一周概览
　　当周，中国十年期国债收益率呈震荡趋势，收涨于2.68%，周平均收益率为2.66%。相比之下，美国十年期国债收益率也呈震荡趋势，收涨于4.44%，周平均收益率为4.39%。当周十年期中美利差整体走阔，从-1.69%下跌至-1.76%，周扩大7个基点。
　　当周，国债1Y-1M平均利差下行6.84 BP，1Y-3M、1Y-6M、1Y-9M平均利差分别上行1.68BP、2.74BP和0.25BP。而3Y-1Y、5Y-1Y、10Y-1Y、30Y-1Y均下行，其中下行最多的是30Y-1Y，下行5.71BP。
　　在评级为AAA的企业债中，当周1Y-6M平均利差由15.25BP下行至10.61BP，10Y-1Y平均利差由58.96BP上行至61.83BP。在评级为AA的企业债中，当周1Y-6M平均利差由18.52BP下行至13.14BP，10Y-1Y平均利差由119.13BP上行至123.66BP。截至当周收盘，1YAAA、AA级企业债与1Y国债的利差分别下行5.53BP、7.15BP至40.37BP、58.92BP，A级企业债与1Y国债的利差下行2.76BP至736.65BP。
　　在评级为AAA的城投债中，当周1Y-6M平均利差由7.94BP上行至9.35BP，10Y-1Y平均利差由65.48BP下行至61.95BP。在评级为AA的城投债中，当周1Y-6M平均利差由16.43BP下行至15.48BP，10Y-1Y平均利差由114.61BP上行至116.13BP。
　　在评级为AAA的产业债中，当周1Y-6M，10Y-1Y平均利差分别下行4.15BP至10.07BP，上行2.76BP至62.82BP。在评级为AA的产业债中，当周1Y-6M，10Y-1Y平均利差分别下行5.30BP至11.24BP，上行4.57BP至125.51BP。
　　国有银行同业存单期限利差由上周收盘的6.27BP下行至当周收盘的4.85BP，周中最大值为8.07BP，最小值为4.85BP；股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的6.50BP下行至当周收盘的4.99BP，周中最大值为7.90BP，最小值为4.99BP；农商行同业存单期限利差由上周收盘的8.11BP下行至当周收盘的3.12BP，周中最大值为8.72BP，最小值为3.12BP。
　　风险提示：政策推动不及预期，信用风险超预期。

研究报告全文：证券研究报告利差跟踪周报撰写日期2023年09月26日利差跟踪周报20230918-20230922一周概览麦高证券研究发展部当周中国十年期国债收益率呈震荡趋势收涨于268周平均收益分析师徐滢率为266相比之下美国十年期国债收益率也呈震荡趋势收涨于444资格证书S0650511010002周平均收益率为439当周十年期中美利差整体走阔从-169下跌至联系邮箱xuyingmgzqcom-176周扩大7个基点联系电话024-22955441当周国债1Y-1M平均利差下行684BP1Y-3M1Y-6M1Y-9M平均联系人林永绿利差分别上行168BP274BP和025BP而3Y-1Y5Y-1Y10Y-1Y30Y-1Y资格证书S0650123040001均下行其中下行最多的是30Y-1Y下行571BP联系邮箱linyonglvmgzqcom在评级为AAA的企业债中当周1Y-6M平均利差由1525BP下行至联系电话150003070341061BP10Y-1Y平均利差由5896BP上行至6183BP在评级为AA的企业债中当周1Y-6M平均利差由1852BP下行至1314BP10Y-1Y平均利相关研究差由11913BP上行至12366BP截至当周收盘1YAAAAA级企业债与利差跟踪周报20230911-202309151Y国债的利差分别下行553BP715BP至4037BP5892BPA级企业债20230919与1Y国债的利差下行276BP至73665BP利差跟踪周报20230904-2023090820230913在评级为AAA的城投债中当周1Y-6M平均利差由794BP上行至利差跟踪周报20230828-20230901935BP10Y-1Y平均利差由6548BP下行至6195BP在评级为AA的城投20230905利差跟踪周报20230831债中当周1Y-6M平均利差由1643BP下行至1548BP10Y-1Y平均利差由11461BP上行至11613BP在评级为AAA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行415BP至1007BP上行276BP至6282BP在评级为AA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行530BP至1124BP上行457BP至12551BP国有银行同业存单期限利差由上周收盘的627BP下行至当周收盘的485BP周中最大值为807BP最小值为485BP股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的650BP下行至当周收盘的499BP周中最大值为790BP最小值为499BP农商行同业存单期限利差由上周收盘的811BP下行至当周收盘的312BP周中最大值为872BP最小值为312BP风险提示政策推动不及预期信用风险超预期请务必阅读报告正文后的重要声明部分利差跟踪周报正文目录国债利差4十年期中美国债利差4期限利差4企业债利差5期限利差5信用利差5城投债利差6期限利差6信用利差6产业债利差7期限利差7信用利差7同业存单利差8期限利差8信用利差8请务必阅读报告正文后的重要声明部分2利差跟踪周报图表目录图表1十年期国债到期收益率4图表2国债期限利差BPBP4图表3国债期限利差BPBP4图表4企业债期限利差AAABPBP5图表5企业债期限利差AABPBP5图表61Y企业债信用利差企业债-国债BPBP5图表7城投债期限利差AAABPBP6图表8城投债期限利差AABPBP6图表91Y城投债信用利差城投债-国债BPBP6图表10产业债期限利差AAABPBP7图表11产业债期限利差AABPBP7图表121Y产业债信用利差产业债-国债BPBP7图表13同业存单期限利差1Y-6MBP8图表141Y同业存单信用利差同业存单-国债BPBP8请务必阅读报告正文后的重要声明部分3利差跟踪周报国债利差十年期中美国债利差当周中国十年期国债收益率呈震荡趋势收涨于268周平均收益率为266相比之下美国十年期国债收益率也呈震荡趋势收涨于444周平均收益率为439当周十年期中美利差整体走阔从-169下跌至-176周扩大7个基点图表1十年期国债到期收益率5003450254002350151300052500200-05150-1100-15050-2000-252020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02十年期中美利差右美国国债收益率10年中债国债到期收益率10年资料来源Wind麦高证券研究发展部期限利差相比上周当周国债1Y-1M平均利差下行684BP1Y-3M1Y-6M1Y-9M平均利差分别上行168BP274BP和025BP而3Y-1Y5Y-1Y10Y-1Y30Y-1Y均下行其中下行最多的是30Y-1Y下行571BP图表2国债期限利差BPBP图表3国债期限利差BPBP4500274400900000040001