一周概览
　　当周，中国十年期国债收益率与上周末持平，维持为2.68%，周平均收益率为2.69%。相比之下，美国十年期国债收益率震荡上行，收涨于4.59%，周平均收益率为4.58%。当周十年期中美利差持续走阔，从-1.76%下跌至1.91%，周扩大15个基点。当周国债1Y-1M、1Y-3M、1Y-6M、1Y-9M平均利差下行14.97BP、20.34BP、7.64 BP和0.52BP。而3Y-1Y、5Y-1Y、10Y-1Y、30Y-1Y均下行，其中下行最多的是30Y-1Y，下行15.72BP。
　　在评级为AAA的企业债中，当周1Y-6M平均利差由10.61BP下行至7.04BP，10Y-1Y平均利差由61.83BP上行至66.45BP。在评级为AA的企业债中，当周1Y-6M平均利差由13.14BP下行至9.47BP，10Y-1Y平均利差由123.66BP上行至128.70BP。1YAAA、AA级企业债与1Y国债的利差分别上行2.16BP、4.00BP至42.53BP、62.92BP，A级企业债与1Y国债的利差上行2.84BP至739.49BP。
　　在评级为AAA的城投债中，当周1Y-6M平均利差由9.35BP下行至6.23BP，10Y-1Y平均利差由61.95BP上行至65.14BP。在评级为AA的城投债中，当周1Y-6M平均利差由15.48BP下行至11.87BP，10Y-1Y平均利差由116.13BP上行至117.09BP。
　　在评级为AAA的产业债中，当周1Y-6M，10Y-1Y平均利差分别下行3.36BP至6.71BP，上行4.57BP至67.40BP。在评级为AA的产业债中，当周1Y-6M，10Y-1Y平均利差分别下行2.66BP至8.59BP，上行3.75BP至129.26BP。1YAAA级产业债与1Y国债的利差上行1.55BP至41.69BP，1YAAA-级产业债与1Y国债的利差上行2.18BP至46.69BP，1YAA+级产业债与1Y国债的利差上行2.78BP至54.23BP，1YAA级产业债与1Y国债的利差上行7.08BP至63.25BP，1YAA-级产业债与1Y国债的利差上行2.76BP至305.33BP。
　　国有银行同业存单期限利差由上周收盘的4.85BP下行至当周收盘的1.69BP，周中最大值为4.34BP，最小值为1.69BP；股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的4.99BP下行至当周收盘的2.39BP，周中最大值为4.38BP，最小值为2.05BP；农商行同业存单期限利差由上周收盘的3.12BP上行至当周收盘的4.01BP，周中最大值为4.55BP，最小值为3.34BP。
　　风险提示：政策推动不及预期，信用风险超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告利差跟踪周报撰写日期2023年10月10日利差跟踪周报20230925-20230928一周概览麦高证券研究发展部当周中国十年期国债收益率与上周末持平维持为268周平均分析师徐滢收益率为269相比之下美国十年期国债收益率震荡上行收涨于459资格证书S0650511010002周平均收益率为458当周十年期中美利差持续走阔从-176下跌至-联系邮箱xuyingmgzqcom191周扩大15个基点当周国债1Y-1M1Y-3M1Y-6M1Y-9M平均利联系电话024-22955441差下行1497BP2034BP764BP和052BP而3Y-1Y5Y-1Y10Y-1Y联系人林永绿30Y-1Y均下行其中下行最多的是30Y-1Y下行1572BP资格证书S0650123040001在评级为AAA的企业债中当周1Y-6M平均利差由1061BP下行至联系邮箱linyonglvmgzqcom704BP10Y-1Y平均利差由6183BP上行至6645BP在评级为AA的企业联系电话15000307034债中当周1Y-6M平均利差由1314BP下行至947BP10Y-1Y平均利差由12366BP上行至12870BP1YAAAAA级企业债与1Y国债的利差分别上相关研究行216BP400BP至4253BP6292BPA级企业债与1Y国债的利差上行284BP至73949BP利差跟踪周报20230918-2023092220230926在评级为AAA的城投债中当周1Y-6M平均利差由935BP下行至利差跟踪周报20230911-623BP10Y-1Y平均利差由6195BP上行至6514BP在评级为AA的城投2023091520230919利差跟踪周报20230904-债中当周1Y-6M平均利差由1548BP下行至1187BP10Y-1Y平均利差2023090820230913由11613BP上行至11709BP利差跟踪周报20230828-2023090120230905在评级为AAA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行336BP至671BP上行457BP至6740BP在评级为AA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行266BP至859BP上行375BP至12926BP1YAAA级产业债与1Y国债的利差上行155BP至4169BP1YAAA-级产业债与1Y国债的利差上行218BP至4669BP1YAA级产业债与1Y国债的利差上行278BP至5423BP1YAA级产业债与1Y国债的利差上行708BP至6325BP1YAA-级产业债与1Y国债的利差上行276BP至30533BP国有银行同业存单期限利差由上周收盘的485BP下行至当周收盘的169BP周中最大值为434BP最小值为169BP股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的499BP下行至当周收盘的239BP周中最大值为438BP最小值为205BP农商行同业存单期限利差由上周收盘的312BP上行至当周收盘的401BP周中最大值为455BP最小值为334BP风险提示政策推动不及预期信用风险超预期请务必阅读报告正文后的重要声明部分利差跟踪周报正文目录国债利差4十年期中美国债利差4期限利差4企业债利差5期限利差5信用利差5城投债利差6期限利差6信用利差6产业债利差6期限利差6信用利差7同业存单利差7期限利差7信用利差8请务必阅读报告正文后的重要声明部分2利差跟踪周报图表目录图表1十年期国债到期收益率4图表2国债期限利差BPBP4图表3国债期限利差BPBP4图表4企业债期限利差AAABPBP5图表5企业债期限利差AABPBP5图表61Y企业债信用利差企业债-国债BPBP5图表7城投债期限利差AAABPBP6图表8城投债期限利差AABPBP6图表91Y城投债信用利差城投债-国债BPBP6图表10产业债期限利差AAABPBP7图表11产业债期限利差AABPBP7图表121Y产业债信用利差产业债-国债BPBP7图表13同业存单期限利差1Y-6MBP8图表141Y同业存单信用利差同业存单-国债BPBP8请务必阅读报告正文后的重要声明部分3利差跟踪周报国债利差十年期中美国债利差当周中国十年期国债收益率与上周末持平维持为268周平均收益率为269相比之下美国十年期国债收益率震荡上行收涨于459周平均收益率为458当周十年期中美利差持续走阔从-176下跌至-191周扩大15个基点图表1十年期国债到期收益率500300450250400200350150300100050