研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属衍生品日报2023年10月9日贵金属衍生品日报第一部分行情回顾及分析研究员陈婧今天白天受巴以冲突态势升级的影响美元小幅走高贵金属市场也受到一期货从业证号F03107034定避险情绪的支撑跳空高开后窄幅波动内盘方面人民币兑美元即期小升中投资咨询从业证号Z0018401间价也微升表明监管维稳力度仍强受此影响沪金沪银在补跌后也呈窄幅波动010-68569793的态势chenjingqh1chinastockcomcn节日期间海外重要经济数据密集出炉市场对于美联储在长时间内维持高利率的预期升温美元指数和10年美债收益率双双创阶段性新高Tips收益率也相近期逻辑美国经济基本面韧性超预期通胀应攀升至24以上作为非孳息资产的贵金属则持续承压走势低迷从经济基本距离2的目标还有一定距离9月面看美国经济整体强劲核心通胀处于降温进程之中制造业进一步企稳反弹美联储会议维持利率不变但传达劳动力市场整体强劲尽管9月小非农ADP爆冷仅89万人但Jolts职位出美联储将在长时间内维持高利率的讯息未来也仍有加息的可能空缺数意外攀升至961万人新增非农就业人数更是录得336万人几乎是预期性支撑美元和美债收益率走势的2倍彰显了美国劳动力市场的强劲不过非农就业人数增长的持续性存疑薪作为非孳息资产的贵金属则相应承资增长也小幅走低小时工资同比由43下降至42为3月以来的最低增速压美联储官员在此期间的发言整体偏鹰强调坚持2的通胀目标将可能谨慎地进市场关注行利率调整不认为降息会很快发生这些因素强化了市场对于美联储对于长时间1美联储政策预期内将利率维持在高位的预期助推美元和美债收益率不断攀升短期内贵金属料仍2地缘政治问题将承压震荡偏弱3美国银行业流动性问题从技术面看美元强势贵金属震荡偏弱伦敦金受避险买盘影响直接站上重要事件10日均线如果能够站稳短期内则有希望反弹至1857附近如果后市跌落下2100FOMC票委达拉斯联储主席洛根发表讲话方则关注1830附近的支撑伦敦银也跳空高开但暂时在22关口受阻如果能站回10日均线则有希望反弹至226附近内盘方面沪金跳空低开补跌需进一2115美联储理事巴尔发表讲话步观察短期是否见底当前较难交易建议暂时观望为主沪银下方关注5585附近的支撑上方关注60日均线的阻力19大宗商品研究所贵金属研发报告第二部分盘面表现及经济数据2023106国际贵金属开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌伦敦金美元盎司182060183219181010183444060-023Comex黄金美元盎司183430184700182350184900-244008伦敦银美元盎司2099215820822161283-999Comex白银美元盎司2112217720942178-446-997基差按结算价当日前日变动偏离度伦敦金-comex金-2560-360-2200-67伦敦银-comex银-061007-067-65汇率开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌美元指数1064106010601070-027146美元人民币离73241729487291373269-040535欧元美元10506105661049110578060017美元日元1495945149308014915051495995-0211396利率20231062023105日涨跌年初至今涨跌10年国债收益率5085030993404Tips收益率2472412496144通胀预期2672631521814ETF持仓20231062023105日变动年初至今变动SPRD黄金持仓吨8658586758-173-5179SLV白银持仓吨14031641403164000-47083注偏离度基差当日值-N日内基差中值N日内基差最大值-N日内基差最小值2N480最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值公布时间重要数据周期前值预期值公布值利空多贵金属2023-10-06美国9月平均每小时工资年率9月430430420多2023-10-06美国9月平均每小时工资月率9月020030020多2023-10-06美国9月失业率9月380370380多2023-10-06美国9月季调后非农就业人口万人9月22717336空2023-10-05美国至9月30日当周初请失业金人数万人至9月30日20521207空2023-10-04美国9月ADP就业人数万人9月1815389多2023-10-04美国9月Markit服务业PMI终值9月502502501多2023-10-04美国9月ISM非制造业PMI9月545536536-2023-10-04美国8月工厂订单月率8月-210020120空2023-10-03美国8月JOLTs职位空缺万人8月892880961空2023-10-02美国9月Markit制造业PMI终值9月489489498空2023-10-02美国9月ISM制造业PMI9月47647749空2023-10-02美国8月营建支出月率8月090050050-2023-09-29美国8月核心PCE物价指数年率8月430390390-2023-09-29美国8月核心PCE物价指数月率8月020020010多2023-09-29美国8月个人支出月率8月090040040-2023-09-29美国9月密歇根大学消费者信心指数终值9月677677681空2023-09-29美国9月一年期通胀率预期9月310320320-29大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1美元指数与贵金属走势图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势120210012040115115200035110190011030105105180010010025170095952090160090158515008580140080102022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09美元指数伦敦银美元指数伦敦金资料来源同花顺iFinD银河期货图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势1204901206500115470115600011011045055001051054305000100100410450095954000903909035008537085803508030002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货2实际收益率与贵金属走势图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银300210020029250200015027200190010025150231800050100211700000050191600-050170002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08-1002023-0915-05015002022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-072023-082023-092022-092023-052023-06-1002022-081400实际收益率Tips伦敦金实际收益率Tips伦敦银资料来源同花顺iFinD银河期货39大宗商品研究所贵金属研发报告3内外盘期货走势图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势2100500286300480262000530046024190044022430042018002040033001700380181600360162300340141500130032012140030010300COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货4期