一周概览
　　当周（2023年8月28日至2023年9月01日），十年期国债收益率震荡收涨，由上周收盘的2.57%增至当周收盘时的2.59%；而一年期国债收益率由上周收盘的1.90%增至当周收盘时的1.96%。
　　当周十年期中美利差整体收窄，从-1.68%上行至-1.60%，周收窄8个基点。
　　截至当周收盘，在评级为AAA的企业债中，当周1Y-6M平均利差上行1.606BP至20.15BP，10Y-1Y平均利差下行6.76BP至73BP。在评级为AA的企业债中，当周1Y-6M平均利差上行0.83BP至19.21BP，10Y-1Y平均利差上行20.15BP至143.09BP。1YAAA级产业债与1Y国债的利差上行0.34BP至44.96BP，1YAAA-级产业债与1Y国债的利差上行0.94BP至48.88BP，1YAA+级产业债与1Y国债的利差下行1.65BP至53.95BP，1YAA级产业债与1Y国债的利差上行2.83BP至60.43BP，1YAA-级产业债与1Y国债的利差下行3.58BP至296.35BP。
　　国有银行同业存单期限利差由上周收盘的12.98BP下行至当周收盘的11.99BP，周中最大值为13.04BP，最小值为11.37BP；股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的13.01BP收窄至当周收盘的12.07BP，周中最大值为13.28BP，最小值为11.31BP；农商行同业存单期限利差由上周收盘的14.47BP收窄至当周收盘的13.86BP，周中最大值为14.87BP，最小值为12.81BP。
　　截至当周收盘，1YAAA级同业存单与1Y国债利差下行3.16BP至33.66BP；1YAA级同业存单与1Y国债利差下行5.16BP至52.66BP；1YA级同业存单与1Y国债利差下行5.16BP至132.66BP。
　　风险提示：政策推动不及预期，信用风险超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告利差跟踪周报撰写日期2023年09月05日利差跟踪周报20230828-20230901一周概览麦高证券研究发展部当周2023年8月28日至2023年9月01日十年期国债收益率分析师徐滢震荡收涨由上周收盘的257增至当周收盘时的259而一年期国债收资格证书S0650511010002益率由上周收盘的190增至当周收盘时的196联系邮箱xuyingmgzqcom联系电话024-22955441当周十年期中美利差整体收窄从-168上行至-160周收窄8个基点联系人林永绿资格证书S0650123040001截至当周收盘在评级为AAA的企业债中当周1Y-6M平均利差上行联系邮箱linyonglvmgzqcom1606BP至2015BP10Y-1Y平均利差下行676BP至73BP在评级为AA的企业债中当周1Y-6M平均利差上行083BP至1921BP10Y-1Y平均利联系电话15000307034差上行2015BP至14309BP1YAAA级产业债与1Y国债的利差上行034BP至4496BP1YAAA-级产业债与1Y国债的利差上行094BP至4888BP相关研究1YAA级产业债与1Y国债的利差下行165BP至5395BP1YAA级产业债利差跟踪周报20230831与1Y国债的利差上行283BP至6043BP1YAA-级产业债与1Y国债的利差下行358BP至29635BP国有银行同业存单期限利差由上周收盘的1298BP下行至当周收盘的1199BP周中最大值为1304BP最小值为1137BP股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的1301BP收窄至当周收盘的1207BP周中最大值为1328BP最小值为1131BP农商行同业存单期限利差由上周收盘的1447BP收窄至当周收盘的1386BP周中最大值为1487BP最小值为1281BP截至当周收盘1YAAA级同业存单与1Y国债利差下行316BP至3366BP1YAA级同业存单与1Y国债利差下行516BP至5266BP1YA级同业存单与1Y国债利差下行516BP至13266BP风险提示政策推动不及预期信用风险超预期请务必阅读报告正文后的重要声明部分利差跟踪周报正文目录国债利差4十年期中美国债利差4期限利差4企业债利差5期限利差5信用利差5城投债利差5期限利差5信用利差6产业债利差6期限利差6信用利差7同业存单利差7期限利差7信用利差8请务必阅读报告正文后的重要声明部分2利差跟踪周报图表目录图表1十年期国债到期收益率4图表2国债期限利差BPBP4图表3国债期限利差BPBP4图表4企业债期限利差AAABPBP5图表5企业债期限利差AABPBP5图表61Y企业债信用利差企业债-国债BPBP5图表7城投债期限利差AAABPBP6图表8城投债期限利差AABPBP6图表91Y城投债信用利差城投债-国债BPBP6图表10产业债期限利差AAABPBP7图表11产业债期限利差AABPBP7图表121Y产业债信用利差产业债-国债BPBP7图表13同业存单期限利差1Y-6MBP8图表141