A股主要股指多数下跌，科创50表现强势：9月25日-9月28日当周A股主要股指多数下跌。其中科创50上涨0.56%，创业板指下跌0.47%，深证成指下跌0.68%，上证综指下跌0.70%，沪深300下跌1.32%。9月25日-9月28日当周申万一级行业跌多涨少，医药生物、机械设备、电力设备行业涨幅位居前列，分别上涨2.63%、1.11%和0.87%。而在下跌行业中，非银金融行业跌幅最大，下跌3.14%。
　　两市成交小幅放量，电子板块交投热度延续：9月25日-9月28日周内两市日均交易额为7050.93亿元，较上周回升8.30%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，9月25日9月28日当周电子行业成交额为3090.38亿元位居第一。
　　两融余额下滑，北向资金转为流出：截至9月28日收盘，A股市场融资融券余额为15906.52亿元，较上周减少191.62亿元；周内两融交易额为2342.19亿元。分行业看，9月25日-9月28日当周多数行业遭到融资融券净流出。融资融券净流入额较高的行业为通信、汽车、石油石化等。9月25日-9月28日北向资金净流出175.27亿元。
　　投资建议：海外方面，美国9月季调后非农就业人口新增33.6万人，就业人数超预期，劳动力市场表现强劲。非农数据公布后，市场预测11月加息25个基点概率上升至27.1%。国内方面，9月官方制造业采购经理指数为50.2%，较上月上升0.5个百分点，制造业PMI连续4个月上行，重返扩张区间。具体分项来看，生产指数为52.7%，新订单指数为50.5%，均位于荣枯线以上，分别较上月上升0.8个百分点和0.3个百分点。国庆长假期间，居民出行数据恢复良好，据文旅部测算，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%。展望后市，A股节后市场情绪一般较为积极，在经济增长动能持续恢复下，叠加政策端预计仍有发力空间，节后市场有望迎来新一轮修复行情。行业配置方面：1）国内经济修复向好格局下，可布局兼具地产政策催化的消费建材、家电家居等顺周期板块。2）关注业绩兑现确定性较高、具备产业支撑逻辑的科技成长领域。
　　风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。
　　

研究报告全文：TableRightTitle策略研究策略周观点策TableTitle略经济增长动能持续恢复A股修复行情可研究期TableReportTypeTableReportDate3416策略周观点2023年第33期2023年10月09日投资要点TableSummary分析师TableAuthors于天旭执业证书编号S0270522110001A股主要股指多数下跌科创50表现强势9月25日-9月电话1771742269728日当周A股主要股指多数下跌其中科创50上涨056邮箱yutxwlzqcomcn创业板指下跌047深证成指下跌068上证综指下跌研究助理李雨若070沪深300下跌1329月25日-9月28日当周申策电话13268355408万一级行业跌多涨少医药生物机械设备电力设备行业略邮箱liyrwlzqcomcn周涨幅位居前列分别上涨263111和087而在下观跌行业中非银金融行业跌幅最大下跌314点两市成交小幅放量电子板块交投热度延续9月25日-9月28日周内两市日均交易额为705093亿元较上周回升830分行业来看电子板块交投最为活跃9月25日-9月28日当周电子行业成交额为309038亿元位居第一两融余额下滑北向资金转为流出截至9月28日收盘A股市场融资融券余额为1590652亿元较上周减少19162亿元周内两融交易额为234219亿元分行业看9月25日-9月28日当周多数行业遭到融资融券净流出相关研究TableReportList证融资融券净流入额较高的行业为通信汽车石油石化等政策支持力度不减市场情绪逐步回暖券9月25日-9月28日北向资金净流出17527亿元减持新规进一步细化助力活跃资本市场市场震荡期保持耐心积极因素正在累积研投资建议海外方面美国9月季调后非农就业人口新增究336万人就业人数超预期劳动力市场表现强劲非农报数据公布后市场预测11月加息25个基点概率上升至告271国内方面9月官方制造业采购经理指数为502较上月上升05个百分点制造业PMI连续4个月上行重返扩张区间具体分项来看生产指数为527新订单指数为505均位于荣枯线以上分别较上月上升08个百分点和03个百分点国庆长假期间居民出行数据恢复良好据文旅部测算国内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41展望后市A股节后市场情绪一般较为积极在经济增长动能持续恢复下叠加政策端预计仍有发力空间节后市场有望迎来新一轮修复行情行业配置方面1国内经济修复向好格局下可布局兼具地产政策催化的消费建材家电家居等顺周期板块2关注业绩兑现确定性较高具备产业支撑逻辑的科技成长领域风险因素政策变动风险企业盈利不及预期经济数据不及预期TablePagehead证券研究报告策略报告start正文目录1市场指标311市场涨跌幅312市场成交额42流动性指标521融资融券522北上资金63一周财经要闻74投资建议85风险提示8图表19月25日-9月28日当周主要指数涨跌幅3图表29月25日-9月28日当周申万一级板块涨跌幅3图表3A股日成交额亿元4图表4A股主要宽幅指数单日成交换手率4图表59月25日-9月28日当周申万一级行业成交额亿元5图表6A股两融余额亿元与两融交易额亿元5图表7申万一级行业周融资净买入额亿元6图表8北向资金成交净买入额亿元与周合计买卖总额亿元6图表9同花顺一级行业北向周净买入额亿元7图表109月25日-10月8日财经要闻7第