投资要点
　　9月以来，海外头部生成式AI应用的商业化进展呈现明显加速趋势。包括微软、Adobe、Salesforce、SAP、Crowdstrike等各领域头部厂商均相继发布了新功能、以及公布了产品定价情况。海外AI应用经过前三个季度的产品打磨以及用户试用，目前产品成熟度已有明显提升。今年Q4将成为AI应用落地的关键节点，且Q4也是许多主流AI应用厂商的首个商业化季度，到24年AI应用将进入全面商业化阶段，在这一时期海外头部厂商的新产品发布、用户试用、产品定价、以及订单及用户数等将成为相关个股和板块的重要催化因素。
　　从各领域生成式AI应用的具体进展来看：
　　1）办公软件（Microsoft 365 Copilot）：9月26日365 Copilot产品功能升级，计划于11月1日面向企业客户全面开放。365 Copilot作为2B标杆AI应用，从3月产品初版发布、5月后的小范围试用、7月公布定价、到11月全面上线，共经过了接近8个月的时间。从365 Copilot的迭代过程来看，一方面要将AI与产品和场景进行完美融合，需要经过较长时间的产品打磨；另一方面，企业用户也需要时间来对产品进行测试，从5月至今365 Copilot不断扩大用户的试用范围，早期大客户接受度普遍较高，在后续用户群体扩大后，许多客户需要根据产品功能和自身预算来判断是否进行购买或订阅，特别是在365 Copilot本身定价较高的情况下。
　　2）创意工具（Adobe）：9月17日Adobe Firefly定价正式公布。此前，Adobe已经将生成式AI工具Firefly集成到了Photoshop，Illustrator，Adobe Express和Adobe Genstudio等主要产品线中。近期，Adobe宣布将Creative Cloud的订阅服务的价格提高10%，同时，针对Adobe Firefly的定价正式公布。Firefly采取点数制收费，用户使用AI作图时消耗生成点数，每个点数对应一张图，每月可免费获得25点数，同时也可以付费购买点数。目前中国香港地区Firefly个人版加油包月付费用为38港币，年付价格为336港币，包含100个生成点数和去水印功能（企业版积分更多）。Adobe单独购买AIGC积分的定价为4.99美元/100积分，即5美分生成一张图。横向对比，远低于OpenAI的Dall-E生成一张图需要花费近13美分。
　　3）企业服务/CRM（Salesforce）：9月12日Salesforce发布多项AI产品重大更新。六月中旬，Salesforce在推出了AICloud，将AI，CRM，数据等组件集成在了一个统一的云架构中，AICloud的年度最低订阅费用为36万美元，包含CRM、Slack及Tableau的账号以及按用量计费的Einstein AI、Data Cloud等功能；7月，Salesforce公布了服务GPT和销售GPT的两个AICRM模块的订阅价格，分别为单用户50美元/月。9月，Salesforce在年度客户大会Dreamforce上发布了多项重磅更新，包括：1、聊天机器人Einstein Copilot，将全面植入CRM套件中，目前处于测试阶段；2、底层安全架构Einstein TrustLayer（信任层），能够阻止大模型开发商利用客户数据训练AI，预计10月份上线。总体来看，AICloud及AICRM相对高昂的价格意味着Salesforce的AI服务将首先迎合大型多云客户，且客户群主要存量客户而非增量客户。同时，由于Salesforce的近一半以上的AICRM产品要到2023年底或2024年初才能上线，因此预计生成式AI对公司收入和业绩的影响需要在24-25财年才能得到充分体现。
　　4）企业服务/ERP（SAP）：9月27日SAP发布了AI智能助手Joule，嵌入SAP的企业云解决方案中。Joule嵌入在了SAP的HR、财务、供应链、采购和客户体验等产品模块中，用户只需用简单的语言向Joule提问或描述问题，就能从SAP和第三方的海量商业数据中获得答案。Joule将于今年四季度率先在SAPHR和SAPStart中上线，并于明年初在SAPS/4HANA公有云版本上搭载，紧随其后的是SAPCRM云、SAP采购云和SAP业务技术云平台。SAP的主要竞争对手微软3月发布了Dynamics 365 Copilot，且Oracle在9月也推出了相关AI产品，总体来来，EPR领域的AI应用正处于产品打磨阶段，主流产品尚未公布定价。
　　5）网络安全（Crowdstrike、Panw）：9月5日Crowdstrike的生成式AI产品定价正式公布，8月18日Panw披露AI平台XSIAM的销售数据超预期。网络安全上是今年生成式AI领域比较超预期的方向，自3月微软发布MicrosoftSecurity Copilot以来，此后多家头部安全厂商均发布了AI+“安全大脑”产品。
