策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　月初流动性净回笼。10月12日，以利率招标方式开展1620亿元7天期逆回购操作，净回笼3460亿。9月15日央行降准0.25个百分点，未调降MLF和LPR利率；9月27日央行三季度例会指出要持续用力、乘势而上。10月7日至11日，央行在公开市场净回笼逾1.5万亿元。
　　关注债券供给增加。国内：10月9日，美国国会参议院议员访华；国家金融监管总局同意国家开发银行发行不超过500亿元人民币的资本工具。10月10日，6省份发行3167亿特殊再融资债券。10月11日，汇金公司增持四大国有商业银行；《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》印发。10月13日，中银协发布《关于调整银行部分服务价格提升服务质效的倡议书》；住房城乡建设部表示超大特大城市城中村改造分三类推进实施。海外：10月9日，美国财长耶伦表示美国可能会采取措施强制执行每桶60美元俄油价格。10月10日，IMF将2024年全球GDP增长预期从3%下调至2.9%；日本央行考虑将2023/24财年核心CPI预测目标从7月的2.5%上调至接近3%。10月11日，美联储会议纪要显示大多数美联储官员认为再加息一次是适当的；日本央行开始探讨将2023年度的消费者物价增速预期从7月预测的同比上升2.5%上调至近3%。10月12日，欧洲央行公布9月货币政策会议纪要显示绝大多数成员表示支持将利率上调25个基点；美国9月CPI同比上涨3.7%与上月持平；阿根廷央行官员确认将关键政策利率提高至133%。
　　■策略
　　单边：2312合约偏空思路。
　　套利：短期政策持稳曲线策略保持观望或阶段性扁平（+1×T-2×TS）。
　　套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松

研究报告全文：期货研究报告国债期货日报2023-10-13美通胀超预期利率难下研究院策略摘要研究员单边建议关注稳增长预期下的机会套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收徐闻宇益率曲线陡峭化机会套保建议关注长久期品种xuwenyuhtfccom从业资格号F0299877投资咨询号Z0011454核心观点蔡劭立市场分析caishaolihtfccom从业资格号F3056198月初流动性净回笼10月12日以利率招标方式开展1620亿元7天期逆回购操作投资咨询号Z0015616净回笼3460亿9月15日央行降准025个百分点未调降MLF和LPR利率9月27高聪日央行三季度例会指出要持续用力乘势而上10月7日至11日央行在公开市场净回笼逾15万亿元gaoconghtfccom从业资格号F3063338关注债券供给增加国内10月9日美国国会参议院议员访华国家金融监管总局同投资咨询号Z0016648意国家开发银行发行不超过500亿元人民币的资本工具10月10日6省份发行3167亿特殊再融资债券10月11日汇金公司增持四大国有商业银行关于推进普惠金投资咨询业务资格融高质量发展的实施意见印发10月13日中银协发布关于调整银行部分服务价证监许可20111289号格提升服务质效的倡议书住房城乡建设部表示超大特大城市城中村改造分三类推进实施海外10月9日美国财长耶伦表示美国可能会采取措施强制执行每桶60美元俄油价格10月10日IMF将2024年全球GDP增长预期从3下调至29日本央行考虑将202324财年核心CPI预测目标从7月的25上调至接近310月11日美联储会议纪要显示大多数美联储官员认为再加息一次是适当的日本央行开始探讨将2023年度的消费者物价增速预期从7月预测的同比上升25上调至近310月12日欧洲央行公布9月货币政策会议纪要显示绝大多数成员表示支持将利率上调25个基点美国9月CPI同比上涨37与上月持平阿根廷央行官员确认将关键政策利率提高至133策略单边2312合约偏空思路套利短期政策持稳曲线策略保持观望或阶段性扁平1T-2TS套保关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭空头套保关注T和TL2312合约风险提示经济大幅弱于预期流动性超预期宽松请仔细阅读本报告最后一页的免责声明国债期货日度报告丨20231013目录核心观点1成交明细3价格及价差4基差跟踪5图表图1国债期货各合约日度成交情况3图2国债期货各合约CTD券的基本要素3图3主力连续合约收盘价走势丨单位元4图4当季连续合约收盘价走势丨单位元4图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元4图6跨品种价差与资金利率4图7各品种的跨期价差走势丨单位元4图8当季合约前20大净持仓与跨期价差4图9TS近月基差丨单位元5图10TS近月IRR与同存利率丨单位5图11TF近月基差丨单位元5图12TF近月IRR与同存利率丨单位5图13T近月基差丨单位元5图14T近月IRR与同存利率丨单位5图15TL近月基差丨单位元6图16TL近月IRR与同存利率丨单位6图17TS近月净基差丨单位元6图18TF近月净基差丨单位元6图19T近月净基差丨单位元6图20TL近月净基差丨单位元6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27国债期货日度报告丨20231013成交明细图1国债期货各合约日度成交情况品种合约代码最新结算价日变动按结算价成交量手均持仓量手持仓变动TL2312CFE985200081887735475362TLTL2403CFE981300079965101-13TL2406CFE977200031033130T2312CFE10156500481756187768401TT2403CFE101155002330911336-46T2406CFE100810002182131830TF2312CFE10167500664711112092-623TFTF2403CFE10147000620107012-27TF2406CFE101295005173132050TS2312CFE10107500547881728692390TSTS2403CFE10100500624882987398