688000200-2003500025700030000006000-272-315-316-40025005000-200-60020004000-5711500-4003000-80010002000-600-10005001000000-684-800000-12001Y-1M1Y-3M1Y-6M1Y-9M3Y-1Y5Y-1Y10Y-1Y30Y-1Y利差周度变化右上周平均利差当周平均利差利差周度变化右上周平均利差当周平均利差资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分4利差跟踪周报企业债利差期限利差在评级为AAA的企业债中当周1Y-6M平均利差由1525BP下行至1061BP10Y-1Y平均利差由5896BP上行至6183BP在评级为AA的企业债中当周1Y-6M平均利差由1852BP下行至1314BP10Y-1Y平均利差由11913BP上行至12366BP图表4企业债期限利差AAABPBP图表5企业债期限利差AABPBP35001400045002000040001800030001200035001600025001000014000300012000200080002500100001500600020008000150010004000600010004000500200050020000000000000002022-09-272022-12-272023-03-272023-06-272022-09-272022-12-272023-03-272023-06-271Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAAAA级企业债与1Y国债的利差分别下行553BP715BP至4037BP5892BPA级企业债与1Y国债的利差下行276BP至73665BP图表61Y企业债信用利差企业债-国债BPBP14000820001200080000780001000076000800074000600072000400070000200068000000660002022-10-132022-12-132023-02-132023-04-132023-06-132023-08-13AAAAAA右资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分5利差跟踪周报城投债利差期限利差在评级为AAA的城投债中当周1Y-6M平均利差由794BP上行至935BP10Y-1Y平均利差由6548BP下行至6195BP在评级为AA的城投债中当周1Y-6M平均利差由1643BP下行至1548BP10Y-1Y平均利差由11461BP上行至11613BP图表7城投债期限利差AAABPBP图表8城投债期限利差AABPBP350000160000040000025000003000001400000350000120000020000002500003000001000000250000200000150000080000020000015000060000015000010000001000004000001000005000005000020000050000000000000000000000002022-09-272022-12-272023-03-272023-06-272022-09-272022-12-272023-03-272023-06-271Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAA级城投债与1Y国债的利差下行240BP至4187BP1YAA级城投债与1Y国债的利差下行871BP至4819BP1YAA级城投债与1Y国债的利差下行722BP至6243BP1YAA-级城投债与1Y国债的利差下行536BP至16549BP图表91Y城投债信用利差城投债-国债BPBP18000004000000160000035000001400000300000012000002500000100000020000008000001500000600000100000040000020000050000000000000002022-09-272022-11-272023-01-272023-03-272023-05-272023-07-27AAAAAAAAA-右资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分6利差跟踪周报产业债利差期限利差在评级为AAA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行415BP至1007BP上行276BP至6282BP在评级为AA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行530BP至1124BP上行457BP至12551BP图表10产业债期限利差AAABPBP图表11产业债期限利差AABPBP35000016000004500002000000140000030000040000018000001200000350000160000025000014000001000000300000120000020000025000080000010000002000001500008000006000001500006000001000004000001000004000005000020000050000200000000000000000000000002022-09-282022-12-282023-03-282023-06-282022-09-282022-12-282023-03-282023-06-281Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAA级产业债与1Y国债的利差下行453BP至4014BP1YAAA-级产业债与1Y国债的利差下行593BP至4451BP1YAA级产业债与1Y国债的利差下行429BP至5145BP1YAA级产业债与1Y国债的利差下行739BP至5617BP1YAA-级产业债与1Y国债的利差下行267BP至30257BP图表121Y产业债信用利差产业债-国债BPBP140000040000001200000350000030000001000000250000080000020000006000001500000400000100000020000050000000000000002022-09-282022-11-282023-01-282023-03-282023-05-282023-07-28AAAAAA-AAAAAA-右资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分7利差跟踪周报同业存单利差期限利差国有银行同业存单期限利差由上周收盘的627BP下行至当周收盘的485BP周中最大值为807BP最小值为485BP股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的650BP下行至当周收盘的499BP周中最大值为790BP最小值为49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