　　9月Crowdstrike公布了AI智能助手Charlotte AI的定价为20美元/终端。同时公司预期未来5年Charlotte AI的潜在市场规模将高达70亿美元。而Palo AltoNetworks发布的首款完全基于AI构建的平台XSIAM，在最近连续两个季度内均获得了千万美元大单，此前公司制定了XSIAM第一年收入达1亿美元的目标，目前收入已达2亿美元，远远超出了此前设立的目标，XSIAM也成为Palo AltoNetworks在下一代防火墙之外增长最快的产品。
　　6）IT服务/软件开发（Servicenow）：9月22日Servicenow发布生成式AI套件Now Assist新功能。

研究报告全文：2023年10月10日行业研究证券研究报告计算机行业快报海外端应用商业化进展梳理应用加BAIAI投资评级领先大市-B维持速落地首选股票评级002230SZ科大讯飞买入-A300496SZ中科创达买入-A投资要点688023SH安恒信息买入-A002410SZ广联达增持-A9月以来海外头部生成式AI应用的商业化进展呈现明显加速趋势包括微软一年行业表现AdobeSalesforceSAPCrowdstrike等各领域头部厂商均相继发布了新功能以及公布了产品定价情况海外AI应用经过前三个季度的产品打磨以及用户试用目前产品成熟度已有明显提升今年Q4将成为AI应用落地的关键节点且Q4也是许多主流AI应用厂商的首个商业化季度到24年AI应用将进入全面商业化阶段在这一时期海外头部厂商的新产品发布用户试用产品定价以及订单及用户数等将成为相关个股和板块的重要催化因素从各领域生成式AI应用的具体进展来看资料来源聚源1办公软件Microsoft365Copilot9月26日365Copilot产品功能升级计划于11月1日面向企业客户全面开放365Copilot作为2B标杆AI应升幅1M3M12M用从3月产品初版发布5月后的小范围试用7月公布定价到11月全面相对收益-091-7223105上线共经过了接近8个月的时间从365Copilot的迭代过程来看一方面要绝对收益-239-10912789将AI与产品和场景进行完美融合需要经过较长时间的产品打磨另一方面分析师方闻千企业用户也需要时间来对产品进行测试从月至今不断扩大用户5365CopilotSAC执业证书编号S0910523070001的试用范围早期大客户接受度普遍较高在后续用户群体扩大后许多客户需fangwenqianhuajinsccn要根据产品功能和自身预算来判断是否进行购买或订阅特别是在365Copilot相关报告本身定价较高的情况下计算机365Copilot的商业化历程与未来展望-365Copilot的商业化历程与未来展望2创意工具Adobe9月17日AdobeFirefly定价正式公布此前Adobe2023925已经将生成式AI工具Firefly集成到了PhotoshopIllustratorAdobeExpress计算机AI应用进入大爆发时代-全球生成式和AdobeGenstudio等主要产品线中近期Adobe宣布将CreativeCloud的AI应用全景图202397订阅服务的价格提高10同时针对AdobeFirefly的定价正式公布Firefly金山办公订阅业务快速增长看好AI办公的采取点数制收费用户使用AI作图时消耗生成点数每个点数对应一张图每深度融合-金山办公业绩快报2023824月可免费获得25点数同时也可以付费购买点数目前中国香港地区Firefly个四维图新看好公司智驾智芯的长期驱动力-人版加油包月付费用为38港币年付价格为336港币包含100个生成点数和四维图新业绩快报2023824去水印功能企业版积分更多Adobe单独购买AIGC积分的定价为499美计算机数据资源并表发布加速数据要素商元100积分即5美分生成一张图横向对比远低于OpenAI的Dall-E生成业化-计算机行业快报-数据资源暂行规定发布一张图需要花费近13美分加速数据要素商业化20238233企业服务CRMSalesforce9月12日Salesforce发布多项AI产品重广联达收入端稳定增长看好AI建筑的产业大更新六月中旬Salesforce在推出了AICloud将AICRM数据等组件布局-广联达业绩快报2023823集成在了一个统一的云架构中AICloud的年度最低订阅费用为36万美元包中科创达智能汽车保持高增大模型边缘计含CRMSlack及Tableau的账号以及按用量计费的EinsteinAIDataCloud算彰显长期价值-中科创达业绩快报2023820等功能7月Salesforce公布了服务GPT和销售GPT的两个AICRM模块的httpwwwhuajinsccn15请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报订阅价格分别为单用户50美元月9月Salesforce在年度客户大会Dreamforce上发布了多项重磅更新包括1聊天机器人EinsteinCopilot将全面植入CRM套件中目前处于测试阶段2底层安全架构EinsteinTrustLayer信任层能够阻止大模型开发商利用客户数据训练AI预计10月份上线总体来看AICloud及AICRM相对高昂的价格意味着Salesforce的AI服务将首先迎合大型多云客户且客户群主要存量客户而非增量客户同时由于Salesforce的近一半以上的AICRM产品要到