双节过后聚烯烃价格偏弱运行，主要是由于国庆节期间上游的季节性累库，叠加成本端原油价格大幅下跌。库存累积后的消耗需要通过减产、出口或降价完成，其中速度最快的是降价。不过由于节前价格已经出现明显回调，叠加节后下游也有补货需求，因此向下的空间预计有限（具体须看成本端回落的情况），但震荡的时间周期可能会有所拉长。PE矛盾相对不大，一方面今年国内产能的投放已结束，存量供给增加有限；另一方面，四季度进口到港存回落预期，且需求层面仍有支撑。PP中长期的供应压力偏大，特别是9月份多套新装置投产且四季度也有新装置投产的预期，未来的关注点在于丙烷四季度的季节性走强带来的成本支撑以及导致供应压缩的隐形预期。综合来看，PE供需压力有限，依然偏多看待。PP成本和供需端偏弱，可考虑短空。近期由于PE中游库存连续去化，而PP社库出现明显累积，且PP的需求端BOPP出现边际转弱、丙烷走弱后PDH利润有所修复，PP在成本和供需端的压力均要大于PE，L-P价差出现扩张驱动。

研究报告全文：聚烯烃数据日报20231011品种日内观点双节过后聚烯烃价格偏弱运行主要是由于国庆节期间上游的季节性累库叠加成本端原油价格大幅下跌库存累积后的消耗需要通过减产出口或降价完成其中速度最快的是降价不过由于节前价格已经出现明显回调叠加节后下游也有补货需求因此向下的空间预计有限具体须看成本端回落的情况但震荡的时间周期可能会有所拉长PE矛盾相对不大一方面今年国内产能的投放已结束存量供给增加有限另一方面四季度进口到港存回落预期且需求层面仍聚烯烃有支撑PP中长期的供应压力偏大特别是9月份多套新装置投产且四季度也有新装置投产的预期未来的关注点在于丙烷四季度的季节性走强带来的成本支撑以及导致供应压缩的隐形预期综合来看PE供需压力有限依然偏多看待PP成本和供需端偏弱可考虑短空近期由于PE中游库存连续去化而PP社库出现明显累积且PP的需求端BOPP出现边际转弱丙烷走弱后PDH利润有所修复PP在成本和供需端的压力均要大于PEL-P价差出现扩张驱动产业链数据项目数据环比项目数据环比华东T30S7680-50华东LLDPE83000现货价格华东1102K77000华东LDPE9550-50华北粉料7370-50华东HDPE8800-50PP24017460-126PP24057415-114期货收盘价LLDPE24018025-100LLDPE24057978-98PP2401基差22076PP2405基差26564基差LLDPE2401基差275100LLDPE2405基差32298布伦特DTD913动力煤Q5500秦皇岛10355WTI中级轻质原油831丙烯CFR东北亚8210产业链价格石脑油FOB日本66416乙烯CFR东北亚8910丙烷CFR华南672-10甲醇江苏2460-55仓单PP注册仓单量4324-85LLDPE注册仓单量6681-20主要图表图1PP国内现货价格图2PE国内现货价格10500160001000014000950012000900010000850080008000600075007000主流价LLDPE7042扬子石化余姚主流价LDPE2426H大庆石化常州煤制拉丝1102K神华宁煤杭州油制拉丝T30S宁波富德杭州主流价HDPE5000S扬子石化余姚图3PP国际现货价格图4PE国际现货价格1400180013001600140012001200110010001000800900600800国际市场价LLDPECFR中国中间价国际市场价LDPE通用级CFR中国中间价PP粒均聚注塑中国到岸价PP粒共聚中国到岸价国际市场价HDPE薄膜级CFR中国中间价图5PP主力合约基差图6PP1-5价差10006008005006004004003002002000100-2000-400-600-100-800-2002201230124012201-22052301-23052401-2405图7LLDPE主力合约基差图8LLDPE1-5价差100060080040060020040020000-200-200-400-400-600-6002201230124012201-22052301-23052401-2405图901L-PP价差图1005L-PP价差10001500800600100040020050000-200-400-500-600-800-1000220123012401220523052405图11PP仓单数量图12LLDPE仓单数量8000800060006000400040002000200000202120222023202120222023图13油制PP利润图14油制LLDPE利润30003000200020001000100000-1000-1000-2000-3000-2000-4000-3000202120222023202120222023图15煤制PP利润图16煤制LLDPE利润40003000200010000-1000-2000-4000-3000-6000-5000202120222023202120222023图17PDH利润图18PP进口利润300010002000500100000-500-1000-2000-1000-3000-1500202120222023202120222023图19甲醇制PP利润图20甲醇制LLDPE利润20001000100000-1000-2000-1000-3000-2000-4000-3000-5000-4000-6000-5000202120222023202120222023图21外采丙烯制PP利润图22外采乙烯制LLDPE利润8003000400200001000-4000-800-1200-1000202120222023202120222023图23PP开工率图24PE开工率10010090908080707060202120222023202120222023图25PP下游平均开工率图26PE下游平均开工率607050504030302010202120222023202120222023图27PP社会库存图28PE社会库存80100806060404020200202120222023202120222023免责声明本报告由东吴期货研究所制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途备注内盘现货价格单位为元吨外盘现货价格单位为美元吨仓单数量单位为手库存数据为万吨开工率和库存为周度数据其余数据为上一交易日数据