研究报告全文：行业日期能源化工周报2023年10月13日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjunchiccbccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素碳市场028-86630631penghaozhouccbccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjinglinccbccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyixuanccbccbfuturescom期货从业资格号F03087690研究员刘悠然纸浆021-60635570liuyouranccbccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明能化周报目录contents原油-3-燃料油-8-聚酯-12-短纤-18-聚烯烃-22-甲醇-29-工业硅-37-尿素-41-橡胶-46-玻璃-54-请阅读正文后的声明-2-能化周报原油一行情回顾与操作建议表1行情回顾美元桶SC为元桶SC元桶开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手WTI主力85258444872482311971465Brent主力8645898985183721564SC主力6685656768906439-8416275数据来源wind建信期货研究发展部宏观面美国9月通胀数据基本符合市场预期市场普遍预计美联储11月仍将暂停加息供应端OPEC9月原油产量环比小幅增长主要是尼日利亚的港口出口恢复但总产量仍远低于配额在沙特的带领下OPEC产油国供应仍能得到控制伊朗供应继续小幅回升高油价压力下美国可能继续通过默许的方式扩大伊朗石油出口美国钻机以及DUC持续回落本轮增产进入尾声需求端出行高峰过后全球汽油利润大幅回落美国以及欧洲汽油库存压力较大炼厂也进入检修高峰市场对需求担忧升温总体来看油价的下方支撑主要来源于沙特额外减产而上方的压力来自于美国的对抗通胀的决心以及阶段性需求低谷预计油价将延续区间运行关注中东地缘风险的持续性二基本面变化本周三大机构陆续公布10月报油价在逐步消化战争冲击后展开震荡宏观面美国劳工统计局周四公布的数据显示剔除食品和能源成本的9月核心CPI环比上涨03受能源成本的推动整体CPI环比上涨04略高于预期核心CPI环比增速与预期一致数据整体符合市场预期对美联储11月加息的预期偏低截至13日据CME美联储观察美联储11月维持利率在525-550区间不变的概率为851加息25个基点至550-575区间的概率为149到12月维持利率不变的概率为655累计加息25个基点概率为311累计加息50个基点概率为34供应端OPEC10月报数据显示各成员国减产执行情况较好参与减产的OPEC-10原油产量22801万桶日月环比增加272万桶日值得注意的是虽请阅读正文后的声明-3-能化周报然产量环比有所回升但仍远低于23385万桶日的生产配额本月主要是尼日利亚产量环比增长14万桶日一部分原因在于Forcados石油终端出口在关闭后恢复此外尼日利亚还在解决当地石油盗窃和基础设施蓄意破坏的问题伊朗原油产量持续增加9月环比增产15万桶日总产量上升至3058万桶日创2018年10月以来新高今年以来伊朗出口量也持续回升目前美国暂未对这一情况进行表态但在高油价压力下美国可能继续通过默许的方式扩大伊朗石油出口从而抑制油价继续上行美方近期也表示尚未收到相关证据表明伊朗参与了巴以冲突美国对伊态度仍偏温和可能不会主动收紧对伊石油制裁船运数据显示俄罗斯9月油品出口环比增长46万桶日至760万桶日其中原油出口增长25万桶日美国方面EIA数据显示10月6日当周美国国内原油产量增加30万桶至1320万桶日截至10月6日当周美国活跃石油钻机497台周环比减少5台美国活跃钻机数连续3周回落EIA预计23年美国原油产量同比增长88万桶日而24年增速将回落至37万桶日目前来看本轮美国增产已经进入到尾声全美DUC数量降至19年高点的一半Permian产区DUC更是降至19年高位的25需求端出行高峰结束海外汽油利润大幅回落柴油利润跌幅略小于汽油截至10月12日美国812bbl-167欧洲525bbl-298新加坡271bbl-298汽油裂解价差环比大幅回落10月报中EIA预计在OPEC的减产支撑下2023年下半年全球原油库存有望下降20万桶日OPEC则并未调整原油需求预期OPEC预计23年需求同比增长240万桶日OPEC将OECD国家的原油