2023年底或2024年初才能上线因此预计生成式AI对公司收入和业绩的影响需要在24-25财年才能得到充分体现4企业服务ERPSAP9月27日SAP发布了AI智能助手Joule嵌入SAP的企业云解决方案中Joule嵌入在了SAP的HR财务供应链采购和客户体验等产品模块中用户只需用简单的语言向Joule提问或描述问题就能从SAP和第三方的海量商业数据中获得答案Joule将于今年四季度率先在SAPHR和SAPStart中上线并于明年初在SAPS4HANA公有云版本上搭载紧随其后的是SAPCRM云SAP采购云和SAP业务技术云平台SAP的主要竞争对手微软3月发布了Dynamics365Copilot且Oracle在9月也推出了相关AI产品总体来来EPR领域的AI应用正处于产品打磨阶段主流产品尚未公布定价5网络安全CrowdstrikePanw9月5日Crowdstrike的生成式AI产品定价正式公布8月18日Panw披露AI平台XSIAM的销售数据超预期网络安全上是今年生成式AI领域比较超预期的方向自3月微软发布MicrosoftSecurityCopilot以来此后多家头部安全厂商均发布了AI安全大脑产品9月Crowdstrike公布了AI智能助手CharlotteAI的定价为20美元终端同时公司预期未来5年CharlotteAI的潜在市场规模将高达70亿美元而PaloAltoNetworks发布的首款完全基于AI构建的平台XSIAM在最近连续两个季度内均获得了千万美元大单此前公司制定了XSIAM第一年收入达1亿美元的目标目前收入已达2亿美元远远超出了此前设立的目标XSIAM也成为PaloAltoNetworks在下一代防火墙之外增长最快的产品6IT服务软件开发Servicenow9月22日Servicenow发布生成式AI套件NowAssist新功能NowAssist是由ServiceNow训练的专属的大模型驱动并嵌入到ServiceNow的主要产品线中9月发布的新功能主要包括ITSM客户服务人力资源和软件开发四个不同领域6月ServiceNow发布了生成式AI解决方案GenerativeAIController和NowAssistforVirtualAgent功能集中在两个关键领域一是意图理解与语言生成二是知识综合和流程自动化根据Servicenow此前发布的生成式AI产品路线图2024年将发布包括完整的自动化服务自动化知识创建的生成式人工智能产品7数据智能Palantir9月14日Palantir披露生成式AI平台AIP的客户数量达150家2023年4月Palantir正式推出新开发的AI产品AIPArtificialIntelligencePlatform在9月AIPCon会议上Palantr披露AIP推出不到六个月时间已被能源金融酒店和医疗保健等行业的150多家组织和机构使用其中包括思科松下普华永道等大型客户且预计到2024年5月将有超过400家组织40家机构使用AIPPalantrAIP的主要客户群为大型及超大型客户目前仍处于试用阶段暂未进行全面商业化8汽车Tesla8月26日Tesla推出了FSDBetaV12测试版本实现了httpwwwhuajinsccn25请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报端到端的AI自动驾驶系统V12系统不再依赖高精度地图和导航数据而是依靠车载摄像头和神经网络采用大量视频数据进行训练完成自动驾驶AI全控制其中特斯拉摄像头以全帧率运行8个摄像头以36帧秒的速度进行拍摄同时特斯拉训练过程依赖于英伟达的GPU并将上线由10000块H100组成的GPU集群以此来训练FSD的新版本但由于V12系统中还未加入交通信号灯以及能见度低的场景的数据目前还在调试中并未确定正式发布时间投资建议生成式AI相关标的涉及模型算法应用算力四大类型厂商重点看好具备明确商业化前景能够基于行业纵深场景卡位数据资源的来构建竞争壁垒的应用厂商公司同时看好AIInfra中应用上游工具链头部厂商能够通过产品横向一体化来不断扩大自身的竞争优势相关标的1办公软件金山办公福昕软件2企业服务泛微网络致远互联3教育科大讯飞4创意工具万兴科技5金融同花顺恒生电子6网络安全安恒信息深信服奇安信7法律金桥信息8工具链星环科技9智能汽车中科创达德赛西威与此同时我们看好大模型训练及推理所带来的算力需求的持续增加看好芯片服务器云服务及算力租赁厂商相关标的云赛智联寒武纪海光信息浪潮信息紫光股份中科曙光优刻得青云科技风险提示技术发展风险贸易摩擦加剧风险数据安全风险道德和伦理风险httpwwwhuajinsccn35请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明方闻千声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn45请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责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