Y同业存单信用利差同业存单-国债BPBP8请务必阅读报告正文后的重要声明部分3利差跟踪周报国债利差十年期中美国债利差当周中国十年期国债收益率呈震荡趋势收涨于259周平均收益率为257相比之下美国十年期国债收益率也呈震荡趋势收跌于418周平均收益率为414当周十年期中美利差整体收窄从-168上行至-160周收窄8个基点图表1十年期国债到期收益率500300450250400200150350100300050250000200-050150-100100-150050-200000-2502020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-022023-05-02十年期中美利差右美国国债收益率10年中债国债到期收益率10年资料来源Wind麦高证券研究发展部期限利差相比上周当周国债1Y-3M1Y-6M平均利差分别下行367BP665BP1Y-1M1Y-9M平均利差分别下行1045BP751BP而3Y-1Y5Y-1Y10Y-1Y30Y-1Y均下行其中下行最多的是10Y-1Y下行394BP图表2国债期限利差BPBP图表3国债期限利差BPBP4500000120000004000-20010000-2003500-08630008000-207-400-400-3692500-3676000-394-6002000-6004000-8001500-665-8001000-7512000-1000500-1000000-12000003Y-1Y5Y-1Y10Y-1Y30Y-1Y-1Y-1M10451Y-3M1Y-6M1Y-9M-500-1200利差周度变化右上周平均利差当周平均利差利差周度变化右上周平均利差当周平均利差资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分4利差跟踪周报企业债利差期限利差在评级为AAA的企业债中当周1Y-6M平均利差上行1606BP至2015BP10Y-1Y平均利差下行676BP至73BP在评级为AA的企业债中当周1Y-6M平均利差上行083BP至1921BP10Y-1Y平均利差上行2015BP至14309BP图表4企业债期限利差AAABPBP图表5企业债期限利差AABPBP35001600050002000045001800030001400040001600012000250035001400010000200030001200080002500100001500600020008000100015006000400010004000500200050020000000000000002022-09-052022-12-052023-03-052023-06-052022-09-052022-12-052023-03-052023-06-051Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAAAA级企业债与1Y国债的利差分别上行031BP094BP至4501BP6009BPA级企业债与1Y国债的利差下行351BP至73049BP图表61Y企业债信用利差企业债-国债BPBP14000820001200080000780001000076000800074000600072000400070000200068000000660002022-09-052022-11-052023-01-052023-03-052023-05-052023-07-05AAAAAA右资料来源Wind麦高证券研究发展部城投债利差期限利差在评级为AAA的城投债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行096BP至1000BP下行898BP至7697BP请务必阅读报告正文后的重要声明部分5利差跟踪周报在评级为AA的城投债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别下行026BP至1526BP下行1065BP至14224BP图表7城投债期限利差AAABPBP图表8城投债期限利差AABPBP350020000400025000350030002000025001500030002500200015000100002000150015001000010005000100050005005000000000000002022-09-052022-12-052023-03-052023-06-052022-09-052022-12-052023-03-052023-06-051Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAA级城投债与1Y国债的利差下行021BP至4307BP1YAA级城投债与1Y国债的利差上行018BP至5132BP1YAA级城投债与1Y国债的利差上行295BP至6029BP1YA级城投债与1Y国债的利差下行332BP至17630BP图表91Y城投债信用利差城投债-国债BPBP2000040000150003000010000200005