锂价回归理性，焦点转向供给端
　　锂资源作为新能源产业链上游不可替代的关键的原材料之一，被誉为“白色石油”。在本轮周期中商品价格经历了历史性的行情。随着新能源汽车增速的放缓及上游资源端迟来的供给放量，逐渐将锂价拉回理性水平。未来锂价将如何演绎以及下一轮的机会将在何时开启，我们预计将由供给端的放量情况及成本曲线决定。
　　因此，我们将在本系列报告中，详细梳理全球主要锂资源项目最新资源禀赋、产能规划、建设进度和成本等信息，构建未来锂资源释放节奏及行业成本曲线。
　　澳大利亚已有9座锂辉石矿山建成或在建，年底产能或达420万吨锂精矿
　　目前澳大利亚共计9座矿山处于建成或在建状态，其中在产矿山6座，包括：Greenbushes、Pilgangoora、Mt Marion、Wodgina、Mt Cattlin及Finniss项目；在建矿山2座，包括：Mt Holland及Kathleen Valley项目，合计产能为88.3万吨锂精矿；停产矿山1座，Bald Hill项目，产能为15.5万吨锂精矿。我们预计截至2023年底，澳大利亚各项目合计建成产能将达420万吨锂精矿。
　　2023-2025年澳大利亚最乐观情况或生产38.5、48.7、59.6万吨LCE
　　根据各公司公告数据，2022年澳大利亚6座在产项目合计生产约30.4万吨LCE，较2021年增长39%，主要增量贡献来自于Greenbushes项目扩建投产、Wodgina项目复产、Pilgangoora项目整合，但Cattlin项目产量由于矿山自身原因，而骤减50%。我们预计澳大利亚各项目在2023-2025年最乐观情况将分别贡献38.5、48.7、59.6万吨LCE产量。
　　澳大利亚项目成本落于约200-1000美元/吨锂精矿范围内
　　经过汇总，澳大利亚各项目的单吨锂精矿销售成本落于200-1000美元/吨的范围内（不含5%权益金），其中Greenbushes作为全球最优质的锂辉石矿山，销售成本仅约200美元/吨，而Cattlin项目锂精矿成本则高达1000美元/吨，其余项目则落于该区间内。（澳元兑美元汇率以1：0.7计算）
　　澳大利亚对锂精矿征收5%权益金
　　澳洲目前就锂辉石精矿的权益金（Royalty）制度依旧遵循1981年《采矿法条例》中所设定的：针对含锂矿物（包括锂辉石），西澳地区会从价征收5%的权益金。而对碳酸锂及氢氧化锂等化合物并不在1981年所规定的权益金规定范围内，据澳洲采矿及勘探公司协会（AMEC）所披露，澳大利亚针对氢氧化锂征收1.5%权益金，以鼓励企业建设下游冶炼产能。
　　风险提示
　　项目产量测算误差风险、海外项目建设进度延误风险、海外矿业政策变动风险等