本周，煤炭板块下跌1.29%
　　本周长江煤炭指数下跌1.29%，跑输沪深300指数0.58个百分点。其中动力煤指数跌幅1.18%，跑输沪深300指数0.47个百分点；炼焦煤指数跌幅1.29%，跑输沪深300指数0.58个百分点；煤炭炼制指数跌幅1.36%，跑输沪深300指数0.65个百分点。价格方面，截至10月13日，秦皇岛港动力煤市场价为1017元/吨，周环比上涨17元/吨；京唐港主焦煤库提价为2480元/吨，周环比持平；日照港一级冶金焦平仓价2350元/吨，周环比上涨100元/吨。
　　动力煤：需求有限观望增多，煤价窄幅震荡
　　需求方面，截至10月12日二十五省日耗煤量502.6万吨，周环比增加4.2%。电厂库存方面，截至10月12日，二十五省电厂库存为1.23亿吨，周环比增加0.4%；可用天数24.4天，环比下降0.9天。港口库存方面，截至本周五北方四港库存环比下降0.2%。供给方面，汾渭数据显示本周晋陕蒙样本煤矿产能利用率环比增加0.36pct。海外方面，截至周三澳大利亚5500大卡普氏价格为107.75美元/吨，周环比上涨3.1美元/吨。展望后市，虽然在产地安监趋严下煤价有所支撑，不过考虑到近期电厂淡季检修增多、非电旺季接近尾声，市场煤供需两弱局面持续，预计短期内动力煤价格或维持高位震荡，后续关注产地供应恢复情况、非电需求可持续性及大秦线检修对港口库存影响等。
　　双焦：焦炭开启第三轮提涨，双焦持稳运行
　　本周双焦价格持稳运行。供给方面，据汾渭统计本周样本煤矿产能利用率周环比上升0.42%。进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均通关900车，上周国庆假期口岸处于闭关状态。需求方面，本周样本钢厂日均铁水产量245.95万吨，周环比减少0.43%，周五上海螺纹钢价格3720元/吨，环比下降70元/吨。库存方面，本周终端焦煤库存合计周环比提升1.58%，同比偏低6.61%，仍处于历史同期低位。焦炭方面，本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利-9元/吨，周环比下降20元/吨。展望后市，近期焦煤供应恢复仍偏缓慢，同时旺季铁水产量大概率维持高位，煤焦刚需有支撑，叠加焦企第三轮提涨落地概率，预计短期内焦煤价格有望延续偏稳，需继续关注粗钢控产具体执行时间、焦钢盈利及博弈情况等。
　　投资建议
　　安监趋严常态化环境下，煤价底部及煤企“盈利底”预期强化，低估值、高股息的确定性有所增强，面对当前大盘走势震荡的市场环境，煤炭板块进可攻、退可守的配置价值依然值得充分重视。标的方面：1）动力煤：考虑到年度长协价格整体高位偏稳，推荐盈利稳定性较强的标的山煤国际、陕西煤业、中国神华、中煤能源；此外，国内分部存在内生产能爬坡及外延资产注入预期、海外分部有望充分受益于海外煤价较历史中枢抬升的兖矿能源同样值得关注；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，叠加地产纾困政策频发及全年下游需求复苏预期强化，持续推荐山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、平煤股份等龙头标的；3）转型：推荐关注新集能源、电投能源、华阳股份及盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；2、外部因素下煤价出现非季节性下跌风险。