需求进行下调但我国在内的部分非OECD国家需求超出预期预计24年全球原油需求同比增速为220万桶日持仓方面10月3日当周两油投机净多回落WTI投机净多头NYMEXICE环比减少06万手其中投机多头环比减少106万手空头减少046万手Brent投机净多减少266万手其中多头持仓减少23万手空头增加035万手两油单周投机净多减少33万手请阅读正文后的声明-4-能化周报图1全球主要地区原油库存千桶图2美国原油库存千桶数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图3美国汽油库存千桶图4美国馏分油库存千桶数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图5炼厂原油输入量千桶日图6美国原油产量增速千桶日数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-能化周报图7RBOB-WTIbbl图8HO-WTIbbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货投中心图9新加坡炼油利润bbl图10欧洲炼油利润bbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部表2OPEC产量千桶日国家参照水平减产量配额8月产量9月产量月环比阿尔及利亚1055-9695994095717安哥拉1525-70145511231119-4刚果325-153102592590赤道几内亚127-61216955-14加蓬186-9177211208-3伊朗-3043305815伊拉克4651-43142204292430715科威特2811-26325482551257625利比亚-1154116410尼日利亚1826-84174212491390141请阅读正文后的声明-6-能化周报沙特阿拉伯11004-202689788924900682阿联酋3179-30428752911292413委内瑞拉-758733-25OPEC-1026689-3304233852252922801272OPEC-132748427756272数据来源OPEC建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-能化周报燃料油一行情回顾与操作建议表1行情回顾元吨开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手FU24013436333135343255-956264LU24014482448245804346-5964534数据来源wind建信期货研究发展部成本端在沙特和美国的相互制约下预计油价区间震荡运行为主但中枢可能有所回落燃料油自身来看低硫供应端科威特供应继续增长且出口目的地以亚太地区为主全球汽柴油利润回落低硫调和组分可能回流中东地区发电需求回落也将增加高硫出口需求端近期干散货运价有所回升但集装箱市场需求仍显不足中东南亚发电需求回落后期关注欧洲以及东北亚冬季低硫发电落地情况整体来看高低硫陷入阶段性供需双弱的格局预计单边价格跟随油价震荡为主后期关注低硫发电需求增量但考虑到科威特低硫供应的大幅增长预计今冬低硫也不会过于强势二基本面变化成本端美国9月通胀数据基本符合市场预期市场普遍预计美联储11月仍将暂停加息供应端OPEC9月原油产量环比小幅增长主要是尼日利亚的港口出口恢复但总产量仍远低于配额在沙特的带领下OPEC产油国供应仍能得到控制伊朗供应继续小幅回升高油价压力下美国可能继续通过默许的方式扩大伊朗石油出口美国钻机以及DUC持续回落本轮增产进入尾声需求端出行高峰过后全球汽油利润大幅回落美国以及欧洲汽油库存压力较大炼厂也进入检修高峰市场对需求担忧升温油价的下方支撑主要来源于沙特额外减产而上方的压力来自于美国的对抗通胀的决心以及阶段性需求低谷预计油价将延续区间运行关注中东地缘风险的持续性燃料油供应端低硫方面科威特石油公司计划在未来一段时间内提高Al-Zour炼油厂开工率至满负荷水平将炼油厂原油日均处理能力增加到615万桶FGE咨询公司预计随着Al-Zour炼厂增产亚洲低硫市场将继续承压该请阅读正文后的声明-8-能化周报厂生产的低硫燃料油大多被销往亚洲市场此外冬季汽油需求下降低硫调和组分增加预计10月份进入亚洲市场的燃料油套利供应量将达到450万吨其中300万吨来自西方市场需求端航运方面干散货运价延续回升集装箱市场仍然需求偏弱截至10月12日BDI指数报收1935点周环比上涨883好望角船型运费涨幅更是达到17澳洲矿商询盘积极租船需求明显提升加上东澳煤炭货