研究报告全文：TableInfo1TableDate豪美新材002988有色金属发布时间2023-10-12TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告增持三季度业绩表现亮眼与凌云股份达成战略协议上次评级增持---豪美新材事件点评事件股票数据TableMarket20231011公司TableSummary发布前三季业绩预增公告预计实现归母净利润亿元亿1151356个月目标价元--元同比增长3637944445收盘价元1865点评12个月股价区间元12841922三季度同比扭亏转盈归母净利润环比提升预期单三季度实现归母总市值百万元434118总股本百万股233净利润万元万元扣非归母净利润万元万元5100630050006200A股百万股233去年同期受子公司安全事故的影响公司22Q3归母净利润及扣非归母B股H股百万股00净利润均为亏损环比来看Q2归母净利润为459984万元Q3环比日均成交量百万股2提升10873696中值为23922023年前三季度公司重点转型发展的系统门窗以及汽车轻量化业务产销量较去年同期有所增长订单历史收益率曲线TablePicQuote及业绩均实现大幅增长豪美新材沪深300系统门窗业务表现亮眼旗下品牌贝克洛为国内领先系统门窗供应50商上半年贝克洛系统门窗业务工程中标量10568万平方米同比40增长13557系统门窗业务销售收入约187亿元同比增长约304347其中工程端表现亮眼贝克洛采用向国内工程客户销售整2010套系统门窗材料的轻资产商业模式由国内工程客户将整套系统门窗材0料加工为成品窗并负责房地产项目的现场安装工作借助轻资产模-10式公司市占率有望快速提升汽车轻量化业务积极拓展海内外市场公司产品体系覆盖大部分汽车用铝型材产品通过增加汽车材后加工比例提升产品附加值上半年涨跌幅导入46个新定点项目累计获得280个定点项目根据公司公众号TableTrend1M3M12M绝对收益2738年月日公司于凌云股份达成战略合作双方围绕汽车轻量化2023108相对收益51240全产业链加强国内外合作深入推进制造业走出去进一步拓展国际市场凌云股份2022年实现营收16689亿元同比增975相关报告TableReport20202022海外营收分别为172123492677亿元同比增豪美新材002988系统门窗订单高增汽548365139表现持续优异有望带动公司在海外业务有所突车轻量化拓展顺利破--20230902维持公司增持评级根据三季报调整盈利预测预计公司TableAuthor20232025年归母净利润分别达到176296419亿元同比由亏转盈增长6941对应估值251510倍证券分析师濮阳风险提示下游需求不及预期估值及盈利预测不达预期执业证书编号S055052207000215316658048puyangnesccn财务摘要百万元TableFinance2021A2022A2023E2024E2025E营业收入56005413623874538621-6291-334152519471567归属母公司净利润139-111176296419-2003-1800768704120每股收益元060-048075127180市盈率34482789247014641037市净率215142187172153净资产收益率635-52175911721472股息收益率118000134188241总股本百万股233233233233233请务必阅读正文后的声明及说明豪美新材公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金46291310971499净利润-112174294414交易性金融资产0000资产减值准备90202020应收款项1694194223122668折旧及摊销120858788存货7568319711105公允价值变动损失0000其他流动资产62626262财务费用124152181212流动资产合计3306412648915852投资损失-1-1-1-2可供出售金融资产运营资本变动-317-333-505-485长期投资净额0000其他-23-2-2-2固定资产1477142813771323经营活动净现金流量-1189573246无形资产296296296296投资活动净现金流量-271-21-27-26商誉0000融资活动净现金流量470373138183非流动资产合计1970190918531795企业自由现金流-392216-6147资产总计5275603567447646短期借款1345154517451945应付款项319355418479财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债46230230230每股收益元-048075127180流动负债合计2017245827543047每股净资产元94199510871222长期借款190390590890每股经营性现金流量元-051041031106其他长期负债880876876876成长性指标长期负债合计1070126614661766营业收入增长率-33153195157负债合计3087372442214813净利润增长率-1801687412归属于母公司股东权益合计2190231625312845盈利能力指标少数股东权益-3-4-7-11毛利率102133145154负债和股东权益总计5275603567447646净利润率-21284049运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数9000855483708464营业收入5413623874538621存货周转天数5160528450915122营业成本4860540763737298偿债能力指标营业税金及附加22232832资产负债率585617626629资产减值损失-49-10-10-10流动比率164168178192销售费用145137164190速动比率113122130144管理费用116122145168费用率指标财务费用111134150162销售费用率27222222公允价值变动净收益0000管理费用率21202020投资净收益-1112财务费用率20222019营业利润-89204344487分红指标营业外收支净额-50111股息收益率00131924利润总额-139205345488估值指标所得税-27315273PE倍-2789247014641037净利润-112174294414PB倍142187172153归属于母公司净利润-111176296419PS倍057070058050少数股东损益-1-2-3-4净资产收益率-5276117147资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24豪美新材公司点评TablePageTop研究团队简介濮阳TableIntroduction上海交通大学金融学硕士金融学本科曾作为建材公用事业分析师在长城证券西南证券兴业证券任职曾获2022年东方财富最佳分析师建材前三名2021年金牛最佳分析师建材第五名2021年上半年东方财富最佳分析师建材第一名2021年东方财富最佳分析师建材第三名2022年7月加入东北证券现任东北证券建材组首席分析师分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准准美国市场以纳斯达克综合指数或投资标普500指数为市场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34豪美新材公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44