节中回顾:伦锡不同于多数基本金属交投节奏，沪锡放假休市后，9月底月末、季末平淡交投下，单日出现超过4%跌幅，节中最低23355美元、4月中旬以来最低;后几个交易日伦锡虽收回部分跌幅，但仍较沪锡收市时低970美元，跌幅约3.7%。沪锡开盘有低开风险，跌幅可能放大到20.8-21万元/吨间。节中伦锡库存继续流入，累计增加435吨，总存量升至7515吨，其中鹿特丹仓库交仓245吨，LMEO-3月贴水仍报307美元，反映海外锡锭需求仍然疲软。
　　上游变动:缅矿没有确定性消息，可能为四季度国内供应埋下隐患，节中国内炼厂正常生产为主，大部分炼厂无明显检修或减产情况。建议高度关注9月锡精矿进口，尤其缅矿进口数据，该区域出口已连续三个月徘徊在较高水平。同时，跟踪国内锡精矿加工费变动。海外，澳洲First Tin公司，大幅增加了塔朗加项目锡资源量预期。新资源量包括1.33亿吨锡，平均含锡品味0.1%，含锡量13.81万吨，使用的截止品位为0.05%，这比之前的矿产资源预期大幅增加了240%。从总资源量看，进入lTA认为的全球十大未开发的锡资源项目之一。
　　下游观察:尽管全球半导体订单已经触底，但当下海外需求依然疲弱。国内锡加工企业大多放假5天，多数已经复产。国内集成电路产出同比恢复明显，市场关注半导体需求复苏的持续性与强度。市场关注社库变动，节前SMM锡库存流出432吨下滑到8750吨，钢联社库节前减少188吨至8768吨，市场节前有明显去库，节后中下游可能选择消化备库。同时伦锡节中大跌，也有部分进口货源可能流入国内市场,国内社库趋势可能再转小幅度的累库。
　　后市展望:节前沪锡价下方支撑MA40周均线慢慢上移，但节后伦锡影响下，可能低开到20.8-21万元/吨。短线关注沪锡低点，中长线仍倾向择机持多。
　　

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