一周概览
　　当周，中国十年期国债收益率呈震荡趋势，收涨于2.64%，周平均收益率为2.62%。美国十年期国债收益率也呈震荡趋势，收涨于4.33%，周平均收益率为4.29%。当周十年期中美利差整体走阔，从-1.62%下跌至-1.69%，周扩大7个基点。
　　在评级为AAA的企业债中，当周1Y-6M平均利差由19.37BP下行至15.25BP，10Y-1Y平均利差由67.99BP下行至58.96BP。在评级为AA的企业债中，当周1Y-6M平均利差由19.88BP下行至18.52BP，10Y-1Y平均利差由133.53BP下行至119.13BP。1YAAA、AA级企业债与1Y国债的利差分别下行3.93BP、0.98BP至45.90BP、66.07BP，A级企业债与1Y国债的利差上行5.31BP至739.41BP。
　　在评级为AAA的城投债中，当周1Y-6M平均利差由10.95BP下行至7.94BP，10Y-1Y平均利差由71.14BP下行至65.48BP。在评级为AA的城投债中，当周1Y-6M平均利差由18.73BP下行至16.43BP，10Y-1Y平均利差由130.29BP下行至114.61BP。1YAAA级城投债与1Y国债的利差上行2.91BP至44.27BP，1YAA+级城投债与1Y国债的利差下行0.41BP至56.90BP，1YAA级城投债与1Y国债的利差上行0.25BP至69.65BP，1YAA-级城投债与1Y国债的利差上行2.29BP至170.85BP。
　　在评级为AAA的产业债中，当周1Y-6M，10Y-1Y平均利差分别下行4.96BP至14.22BP，下行8.77BP至60.06BP。在评级为AA的产业债中，当周1Y-6M，10Y-1Y平均利差分别下行2.16BP至16.55BP，下行13.52BP至120.94BP。1YAAA级产业债与1Y国债的利差下行4.61BP至44.67BP，1YAAA级产业债与1Y国债的利差下行5.02BP至50.44BP，1YAA+级产业债与1Y国债的利差下行3.71BP至55.74BP，1YAA级产业债与1Y国债的利差下行2.36BP至63.56BP，1YAA-级产业债与1Y国债的利差上行5.25BP至305.24BP。
　　国有银行同业存单期限利差由上周收盘的9.39BP下行至当周收盘的6.27BP，周中最大值为8.77BP，最小值为6.99BP；股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的9.33BP下行至当周收盘的6.50BP，周中最大值为8.57BP，最小值为7.14BP；农商行同业存单期限利差由上周收盘的11.26BP下行至当周收盘的8.11BP，周中最大值为8.26BP，最小值为5.66BP。
　　风险提示：政策推动不及预期，信用风险超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告利差跟踪周报撰写日期2023年09月19日利差跟踪周报20230911-20230915一周概览麦高证券研究发展部当周中国十年期国债收益率呈震荡趋势收涨于264周平均收分析师徐滢益率为262美国十年期国债收益率也呈震荡趋势收涨于433周平资格证书S0650511010002均收益率为429当周十年期中美利差整体走阔从-162下跌至-169联系邮箱xuyingmgzqcom周扩大7个基点联系电话024-22955441在评级为AAA的企业债中当周1Y-6M平均利差由1937BP下行至联系人林永绿1525BP10Y-1Y平均利差由6799BP下行至5896BP在评级为AA的企资格证书S0650123040001业债中当周1Y-6M平均利差由1988BP下行至1852BP10Y-1Y平均利联系邮箱linyonglvmgzqcom差由13353BP下行至11913BP1YAAAAA级企业债与1Y国债的利差分联系电话15000307034别下行393BP098BP至4590BP6607BPA级企业债与1Y国债的利差上行531BP至73941BP相关研究在评级为AAA的城投债中当周1Y-6M平均利差由1095BP下行至利差跟踪周报20230904-20230908794BP10Y-1Y平均利差由7114BP下行至6548BP在评级为AA的城投20230913债中当周1Y-6M平均利差由1873BP下行至1643BP10Y-1Y平均利差利差跟踪周报20230828-20230901由13029BP下行至11461BP1YAAA级城投债与1Y国债的利差上行291BP20230905利差跟踪周报20230831至4427BP1YAA级城投债与1Y国债的利差下行041BP至5690BP1YAA级城投债与1Y国债的利差上行025BP至6965BP1YAA-级城投债与1Y国债的利差上行229BP至17085BP在评级为AAA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行496BP至1422BP下行877BP至6006BP在评级为AA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行216BP至1655BP下行1352BP至12094BP1YAAA级产业债与1Y国债的利差下行461BP至4467BP1YAAA-级产业债与1Y国债的利差下行502BP至5044BP1YAA级产业债与1Y国债的利差下行371BP至5574BP1YAA级产业债与1Y国债的利差下行236BP至6356BP1YAA-级产业债与1Y国债的利差上行525BP至30524BP国有银行同业存单期限利差由上周收盘的939BP下行至当周收盘的627BP周中最大值为877BP最小值为699BP股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的933BP下行至当周收盘的650BP周中最大值为857BP最小值为714BP农商行同业存单期限利差由上周收盘的1126BP下行至当周收盘的811BP周中最大值为826BP最小值为566BP风险提示政策推动不及预期信用风险超预期请务必阅读报告正文后的重要声明部分利差跟踪周报正文目录国债利差4十年期中美国债利差4期限利差4企业债利差4期限利差4信用利差5城投债利差5期限利差5信用利差6产业债利差6期限利差6信用利差7同业存单利差7期限利差7信用利差8请务必阅读报告正文后的重要声明部分2利差跟踪周报图表目录图表1十年期国债到期收益率4图表2国债期限利差BPBP4图表3国债期限利差BPBP4图表4企业债期限利差AAABPBP5图表5企业债期限利差AABPBP5图表61Y企业债信用利差企业债-国债BPBP5图表7城投债期限利差AAABPBP6图表8城投债期限利差AABPBP6图表91Y城投债信用利差城投债-国债BPBP6图表10产业债期限利差AAABPBP7图表11产业债期限利差AABPBP7图表121Y产业债信用利差产业债-国债BPBP7图表13同业存单期限利差1Y-6MBP8图表141Y同业存单信用利差同业存单-国债BPBP8请务必阅读报告正文后的重要声明部分3利差跟踪周报国债利差十年期中美国债利差当周中国十年期国债收益率呈震荡趋势收涨于264周平均收益率为262相比之下美国十年期国债收益率也呈震荡趋势收涨于433周平均收益率为429当周十年期中美利差整体走阔从-162下跌至-169周扩大7个基点图表1十年期国债到期收益率5003450254002153501300052500200-05150-1100-15050-2000-252020