TS2406CFE10092500523355977数据来源Wind华泰期货研究院图2国债期货各合约CTD券的基本要素品种合约代码CTD券代码CTD券收益率CTD券基差CTD券IRR久期TL2312CFE200004IB30703044170971792TLTL2403CFE210014IB30708667140311821TL2406CFE200004IB30712488155711792T2312CFE230014IB2700228212406619TT2403CFE230019IB2700585612331642T2406CFE220010IB2751042413856763TF2312CFE230008IB2590103625868426TFTF2403CFE230008IB2590214223251426TF2406CFE220006IB2630439721448506TS2312CFE230013IB230-0077325952166TSTS2403CFE230020IB236-0109525141193TS2406CFE230003IB2380115523102228数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37国债期货日度报告丨20231013价格及价差图3主力连续合约收盘价走势丨单位元图4当季连续合约收盘价走势丨单位元TCFETFCFET00CFETF00CFETSCFETLCFE右轴TS00CFETL00CFE右轴103510201035102010301010103010101025100010251000102099010209901015980101598010109701010970080108150829091209261010080108150829091209261010数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元图6跨品种价差与资金利率4TS-T3T-TL右轴4TS-T资金利率右轴30351530352080207520207030303030206525206030252055302530202308202309202310202308202309202310数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图7各品种的跨期价差走势丨单位元图8当季合约前20大净持仓与跨期价差T00-T01TF00-TF01价差当季-次季元左轴当季净多持仓万手TS00-TS01TL00-TL01右轴081514140712121006101008080505060604040400030202000002-05080108150829091209261010202308202309202310数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47国债期货日度报告丨20231013基差跟踪图9TS近月基差丨单位元图10TS近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M006006750036000000045-006-00330-006-012-00915-018-01200080108150829091209261010080108150829091209261010数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11TF近月基差丨单位元图12TF近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M0300087000660020004500100024000030000-00220-010-00410080108150829091209261010080108150829091209261010数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13T近月基差丨单位元图14T近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M050008700406000603050004020400100023000020000-01010-002-02000-030-004-10080108150829091209261010080108150829091209261010数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57国债期货日度报告丨20231013图15TL近月基差丨单位元图16TL近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M35075003300500022502500120000000-00115-025-00210-050-0035-075-0040-100-005-5080108150829091209261010080108150829091209261010数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17TS近月净基差丨单位元图18TF近月净基差丨单位元010020015000010005-010000-005-020-010080108150829091209261010080108150829091209261010数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19T近月净基差丨单位元图20TL近月净基差丨单位元030050025000020015-050010005-100000-150-005-010-200080108150829091209261010080108150829091209261010数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67国债期货日度报告丨20231013免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom请仔细阅读本报告最后一页的免责声明77