核心观点
　　周行情回顾。国庆前一周沪深300指数下跌1.32%，交通运输（申万）指数下跌0.94%，在31个申万一级行业中排名第22。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-1.51%，航运港口周涨跌幅为-1.56%，物流周涨跌幅为-0.49%，铁路公路周涨跌幅为-0.18%。
　　《2023年第39周（09月25日至10月01日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近10.6万架次，日均航班量15273架次，环比上周上升8.1%，同比2022年上升87.7%，同比2019年上升3.3%，航班执飞率为85.9%，其中国内航班量96417，恢复至2019年的113.7%；国际航线航班量8285架次，环比上周上升7.9%，同比2022年上升792.8%，同比2019年下降46.3%；全国民航总体机队平均利用率为8小时/日，其中宽体机利用率为8.7小时/日，窄体机利用率为8.1小时/日，支线客机利用率4.6小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达8.6小时/日。
　　【中秋国庆假期出行人数恢复至2019年的91%】中秋国庆假期，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量4.5亿人次，较22年国庆增长55.1%，恢复至19年国庆的90.9%。中秋国庆日均全国旅客发送量5681.3万人次，较22年国庆日均数据增长55.8%，恢复至19年国庆日均数据的79.5%。
　　【国际航线恢复向好，十一出境游迎来新一波复苏】目前每周实际执行的国际客运航班量已经恢复到2019年的52%，客运航班通航国家数已恢复至疫情前的近90%。至英国、意大利、马尔代夫等14个国家的航班量已超过疫情前水平。目前民航局支持中外航空公司在国际航空运输市场加大运力投入，积极恢复国际航班。
　　【阿里巴巴拟分拆菜鸟独立上市】9月26日阿里巴巴在港交所发布公告，公司拟通过以菜鸟股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆菜鸟。公告称，拟议分拆完成后，阿里巴巴将继续持有菜鸟50%以上的股份，因此，菜鸟将仍为阿里巴巴的子公司。目前，分拆上市申请已向香港联交所提交。
　　投资建议：23年中秋国庆出行热情抬升，出行人次接近19年同期，国内跨省游和出境游等长途游备受青睐，预计随着出境游热情抬升，航司的国际航班供给侧修复后将会带来航空机场的业绩修复。推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、东方航空、白云机场、深圳机场、上海机场。
　　风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。
　　

研究报告全文：TableTitle交通运输周报五年来最火黄金周民航局鼓励国际航运市场加大运力投入交通运输TableReportDate行业简评报告20231010评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummaryTableSummary周行情回顾国庆前一周沪深300指数下跌132交通运输申张功万指数下跌094在31个申万一级行业中排名第22二级板交运行业首席分析师块中航空机场周涨跌幅为航运港口周涨跌幅为SAC执证编号S0110522030003-151-156zhanggong1sczqcomcn物流周涨跌幅为-049铁路公路周涨跌幅为-0182023年第39周09月25日至10月01日民航运行简报全张莹国民航执行客运航班量近106万架次日均航班量15273架次环交运行业研究助理比上周上升81同比2022年上升877同比2019年上升33zhangying2022sczqcomcn航班执飞率为859其中国内航班量96417恢复至2019年的国际航线航班量架次环比上周上升同比市场指数走势最近TableChart1年11378285792022年上升7928同比2019年下降463全国民航总体机队平均02交通运输沪深300利用率为8小时日其中宽体机利用率为87小时日窄体机利用01率为81小时日支线客机利用率46小时日南方航空利用率居于三大航首位达86小时日01021142535------MarOct中秋国庆假期出行人数恢复至2019年的91中秋国庆假期OctDecMayJul-01全国铁路公路水路民航预计发送旅客总量45亿人次较22资料来源聚源数据年国庆增长551恢复至19年国庆的909中秋国庆日均全国旅客发送量56813万人次较22年国庆日均数据增长558恢相关研究复至19年国庆日均数据的795TableOtherReport交通运输周报十一机票预订量已超国际航线恢复向好十一出境游迎来新一波复苏目前每周实际2019年两成航空业逐步复苏市场增长强劲执行的国际客运航班量已经恢复到2019年的52客运航班通航交通运输周报8月份民航旅客运输国家数已恢复至疫情前的近90至英国意大利马尔代夫等14规模再创历史新高中秋国庆超2100个国家的航班量已超过疫情前水平目前民航局支持中外航空公司万名旅客预计乘机出行交通运输周报8月快递发展指数同在国际航空运输市场加大运力投入积极恢复国际航班比增长162电商物流指数连续8个阿里巴巴拟分拆菜鸟独立上市9月26日阿里巴巴在港交所发布月回升公告公司拟通过以菜鸟股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆菜鸟公告称拟议分拆完成后阿里巴巴将继续持有菜鸟50以上的股份因此菜鸟将仍为阿里巴巴的子公司目前分拆上市申请已向香港联交所提交投资建议23年中秋国庆出行热情抬升出行人次接近19年同期国内跨省游和出境游等长途游备受青睐预计随着出境游热情抬升航司的国际航班供给侧修复后将会带来航空机场的业绩修复推荐标的春秋航空吉祥航空南方航空中国国航东方航空白云机场深圳机场上海机场风险提示海外出入境政策变化汇率大幅波动经济恢复不及预期等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1本周市场回顾国庆前一周沪深300指数下跌132交通运输申万指数下跌094在31个申万一级行业中排名第22二级板块中航空机场周涨跌幅为-151航运港口周涨跌幅为-156物流周涨跌幅为-049铁路公路周涨跌幅为-018图1沪深300与交通运输行业指数走势630-3-6-9-12-15-18-21-24-27-30-33沪深300交通运输申万资料来源Wind首创证券图2本周各行业涨跌幅医机电纺建商社国轻石公家交美基建农有食非药械力计织筑贸会防工油用用通容础筑林色品房银生设设环传算通服综汽装电零服军制石事煤银电运护化钢材牧金饮地金物备备保媒机信饰合车饰子售务工造化业炭行器输理工铁料渔属料产融1086420-2-4-6-8-10资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图3本周交运二级行业涨跌幅航航铁空运路机港物公场口流路00-02-018-04-06-049-08-10-12-14-16-151-156-18资料来源Wind首创证券2行业数据追踪21航空机场2023年第39周09月25日至10月01日民航运行简报全国民航执行客运航班量近106万架次日均航班量15273架次环比上周上升81同比2022年上升877同比2019年上升33航班执飞率为859其中国内航班量96417恢复至2019年的1137国际航线航班量8285架次环比上周上升79同比2022年上升7928同比2019年下降463全国民航总体机队平均利用率为8小时日其中宽体机利用率为87小时日窄体机利用率为81小时日支线客机利用率46小时日南方航空利用率居于三大航首位达86小时日航班量Top10航司执飞率前三分别为东方航空971海南航空934中国国航866东方航空执飞率居于三大航首位中国国航南方航空分别为86685千万级机场中广州白云国际机场进出港航班量居于首位对比2019年恢复率前三分别为北京大兴国际机场18488海口美兰国际机场1244长春龙嘉国际机场124图42023年国内航线执行航班量架次国内航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量1600014000120001000080006000400020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日02110109172502101826061422300715230109172510182604122028051321290614223008162401091725031927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月06120101010102020202030303030404040505050506060607070707080808080909090910101011111111121212资料来源航班管家首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告图52023年国际航线执行航班量架次国际航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量300025002000150010005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1423011019280615240523011019280716250312213009182705140110192807162503122130091827月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月0308010101020202030304040404050505060606060707070808090909091010101111111112121201资料来源航班管家首创证券图62023年地区航线执行航班量架次地区航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量7006005004003002001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0910011019280615240514230110192807162503122130182705142301192807162503122130091827月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月0709010101020202030303040404040505050606060607070808080909091010101111111112121201资料来源航班管家首创证券中秋国庆假期全国铁路公路水路民航预计发送旅客总量45亿人次较22年国庆增长551恢复至19年国庆的909中秋国庆日均全国旅客发送量56813万人次较22年国庆日均数据增长558恢复至19年国庆日均数据的795目前每周实际执行的国际客运航班量已经恢复到2019年的52客运航班通航国家数已恢复至疫情前的近90至英国意大利马尔代夫等14个国家的航班量已超过疫情前水平目前民航局支持中外航空公司在国际航空运输市场加大运力投入积极恢复国际航班供给端2023年8月中国航空南方航空东方航空春秋航空吉祥航空的当月总体ASK分别为29935308922421748554660百万客公里同比分别增长15371994047分别恢复至2019年同期的11998102126130其中分地区看国内航班ASK参照2019年同期恢复率领先于国际地区ASK需求端2023年8月中国航空南方航空东方航空春秋航空吉祥航空的请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告当月总体RPK分别为22136247201852644354055百万客公里同比分别增长1901011316784分别恢复至2019年同期的1089293124127其中分地区看国内航班RPK参照2019年同期恢复率领先于国际地区RPK表12023年8月航司当月及累计ASK概况ASK百万客公里同比较19年恢复比例航司总体国内国际地区总体国内国际地区总体国内国际地区国航299352394452337581531101367989119163558223年南航3089225700496322971496128069812051608月东航2421719225452347099621345181901021275684春秋48554085713574018727740491261635945吉祥466140795334947311182-1301467194国航1942801652032445046281831529814011011493361南航205486178892251211473816547381690115364623年东航15644913398719666279613110493410878711733611-8月春秋317052745938324134627475213871111474342吉祥3208428638310034610183113511281181286977资料来源Wind首创证券表22023年8月航司当月及累计RPK概况RPK百万客公里同比较19年恢复比例航司总体国内国际地区总体国内国际地区总体国内国际地区国航2293418400394059419014019801880108146508323年南航249892055442431921017283612549211151658月东航1878614898350138713187179728140931135293春秋44913789647556741798881311241605750吉祥408735994454484641618-12714270103国航1405391211481624231492271911645634901322852南航15883013769420014112311291641147283106344623年东航11524699248139022095171140133714917810428561-8月春秋283152474631933777554711617311081434042吉祥26518240292213277145126150312621131246074资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告图7中国国航客座率图8中国东航客座率中国国航-客座率中国东航-客座率国内国际地区100国内国际地区100808060604040202000资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图9南方航空客座率图10春秋航空客座率南方航空-客座率春秋航空-客座率国内国际地区国内国际地区120100100808060604040202000资料来源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预期等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明14行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction张功南京航空航天大学硕士证书编号S0110522030003曾就职于华东空管局春秋航空平安证券5年以上实业工作经历2022年3月加入首创证券负责交通运输房地产等板块研究张莹交运行业研究助理厦门大学会计硕士2022年10月加入首创证券分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现