节中走势:内盘休市期间，LME基本金属波动放大，品种交投节奏并不相同。沪铜休市、9月最后两个交易日，资金清淡且逢季月，LME铜价短线快谗拉升，伦铜最高升至8377美元。中国官方制造业PMI六个月来首次回暖支持涨势。不过转入10月，尽管兰国政府避免停摆，临时预算紊将维持政府运转到11月17日，但因美联储仍有加息可能，美债收益率极强，30年期美国公债收益率2007年以来首次升至5%，风险资产普遍承压，LME铜价回撤涨幅，呈现"N"型走势，最低跌破8000美元至7870美元。不过上周五最后一个交易日，虽然美国非农就业人数意外飙升走出今年年初以来最大增幅，但薪资增长放缓，通胀压力受制，市场将该指标解读为美国经济韧性，美元指数并未走强，美股盘中反转，铜价复又收回8000关口。相比较，中国节前收盘时伦铜报8102美元，当前8045美元，涨跌波动相对有限。节中，伦铜库存累增2350吨越过17万吨、去年5月高点，现货贴水70美元以上。市场将铜价在8000美元的选择权留给沪铜市场。
　　海外消息:ICSG预计全球铜市今年将出现2.7万吨缺口，明年料过剩46.7万吨，这改变了4月预计今年全球铜市过剩29.8万吨的预期。同时，1CSG预计2023年和2024年世界精炼铜用量将分别增长约2%和2.7%，4月全球铜消费预期为1.4%，我们认为日前2%的消费增速仍有低估。ICSG同时认为2023年和2024年全球精炼铜产量将分别增长约3.8%和4.6%。精矿方面该机拘预计今年铜矿产量增速为1.9%，明年铜产量增速将回升到3.7%。前期该机构曾将2023年精矿增逸从5.3%下调到3%，此次再次下调到1.9%，我们认为与精矿加工费表现并不相符。本次预期在供需平衡上参考意义较大，同时可能低估了消费与精矿产量增速。智利8月铜产出终于出现3.3%正增长，而秘鲁今年铜产量虽跳升两成，但因政策不稳定，今年以来的矿业投资下降了18%，秘鲁铜产出可能进入峰值瓶颈期。另外欧洲消费依然疲弱，Aurubis2024年向欧洲客户提供的铜溢价延续每吨228美元。
　　●后市展望:相比节前伦铜跌幅有限，沪铜重点关注6.65-6.7万间MA250日年线。十一备库引导国内社库跌至更低，四季度国内供应增量更显著，市场主要关注消费持续性，跟随库存累库拐点及幅度。钢联数据显示，10月7日铜社库回升到8.79万吨，较25日增加0.81万吨，较28日增加1.75万吨。
　　

研究报告全文：