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn29TablePagehead证券研究报告策略报告1市场指标11市场涨跌幅9月25日-9月28日当周A股主要股指多数下跌其中科创50上涨056创业板指下跌047深证成指下跌068上证综指下跌070沪深300下跌1329月25日-9月28日当周申万一级行业跌多涨少医药生物机械设备电力设备行业涨幅位居前列分别上涨263111和087而在下跌行业中非银金融行业跌幅最大下跌314图表19月25日-9月28日当周主要指数涨跌幅100056050006000-050-047-100-068-069-070-074-150-099-110-132-134-137-200-168-172-250-300-350-400资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月28日图表29月25日-9月28日当周申万一级板块涨跌幅3210-1-2-3-4通信环保传媒综合汽车电子煤炭银行钢铁计算机房地产轻工制造医药生物机械设备电力设备纺织服饰建筑装饰商贸零售社会服务国防军工石油石化公用事业家用电器交通运输美容护理基础化工建筑材料农林牧渔有色金属食品饮料非银金融资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月28日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn39TablePagehead证券研究报告策略报告12市场成交额9月25日-9月28日周内两市日均交易额为705093亿元较上周回升8309月25日-9月28日当周成长板块换手率有所回升其中创业板指换手率回升幅度最大分行业来看电子板块交投最为活跃9月25日-9月28日当周电子行业成交额为309038亿元位居第一计算机医药生物位列第二和第三成交额分别为296500亿元和296032亿元图表3A股日成交额亿元14000120001000080006000400020000资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月28日图表4A股主要宽幅指数单日成交换手率303525302520201515101005050000202201202022102720210930202110282021112520211223202202172022031720220414202205122022060920220707202208042022090120220929202211242022122220230119202302162023031620230413202305112023060820230706202308032023083120230928上证50300沪深中证500创业板指右轴资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月28日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn49TablePagehead证券研究报告策略报告图表59月25日-9月28日当周申万一级行业成交额亿元3500300025002000150010005000电子通信汽车传媒银行煤炭环保钢铁综合计算机房地产机械设备建筑装饰电力设备非银金融基础化工国防军工有色金属食品饮料交通运输商贸零售家用电器轻工制造公用事业农林牧渔石油石化社会服务建筑材料纺织服饰美容护理医药生物资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月28日2流动性指标21融资融券截至9月28日收盘A股市场融资融券余额为1590652亿元较上周减少19162亿元周内两融交易额为234219亿元分行业看9月25日-9月28日当周多数行业遭到融资融券净流出融资融券净流入额较高的行业为通信汽车石油石化等分别净买入793亿元549亿元174亿元电力设备行业遭到融资融券净流出最多净卖出1138亿元图表6A股两融余额亿元与两融交易额亿元1700060001650050001600015500400015000300014500200014000135001000130000沪深两市余额亿元周内两融交易额亿元右轴第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn59TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月28日图表7申万一级行业周融资净买入额亿元86420-2-4-6-8-10-12钢铁通信汽车综合环保传媒煤炭电子银行房地产计算机商贸零售纺织服饰交通运输农林牧渔国防军工非银金融建筑材料美容护理建筑装饰轻工制造社会服务食品饮料家用电器机械设备基础化工有色金属公用事业医药生物电力设备石油石化资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月28日22北上资金9月25日-9月28日北向资金净流出17527亿元周内成交额为396010亿元分行业看9月25日-9月28日当周一级行业中医药生物电子电力设备等行业北向资金净买入额排名靠前其中医药生物行业北向资金净买入额位列第一为2144亿元其次为电子行业净买入421亿元此外非银金融食品饮料通信等行业的北向资金净流出额较大其中非银金融行业北向资金净流出额最大为4346亿元图表8北向资金成交净买入额亿元与周合计买卖总额亿元5008000400700030060002005000100400003000-1002000-2001000-3000成交净买入期间合计买卖总额右轴第