现走势图表9黄金期现走势元克图表10白银期现走势元千克510730025076800200460630051505800410530031004800503601430003800310-2-5033002602800-4-100黄金期现价差SHFE黄金黄金TD白银期现价差SHFE白银白银TD资料来源同花顺iFinD银河期货图表11黄金td-交割月期货合约元克图表12白银td-交割月期货合约元千克60000200000400001000002000000000000001357911131517192123252729313335373941-200001357911131517192123252729313335373941-100000-40000-60000-200000-80000-300000-100000-120000-400000-140000-500000-160000AU2304AU2306AU2308AU2310AG2304AG2306AG2308AG2310资料来源同花顺iFinD银河期货49大宗商品研究所贵金属研发报告5内外价差图表13内盘黄金期货溢价图表14内盘白银期货溢价内盘黄金溢价元克内盘白银溢价元千克60025500204001530010200510000-5-1002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08-102023-09-200-15-300-400沪金主力-Comex主力311035汇率沪银-Comex银321507汇率资料来源同花顺iFinD银河期货图表15人民币中间价与黄金隐含汇率图表16人民币即期价与黄金隐含汇率8008007807807607607407407207207007006806806606606406406206206006002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-012022-032022-042022-052022-062022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-022022-072022-082023-09中间价美元兑人民币内外黄金现货比值内外黄金期货比值美元人民币CFETS内外黄金现货比值内外黄金期货比值资料来源同花顺iFinD银河期货6金银比图表17上期所金银比图表18Comex金银比100100959590908585808075757070comex金银比上期所金银比资料来源同花顺iFinD银河期货59大宗商品研究所贵金属研发报告7ETF持仓图表19SPDR黄金ETF持仓图表20SLV白银ETF持仓1400352000120030255001500100025205008002010001550060015400105005001020055500002018-062019-062020-062021-062022-062023-0605002018-052019-052020-052021-052022-052023-05SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元资料来源同花顺iFinD银河期货8期货持仓量图表21黄金期货持仓量图表22白银期货持仓量470000500122000063004200001020000530037000045032000082000043002700004006200003300220000170000420000230012000035022000013007000020000300200003002020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09期货持仓量总计黄金期货收盘价黄金期货持仓量总计白银期货收盘价白银主力资料来源同花顺iFinD银河期货9期货库存图表23沪金库存图表24沪银库存600050035000006300500030000005300450250000040004300200000030004003300150000020002300100000035010005000001300030003002020-092020-092020-122020-122021-032021-032021-062021-062021-092021-092021-122021-122022-032022-032022-062022-062022-092022-092022-122022-122023-032023-032023-062023-062023-092023-09期货库存黄金总计千克期货收盘价黄金期货库存白银总计千克期货收盘价白银主力资料来源同花顺iFinD银河期货69大宗商品研究所贵金属研发报告10成交量图表25沪金成交量图表26沪银成交量6200005004520000630040200005200005300450352000042000030200004300252000032000040033002020000220000152000023003501020000120000130052000020000300200003002020-092020-092020-122020-122021-032021-032021-062021-062021-092021-092021-122021-122022-032022-032022-062022-062022-092022-092022-122022-122023-032023-032023-062023-062023-092023-09期货成交量总计黄金手期货收盘价活跃成交量黄金期货成交量总计白银手期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货11TD数据图表27黄金td递延费图表28白银td递延费1100-1-1空付多多付空空付多多付空资料来源同花顺iFinD银河期货图表29黄金td交收量千克图表30白银td交收量千克17000501000150004510004010001300035100011000301000900025100070002010005000151000101000300051000100010002022-112023-062022-092022-102022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-072023-082023-092023-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-09上海黄金交收量金AuTD上海黄金交收量银AgTD资料来源同花顺iFinD银河期货79大宗商品研究所贵金属研发报告12白银主要库存图表31上期所白银库存图表32上金所白银库存上期所白银库存吨上金所白银库存吨350060003000500025004000200030001500100020005001000002023202220212020201920232022202120202019资料来源同花顺iFinD银河期货图表33Comex白银库存图表34LBMA白银库存Comex白银库存吨LBMA白银库存吨13000380001200036000110003400010000320009000300008000280007000260006000240002023202220212020201920232022202120202019资料来源同花顺iFinD银河期货13国债收益率与盈亏平衡通胀率图表35名义利率通胀预期与实际利率图表36美债收益率500300604502505040020040350150303001002025005010200000002021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-02美国国债收益率10年TIPS10年右美国国债收益率1年美国国债收益率2年美国10年期盈亏平衡通胀率美国国债收益率5年美国国债收益率10年资料来源同花顺iFinD银河期货89大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779999