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-022023-05-02十年期中美利差右美国国债收益率10年中债国债到期收益率10年资料来源Wind麦高证券研究发展部期限利差相比上周当周国债1Y-1M1Y-3M1Y-6M1Y-9M平均利差分别下行241BP746BP051BP259BP而3Y-1Y5Y-1Y10Y-1Y30Y-1Y均下行其中下行最多的是5Y-1Y下行794BP图表2国债期限利差BPBP图表3国债期限利差BPBP500000010000000-1004000-051-2008000-200-3003000-241-400-259-4006000-3682000-500-600-60040001000-800-700-733-7462000-794-765000-800-10001Y-1M1Y-3M1Y-6M1Y-9M000-12003Y-1Y5Y-1Y10Y-1Y30Y-1Y利差周度变化右上周平均利差当周平均利差利差周度变化右上周平均利差当周平均利差资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部企业债利差期限利差在评级为AAA的企业债中当周1Y-6M平均利差由1937BP下行至1525BP10Y-1Y平均利差由6799BP下行至5896BP请务必阅读报告正文后的重要声明部分4利差跟踪周报在评级为AA的企业债中当周1Y-6M平均利差由1988BP下行至1852BP10Y-1Y平均利差由13353BP下行至11913BP图表4企业债期限利差AAABPBP图表5企业债期限利差AABPBP3500160004500200004000180003000140003500160001200025001400030001000012000200025008000100001500200060008000150010006000400010004000500200050020000000000000002022-09-202022-12-202023-03-202023-06-202022-09-202022-12-202023-03-202023-06-201Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAAAA级企业债与1Y国债的利差分别下行393BP098BP至4590BP6607BPA级企业债与1Y国债的利差上行531BP至73941BP图表61Y企业债信用利差企业债-国债BPBP14000820001200080000780001000076000800074000600072000400070000200068000000660002022-09-292022-11-292023-01-292023-03-292023-05-292023-07-29AAAAAA右资料来源Wind麦高证券研究发展部城投债利差期限利差在评级为AAA的城投债中当周1Y-6M平均利差由1095BP下行至794BP10Y-1Y平均利差由7114BP下行至6548BP在评级为AA的城投债中当周1Y-6M平均利差由1873BP下行至1643BP10Y-1Y平均利差由13029BP下行至11461BP请务必阅读报告正文后的重要声明部分5利差跟踪周报图表7城投债期限利差AAABPBP图表8城投债期限利差AABPBP350000200000040000025000003000002000000250000150000030000020000015000001000000200000150000100000010000010000050000050000050000000000000000000000002022-09-202022-12-202023-03-202023-06-202022-09-202022-12-202023-03-202023-06-201Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAA级城投债与1Y国债的利差上行291BP至4427BP1YAA级城投债与1Y国债的利差下行041BP至5690BP1YAA级城投债与1Y国债的利差上行025BP至6965BP1YAA-级城投债与1Y国债的利差上行229BP至17085BP图表91Y城投债信用利差城投债-国债BPBP18000004000000160000035000001400000300000012000002500000100000020000008000001500000600000100000040000020000050000000000000002022-09-202022-12-202023-03-202023-06-20AAAAAAAAA-右资料来源Wind麦高证券研究发展部产业债利差期限利差在评级为AAA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行496BP至1422BP下行877BP至6006BP在评级为AA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行216BP至1655BP下行1352BP至12094BP请务必阅读报告正文后的重要声明部分6利差跟踪周报图表10产业债期限利差AAABPBP图表11产业债期限利差AABPBP350000160000050000020000003000001400000400000250000120000015000001000000200000300000800000100000015000060000020000010000050000040000010000050000200000000000000000000000002022-09-202023-01-202023-05-202022-09-202022-12-202023-03-202023-06-201Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAA级产业债与1Y国债的利差下行461BP至4467BP1YAAA-级产业债与1Y国债的利差下行502BP至5044BP1YAA级产业债与1Y国债的利差下行371BP至5574BP1YAA级产业债与1Y国债的利差下行236BP至6356BP1YAA-级产业债与1Y国债的利差上行525BP至30524BP图表121Y产业债信用利差产业债-国债BPBP140000040000001200000350000030000001000000250000080000020000006000001500000400000100000020000050000000000000002022-09-202022-12-202023-03-202023-06-20AAAAAA-AAAAAA-右资料来源Wind麦高证券研究发展部同业存单利差期限利差国有银行同业存单期限利差由上周收盘的939BP下行至当周收盘的627BP周中最大值为877BP最小值为699BP股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的933BP下行至当周收盘的650BP周中最大值为857BP最小值为714BP农商行同业存单期限利差由上周收盘的1126BP下行至当周收盘的811BP周中最大值为826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