盘也有所增多下游采购积极成交氛围较为火热促使海岬型船运价持续增加集装箱方面截至9月28日当周SCFI指数88685点周环比跌142欧洲经济衰退风险较大制造业需求萎靡出口持续回落上海港至欧洲基本港运价周环比跌385北美市场需求同样弱势运价下行至美西和美东的运价周分别环比下跌34和538中东高硫发电旺季结束高硫需求边际回落孟加拉和斯里兰卡的高硫进口需求持续下降由于季风以及降雨导致当地气温大幅下降用电量同步下滑孟加拉9月高硫燃料油进口量将由8月的375万吨下降至25万吨环比减少13同比下降近30新加坡官方数据显示8月17日-9月13日期间孟加拉共从新加坡进口1114万吨高硫燃料油也较前一个月减少近30孟加拉国已经表示9月将进口更多LNG以替代高硫进行发电此外在夏季发电需求高峰过后沙特为首的中东各部分国家高硫燃料油逐步过剩并开始加大出口亚洲高硫市场持续承压截至10月12日新加坡380现货升水-13美元吨为2022年9月以来首次转负MPA公布新加坡港2023年8月船燃销售情况8月新加坡港燃料油销量42551万吨同比增加337分油种来看低硫船燃8月销售2511万吨环比减少1538万吨销量占比59较上月增长002个百分点高硫销量1393万吨环比减少91万吨销量占比3274较上月减少011个百分点库存方面截至10月10日当周富查伊拉燃料油库存录得1140万桶环比减少18当周燃料油出口量93万桶日为6月12日以来最低内盘高硫仓单大量注销低硫仓单数量持平截至12日高硫仓单057万吨其中790吨注册于洋山油库4950吨注册于大鼎油库低硫仓单8200吨注册于中化兴中仓库请阅读正文后的声明-9-能化周报图1高硫月差美元吨图2低硫月差美元吨220新加坡LSFOM1-M3新加坡高硫M1-M3701705012030701020-10-30-3011111111111111111170147014701470147011222133312221333102210202022202020223020202220202022322022220222202222022220数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图3新加坡高低硫价差美元吨图4LU-FU元吨1500300LU-FU新加坡VLSFO-HSFO130025011002009001507001005005030001111111111100123456789033333333310202020202020202022322222222220-2100203-01-012023-04-012023-07-012023-10-01数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源wind建信期货研究发展部图5美国燃料油库存千桶图6FU仓单吨200000美国残渣燃料油库存千桶大鼎石油中化兴中海洋仓储洋山石油450001800002020202120222023160000140000400001200001000003500080000600003000040000200002500001111111111-0-0-0-0-0-0-0-0-0-020000010203040506070809103-3-3-3-3-3-3-3-3-3-11111111111102020202020202020202-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-02222222222010203040506070809101112数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源SHFE建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-能化周报图7ARA燃料油库存千吨图8新加坡燃料油库存千吨新加坡燃料油库存千桶ARA燃料油库存千吨30000201920202021202220232000202020212022202328000260001500240002200010002000018000500160001400012000011213141516171819110111112110000162636465666768696106116126数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图9新加坡燃料油销量千吨图10分油种销量千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