股份以及中广核矿业。