250000200-050150-100100-150050-200000-2502020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02十年期中美利差右美国国债收益率10年中债国债到期收益率10年资料来源Wind麦高证券研究发展部期限利差相比上周当周国债1Y-1M1Y-3M1Y-6M1Y-9M平均利差下行1497BP2034BP764BP和052BP而3Y-1Y5Y-1Y10Y-1Y30Y-1Y均下行其中下行最多的是30Y-1Y下行1572BP图表2国债期限利差BPBP图表3国债期限利差BPBP9000000400000080003500-052-20070003000-5006000-4002500-764-10005000-3912000-60040001500-604-15003000-8001000-14972000-849500-1000-20001000000-2034000-12001Y-1M1Y-3M1Y-6M1Y-9M3Y-1Y5Y-1Y10Y-1Y30Y-1Y-500-2500利差周度变化右上周平均利差当周平均利差利差周度变化右上周平均利差当周平均利差资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分4利差跟踪周报企业债利差期限利差在评级为AAA的企业债中当周1Y-6M平均利差由1061BP下行至704BP10Y-1Y平均利差由6183BP上行至6645BP在评级为AA的企业债中当周1Y-6M平均利差由1314BP下行至947BP10Y-1Y平均利差由12366BP上行至12870BP图表4企业债期限利差AAABPBP图表5企业债期限利差AABPBP350014000350020000180003000120003000160002500100002500140002000800020001200010000150060001500800010004000100060004000500200050020000000000000002022-10-102023-01-102023-04-102023-07-102022-10-102023-01-102023-04-102023-07-101Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAAAA级企业债与1Y国债的利差分别上行216BP400BP至4253BP6292BPA级企业债与1Y国债的利差上行284BP至73949BP图表61Y企业债信用利差企业债-国债BPBP14000820001200080000780001000076000800074000600072000400070000200068000000660002022-10-272023-01-272023-04-272023-07-27AAAAAA右资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分5利差跟踪周报城投债利差期限利差在评级为AAA的城投债中当周1Y-6M平均利差由935BP下行至623BP10Y-1Y平均利差由6195BP上行至6514BP在评级为AA的城投债中当周1Y-6M平均利差由1548BP下行至1187BP10Y-1Y平均利差由11613BP上行至11709BP图表7城投债期限利差AAABPBP图表8城投债期限利差AABPBP35000016000004000002000000180000030000014000003500001600000120000030000025000014000001000000250000200000120000080000020000010000001500006000001500008000006000001000004000001000004000005000020000050000200000000000000000000000002022-10-102023-01-102023-04-102023-07-102022-10-102023-01-102023-04-102023-07-101Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAA级城投债与1Y国债的利差上行272BP至4459BP1YAA级城投债与1Y国债的利差上行457BP至5276BP1YAA级城投债与1Y国债的利差上行38BP至6623BP1YAA-级城投债与1Y国债的利差下行358BP至16191BP图表91Y城投债信用利差城投债-国债BPBP18000004000000160000035000001400000300000012000002500000100000020000008000001500000600000400000100000020000050000000000000002022-10-102023-01-102023-04-102023-07-10AAAAAAAAA-右资料来源Wind麦高证券研究发展部产业债利差期限利差在评级为AAA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行336BP至671BP上行457BP至6740BP请务必阅读报告正文后的重要声明部分6利差跟踪周报在评级为AA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行266BP至859BP上行375BP至12926BP图表10产业债期限利差AAABPBP图表11产业债期限利差AABPBP3500001400000400000200000030000012000003500001800000160000030000025000010000001400000250000200000800000120000020000010000001500006000001500008000006000001000004000001000004000005000020000050000200000000000000000000000002022-10-192023-01-192023-04-192023-07-192022-10-192023-01-192023-04-192023-07-191Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAA级产业债与1Y国债的利差上行155BP至4169BP1YAAA-级产业债与1Y国债的利差上行218BP至4669BP1YAA级产业债与1Y国债的利差上行278BP至5423BP1YAA级产业债与1Y国债的利差上行708BP至6325BP1YAA-级产业债与1Y国债的利差上行276BP至30533BP图表121Y产业债信用利差产业债-国债BPBP140000040000001200000350000030000001000000250000080000020000006000001500000400000100000020000050000000000000002022-10-192023-01-192023-04-192023-07-19AAAAAA-AAAAAA-右资料来源Wind麦高证券研究发展部同业存单利差期限利差国有银行同业存单期限利差由上周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