-能化周报聚酯一行情回顾与操作建议表1聚酯产业链期现货行情上周价格本周价格涨跌幅PTA华东内贸元吨62185941-446MEG张家港元吨41033987-280现货价格MEG东莞元吨41654012-366MEGCFR中国美元吨472462-203数据来源Wind卓创资讯建信期货研究发展部图1TA2401图2EG2401数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部上周PTA期货宽幅下跌原油汽油需求下降且库存偏高美联储加息预期再起油价宽幅回落PTA成本支撑坍塌PTA自身供应端主力供应商检修降负使得部分地区货源减少基差走强但PTA供需格局依然偏过剩且下游聚酯产销偏低库存累积明显节后产销好转对库存影响有限成本坍塌叠加供需过剩PTA宽幅下跌乙二醇方面价格持续走低原油价格走低乙二醇低开明显地缘政治支撑在跌幅有所收窄同时市场避险情绪高企整体延续低位震荡本周来看沙特承诺帮助稳定由于地缘因素造成的供应担忧短期国际油价或将回归正常波动价格PX供需基本面依然较好考虑到年末长约等因素预计PX绝对价格将区间运行成本端指引放缓PTA自身供应端存在110万吨装置检修但供应端影响有限需求端聚酯产销不佳库存压力增加PTA供需不请阅读正文后的声明-12-能化周报佳短期PTA将维持偏弱震荡乙二醇方面供应端存在装置集中检修短期存在供需结构的的改善预计本周乙二醇跌幅将放缓二主要驱动力梳理1下游消费端图3下游产品库存天数图4聚酯工厂负载率数据来源CCF建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5下游产品价格图6江浙织机开机率数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部本周来看聚酯开工负荷在86-87附近计划检修产能0万吨计划重启产能15万吨聚酯开工负荷偏稳但终端观望情绪偏重叠加下游聚酯产品产销一般或将导致对PTA需求支撑有限目前下游产品在十一假期后因原料价格快速下跌走货一般涤纱库存因纱厂十一期间部分减停产而累积有限目前纱厂加工差处在低位且库存仍处在高位短期提高负荷的可能性不大采购意愿或进一步下滑聚酯端节后价格跌幅明显低于原料端聚酯加工差小幅修复虽节后原料小幅反弹但加工差依然处在聚请阅读正文后的声明-13-能化周报酯工厂可以接受的位置工厂走货意愿较强且目前金九银十已经过半控制库存和回笼资金将成为聚酯和下游的主旋律因此聚酯负荷存在进一步走弱的空间预计消费对PTA和乙二醇的支撑将进一步走弱2PTA方面图7PTA上游原料现货价格图8PX价格数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部我们认为美国通胀数据意外走高美联储加息压力再度增加但沙特额外自愿减产延续至年底短期原油供应端好坏参半需求端目前逐步进入淡季美原油库存难以持续下行同样制约原油价格走高短期来看原油仍存在走弱空间但下行空间有限PX方面除了中金石化160万吨尚未检修外均已检修且日韩装置负荷低位供应端压力有限需求端PTA在加工差压力下检修或增多考虑到新装置投放PX供需基本面依然较好考虑到年末长约等因素预计PX绝对价格将区间运行表2PTA装置动态企业名称产能万吨检修产能万吨检修开始时间检修结束时间虹港石化3901502022316待定扬子石化100652022122待定洛阳石化325325202333待定仪征化纤100352023413待定海伦石化240120202372待定蓬威90902023912待定四川能投1001002023920202311月中旬逸盛新材料6603302023103待定大连恒力11602202023107待定逸盛宁波420220202310月待定逸盛宁波42020020231030待定珠海英力士110110202310月中旬202311月底请阅读正文后的声明-14-能化周报数据来源卓创资讯建信期货研究发展部目前PTA现货加工差维持维持相对低位本周来看华南某110万吨PTA装置将于10月中旬检修关注逸盛新材料330万吨PTA装置重启时间以及逸盛宁波220万吨PTA装置检修时间按检修计划来看预估本周新增重启产能0万吨新增提负荷产能0万吨折算新增检修产能110万吨图9PTA开工率图10PTA周度库存数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图11PTA仓单数量图12PTA负荷指数数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部本周来看沙特承诺帮助稳定由于地缘因素造成的供应担忧短期国际油价或将回