★节假日期间伦铝冲高回落，上周五收盘价与节前国内收盘时点基本持平。
　　★宏观方面:国庆期间美国政府停摆危机暂时解除，制造业PMI、职位空缺数、初请失业金人数、非农就业等数据均超预期再度体现经济韧性，美联储多位官员表态维持鹰派立场，美元突破107刷新去年11月以来新高，美国十年期国债收益率逼近4.9%刷新2007年以来新高，对大宗商品产生压制。节后关注美国CPI数据和巴以冲突演化。
　　★供应方面:国内运行产能接近4300万吨，枯水期云南水电是否充足目前尚无定论，年内供应增量不足30万吨。进口窗口持续打开，进口维持高位水平，9月量级可能接近20万吨。需求方面:SMM数据显示10月份国内整体下游开工或将稳中向好运行，部分政策利好有望传导至加工端，下游新能源汽车的需求或将带动下电池箔、钎焊箔、汽车型材等相关产品的增长;光伏型材增势放缓，建筑型材受政策影响部分地区企业或出现订单量的回升;铝线缆版块或电网终端方面提货的带动下开工向好。库存上来看，节假日期间铝锭和铝棒库存分别增加8.6万吨和3.4万吨，高于往年同期，节后将考验旺季需求成色，华东现货升水略有回落至130元附近，铝棒加工费回暖，现货反馈依然偏正面。
　　★成本方面:节后氧化铝延续上涨，动力煤有所松动，阳极价格略有下调，国内电解铝产能即时平均成本维持在16000元附近，成本继续向上空间有限，行业平均利润维持3000元以上。
　　★总体来看，节前云南复产和进口增量释放后市场累库压力较低体现需求韧性，节后累库量偏高继续考验旺季需求能否匹配供应增量。海外宏观扰动不断，国内逆周期调节持续性信号依然较强，沪铝暂维持震荡中回调偏多参与思路，主力合约在19500元附近阻力明显，等待盈亏比更好时机介入为宜，月间正套或仍有机会。
　　

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