本报告导读：
　　Open AI多模态全面升级，生成式AI由模型层向应用层发力，重构应用层推动AIGC产业革命。
　　摘要：
　　投资建议：OpenAI多模态升级引领大模型竞赛，重构内容创作与交互推动AIGC产业全面爆发，推荐标的腾讯控股（0700.HK）、网易S（9999.HK）、快手-W（1024.HK）、哔哩哔哩-W（9626.HK）、爱奇艺（IQ.O）、云音乐（9899.HK）、心动公司（2400.HK）。
　　OpenAI多模态全面升级，构架全新交互体验。OpenAI先后宣布推出最新文生图模型“Dall·E 3”及多模态模型“GPT-4V”，并将在未来两周时间里向ChatGPTPlus和Enterprise用户开放，语音功能结合语音识别、转录及音频生成实现语音双向对话，图生文功能升级支持多图像处理及聚焦分析，较其他模型实现简化Prompt精准成像，此外Dall·E 3内容审核机制全面优化，多项缓解措施实现内容风险显著压降。随着Win 11集成Copilot功能升级、Bing增加对Dall·E 3模型支持，Copilot订阅有望更好落地，AI大模型商业化空间将逐步展现。
　　全球多模态竞争激烈，大模型能力加速革新。OpenAI深耕多模态领域多时，GPT-4V、Dall·E 3、Gobi、CLIP等引领竞赛，Google Gemini已内部开放且算力将达到GPT-45倍，海外Meta、Stability AI等及国内百度集团、阿里巴巴、腾讯等科技巨头争相布局，多模态发展趋势明确，大模型能力持续迭代下及生成式AI产业空间将加速打开。
　　多模态推动应用层爆发，AIGC产业迎来革命。Dealroom数据显示过去5年全球生成式AI投资总额逾220亿美元，其中模型制造商、应用程序占比分别达到21%、8%；国内方面，艾瑞咨询数据显示2023年应用层融资占比达到14.4%，其中AIGC跨模态、多模态融资占比达到42.4%、16.4%，随着大模型生态培育、底层算力基础设施完善及应用生态构建下2030年中国AIGC产业规模有望达到1.14万亿。我们认为，多模态模型能力将全面革新应用层，一方面通过内容理解和内容生成重塑内容生产方式，推动UGC、PGC迈向AIGC内容时代，量子位预计2023年AIGC直接内容生产仍是AIGC最大市场，游戏、视频、视频、音乐等内容生产形式已开始变革，创作效率及内容品质双双提升；另一方面，通过重构交互形式构建全新内容形态并带来全新应用场景，New Bing重构搜索体验展现商业化潜力，腾讯混元接入50+业务和产品取得初步效果，AIGC产业链全面爆发可期。
　　风险提示：AI技术发展未及预期；AI投融资热度消退；AI应用创新未及预期；AI应用用户接受度未及预期