归正常波动价格PX供需基本面依然较好考虑到年末长约等因素预计PX绝对价格将区间运行成本端指引放缓PTA自身供应端存在110万吨装置检修但供应端影响有限需求端聚酯产销不佳库存压力增加PTA供需不佳短期PTA将维持偏弱震荡请阅读正文后的声明-15-能化周报3MEG方面近期国内乙二醇行业平均开工负荷率5644其中油制乙二醇平均开工负荷率6175煤制乙二醇平均开工负荷率474上周主要为四川石化建元广汇沃能装置停车检修富德恒力浙石化昊源国能榆林红四方装置负荷小幅调整图13MEG总负荷图14MEG港口库存数据来源CCF建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部图15MEG煤制负荷图16MEG内盘现货数据来源CCF建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部截至10月12日华东乙二醇主要库区库存统计在10820万吨较9月28请阅读正文后的声明-16-能化周报日增加235万吨其中张家港6435万吨增加100万吨江阴900万吨持平太仓1790万吨增加040万吨宁波1000万吨增加150万吨上海及常熟695万吨减少055万吨发货方面10月5日-10月11日张家港主港日均发货6215吨附近太仓方向两主要库区日均发货5000吨附近宁波方向日均发货2500吨附近乙二醇生产成本和利润方面原油仍存在走弱空间但下行空间有限动力煤价格持续反弹煤制乙二醇成本上涨明显煤制乙二醇亏损再度扩大目前为-748元吨附近本周来看沙特承诺帮助稳定由于地缘因素造成的供应担忧短期国际油价或将回归正常波动价格乙二醇供应端存在装置集中检修短期存在供需结构的的改善预计本周乙二醇跌幅将放缓请阅读正文后的声明-17-能化周报短纤一行情回顾与操作建议图1短纤行情数据来源Wind建信期货研究发展部上周涤纶短纤期货持续下跌短纤原料中原油和PX价格下跌施压聚酯原料PTA和乙二醇价格均大幅下跌聚合成本不佳供应端周内短纤负荷维持8成以上整体供应维持稳定货源充足需求端下游纱厂观望情绪加剧多为刚性采购短纤供需基本面走弱明显综合来看供需基本面走弱且成本支撑不佳短纤价格下跌明显本周来看沙特承诺帮助稳定由于地缘因素造成的供应担忧短期国际油价或将回归正常波动价格PX供需基本面依然较好考虑到年末长约等因素预计PX绝对价格将区间运行成本端指引放缓PTA自身供应端存在110万吨装置检修但供应端影响有限需求端聚酯产销不佳库存压力增加PTA供需不佳短期PTA将维持偏弱震荡乙二醇方面供应端存在装置集中检修短期存在供需结构的的改善预计本周乙二醇跌幅将放缓成本端对短纤的支撑偏空短纤供应端装置变化不大供应存在稳定需求端纱厂负荷不高采购维持刚性且对后市不看好对短纤刚需不足短纤供需基本面偏弱在成本和供需双弱下预计将下行为主请阅读正文后的声明-18-能化周报二主要驱动力梳理1下游消费端图14纱产量图15布产量数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图16纱库存图17布库存数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部目前金九银十已经过半下游订单数量明显不足且纱厂的利润不佳很多工厂开始逐步进入减停产且临近年末控库存和回笼资金将成为主流纱厂控制负荷将更加明显终端产品来看至8月末纱线库存逐步累积同比相对高位但相较于去年和2019年同期纱线库存均处在低位目前库存为2311天处在相对较低的水平纱线库存尚处在可以容忍的阶段坯布库存目前维持在3612天的水平与疫情期间的水平相对较高与2019年同期持平整体来看坯布的库存在2023年均处在小幅累积的过程虽然订单请阅读正文后的声明-19-能化周报数量不佳但累库速度同样有限整体来看坯布的库存整体可控尚可忍受图14江浙加弹开机率图16轻纺城总成交量数据来源CCF建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部我们认为目前金九银十已经过半需求端逐步进入淡季终端订单难有改观临近年末控库存和回笼资金成为主流短期负荷难以提升坯布方面虽然目前坯布库存仍在累积但尚可忍受涤丝方面目前库存相对疫情前后同期均为低位仍有累库空间随着淡季的到来刚需逐步转弱预计涤丝和坯布对短纤的支撑将逐步转弱2短纤方面图8短纤产销图9短纤负荷单位数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部上周周涤纶短纤开工负荷率走势平稳均值在83较同期增长342个百分点原因分析周内一套涤纶短纤装置提负荷运行后市分析涤纶短纤装置请阅读正文后的声明-20-