核心观点
　　受IRA补贴政策落地影响，2023Q2美国储能装机取得历史最好成绩，但后继乏力，低于市场预期——受并网排队积压影响，Q3以来装机量走弱。目前美国已出台简化流程、加快并网的新政策，有望起到疏导作用，叠加IRA框架下补贴细则确定、供应链成本下降、项目储备充足，我们认为美国大储需求并无问题，对明年装机保持乐观。
　　摘要
　　美国2023Q2装机创历史纪录，但项目延期情况较为严重
　　2023年Q2美国储能新增装机1680MW/5597MWh，创下历年各季度纪录。但表前、户用、工商业三块储能应用场景均不同程度存在一定问题。其中并网数据显著低于项目规划进度（pipeline）表前超过2GW项目出现延期，主要是各个区域电网公司大量项目排队积压。8月美国新增装机仅485.6MW，环比下滑67.8%。
　　美国区域电力市场众多、流程繁琐导致并网排队问题突出
　　北美共分为9个区域电力市场（ISOs），储能项目主要位于CAISO（加州）和ERCOT（德州）。美国电源项目并网流程繁琐，申请提出后需要反复研究并网方案，并确定电网改造费用。业主需支付电网改造费用，若不同意电网运营商的方案，将导致来回多轮谈判，并影响队列后续项目的接入进度。目前，储能项目排队容量已超过600GW，其中仅有10%获得并网许可。光伏配储项目从提出到投运时间已超过70个月。单位容量的并网费用也较2010年代增长数倍。
　　政策疏导、补贴细则确定、成本下降，对市场需求仍持信心
　　FERC已推出简化流程、加快并网的疏导政策。5月，IRA框架下的储能补贴细则得以确定。锂价下降背景下美国储能单位建设成本亦明显下降。若干有利因素推动下，美国大储需求仍然旺盛，项目申请量屡创新高。
　　投资建议
　　我们认为美国储能明年需求无虞，预计头部储能电池厂商、头部集成商和核心部件供应商仍将维持项目渠道、生产成本、产能等方面的优势，有望持续获得良好业绩，建议关注：宁德时代、阳光电源、阿特斯、盛弘股份、南都电源等。
　　风险分析
　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　2）行业竞争加剧导致产业链盈利能力下降：目前产业链规划产能规模较大，在行业需求增速降档的背景下，供给放量后产业链盈利中枢可能会面临下降的风险。
　　3）推荐公司的重点项目推进不及预期：重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。