000100000000002022-09-052022-11-052023-01-052023-03-052023-05-052023-07-05AAAAAAAAA-右资料来源Wind麦高证券研究发展部产业债利差期限利差在评级为AAA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别上行036BP至2007BP下行643BP至7331BP在评级为AA的产业债中当周1Y-6M10Y-1Y平均利差分别上行054BP至1769BP下行758BP至14388BP请务必阅读报告正文后的重要声明部分6利差跟踪周报图表10产业债期限利差AAABPBP图表11产业债期限利差AABPBP3500160005000200003000140004000250012000150001000020003000800010000150060002000100040001000500050020000000000000002022-09-052022-12-052023-03-052023-06-052022-09-052022-12-052023-03-052023-06-051Y-6M10Y-1Y右1Y-6M10Y-1Y右资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAA级产业债与1Y国债的利差上行034BP至4496BP1YAAA-级产业债与1Y国债的利差上行094BP至4888BP1YAA级产业债与1Y国债的利差下行165BP至5395BP1YAA级产业债与1Y国债的利差上行283BP至6043BP1YAA-级产业债与1Y国债的利差下行358BP至29635BP图表121Y产业债信用利差产业债-国债BPBP14000400001200035000100003000025000800020000600015000400010000200050000000002022-09-052022-11-052023-01-052023-03-052023-05-052023-07-05AAAAAA-AAAAAA-右资料来源Wind麦高证券研究发展部同业存单利差期限利差国有银行同业存单期限利差由上周收盘的1298BP下行至当周收盘的1199BP周中最大值为1304BP最小值为1137BP股份制银行同业存单期限利差由上周收盘的1301BP收窄至当周收盘的1207BP周中最大值为1328BP最小值为1131BP农商行同业存单期限利差由上周收盘的1447BP收窄至当周收盘的1386BP周中最大值为1487BP最小值为1281BP请务必阅读报告正文后的重要声明部分7利差跟踪周报图表13同业存单期限利差1Y-6MBP300025002000150010005000002023-05-252023-06-152023-07-062023-07-272023-08-17国有银行股份制银行农商行资料来源Wind麦高证券研究发展部信用利差截至当周收盘1YAAA级同业存单与1Y国债利差下行316BP至3366BP1YAA级同业存单与1Y国债利差下行516BP至5266BP1YA级同业存单与1Y国债利差下行516BP至13266BP图表141Y同业存单信用利差同业存单-国债BPBP9000250008000700020000600015000500040001000030002000500010000000002022-09-062022-11-062023-01-062023-03-062023-05-062023-07-06AAAAAA右资料来源Wind麦高证券研究发展部风险提示政策推动不及预期信用风险超预期请务必阅读报告正文后的重要声明部分8利差跟踪周报分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告所采用的数据资料的来源合法合规分析师基于独立客观专业审慎的原则出具本报告并对本报告的内容和观点负责报告结论未受任何第三方的授意或影响分析师承诺不曾不因也将不会因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式补偿重要声明麦高证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载信息和意见并自行承担风险本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下本公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读报告正文后的重要声明部分9利差跟踪周报麦高证券有限责任公司研究发展部沈阳上海地址沈阳市沈河区热闹路49号自由贸易试验区张杨路2389弄4号楼邮编110014200135麦高证券机构销售团队区域姓名职务手机邮箱上海文雯机构销售18101672567wenwenmgzqcom上海梁鹏机构销售13916266757liangpengmgzqcom上海王翰驰机构销售13764938493wanghanchimgzqcom请务必阅读报告正文后的重要声明部分10