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn69TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月28日图表9同花顺一级行业北向周净买入额亿元3020100-10-20-30-40-50电子煤炭环保综合传媒银行通信房地产计算机国防军工建筑材料电力设备轻工制造社会服务纺织服装美容护理家用电器基础化工公用事业农林牧渔机械设备石油石化建筑装饰交通运输商贸零售黑色金属交运设备有色金属食品饮料非银金融医药生物资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月28日3一周财经要闻图表109月25日-10月8日财经要闻序号标题内容来源时间链接中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度总第102次例会于9月25日在北京召开会议指出要持续用力乘势而上加大宏观政策调控力httpwwwpbcgovcnzhengcehuob中国人民银行货币政策委员会召1度精准有力实施稳健的货币政策搞好逆周期和跨周期调节更好发挥货中国人民银行2023927isi1252073870933387093650807开2023年第三季度例会币政策工具的总量和结构双重功能着力扩大内需提振信心加快经济良90indexhtml性循环为实体经济提供更有力支持为深入贯彻落实习近平总书记关于文化和旅游工作的重要论述和中央政治局国务院办公厅印发关于释放旅会议精神国务院办公厅近日印发关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质httppoliticspeoplecomcnn12022游消费潜力推动旅游业高质量发量发展的若干措施以下简称若干措施旨在丰富优质旅游供给人民网202392930929c1001-40087959html展的若干措施释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展进一步满足人民群众美好生活需要发挥旅游业对推动经济社会发展的重要作用9月份制造业采购经理指数PMI为502比上月上升05个百分点重返扩张区间从企业规模看大型企业PMI为516比上月上升08个百分2023年9月中国采购经理指数运行点继续高于临界点中型企业PMI为496与上月持平低于临界点小httpwwwstatsgovcnsjzxfb20233国家统计局2023930情况型企业PMI为480比上月上升03个百分点低于临界点从分类指数看09t202309281943291html在构成制造业PMI的5个分类指数中生产指数新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点原材料库存指数从业人员指数低于临界点10月1日出版的第19期求是杂志刊发国务院国资委党委署名文章深入实施国有企业改革深化提升行动其中提到通过实施国有企业改革三年求是杂志刊发国务院国资委行动国有企业改革发展取得重大成果但一些长期制约国有企业发展的体httpwwwsasacgovcnn2588025n4党委署名文章深入实施国有企国资委2023101制机制弊端尚未彻底破除一些国有企业仍存在大而不强资产收益率不高2643314c28999211contenthtml业改革深化提升行动创新能力不足等问题必须通过不断深化改革抓重点补短板强弱项提高国有企业治理水平和核心竞争力促进企业高质量发展2023年中秋节国庆节假期文化和旅游行业恢复势头强劲全国假日市场平稳有序经文化和旅游部数据中心测算中秋节国庆节假期8天国2023年中秋节国庆节假期文化httpswwwmctgovcnwhzxwhyw5内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019文化和旅游部2023106和旅游市场情况202310t20231006947726htm年增长41实现国内旅游收入75343亿元按可比口径同比增长1295按可比口径较2019年增长15资料来源万联证券研究所整理第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn79TablePagehead证券研究报告策略报告4投资建议海外方面美国9月季调后非农就业人口新增336万人就业人数超预期劳动力市场表现强劲非农数据公布后市场预测11月加息25个基点概率上升至271国内方面9月官方制造业采购经理指数为502较上月上升05个百分点制造业PMI连续4个月上行重返扩张区间具体分项来看生产指数为527新订单指数为505均位于荣枯线以上分别较上月上升08个百分点和03个百分点国庆长假期间居民出行数据恢复良好据文旅部测算国内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41展望后市A股节后市场情绪一般较为积极在经济增长动能持续恢复下叠加政策端预计仍有发力空间节后市场有望迎来新一轮修复行情行业配置方面1国内经济修复向好格局下可布局兼具地产政策催化的消费建材家电家居等顺周期板块2关注业绩兑现确定性较高具备产业支撑逻辑的科技成长领域5风险提示政策变动风险企业盈利不及预期经济数据不及预期第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn89TablePagehead证券研究报告策略报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo万联证券股份有限公司以下简称本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn99