A股主要股指多数上涨，通信行业涨幅居前：9月18日-9月22日当周A股主要股指多数上涨。其中沪深300涨0.81%，创业板指涨0.53%，上证综指涨0.47%，深证成指涨0.34%。科创50小幅收跌，下跌0.47%。9月18日-9月22日当周申万一级行业涨跌参半，通信、非银金融、传媒行业涨幅位居前列，分别上涨2.97%、1.94%和1.49%。而在下跌行业中，美容护理行业跌幅最大，下跌3.22%。
　　两市成交缩量，电子板块交投活跃：9月18日-9月22日周内两市日均交易额为6510.29亿元，较上周下降10.56%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，9月18日-9月22日当周电子行业成交额2916.31亿元位居第一。
　　两融余额增加，北向资金转为流入：截至9月22日收盘，A股市场融资融券余额为16098.14亿元，较上周增加28.37亿元。分行业看，9月18日-9月22日当周多数一级行业实现融资融券净流入，融资融券净流入额较高的行业为计算机、电力设备、通信等。9月18日-9月22日北向资金净流入0.29亿元。
　　投资建议：国内方面，9月18日至9月22日当周，A股日均成交量下滑至6500亿元附近，节前市场成交明显缩量，避险情绪较为浓厚。上周五市场迎来反弹，叠加北向资金转为净流入、微观资金面出现边际改善下，积极因素或正在累积。9月20日，央行宣布维持1年期LPR为3.45%、5年期LPR为4.2%不变，后续增量政策或仍有发力空间。展望后市，A股节后市场情绪一般较为积极，在基本面、企业盈利改善预期下，A股节后有望迎来上涨行情。行业配置方面：1）市场震荡行情下，高股息资产的护城河作用凸显，关注通信、石油石化等领域内稳定分红、现金流稳健的“中字头”央、国企。2）关注业绩兑现确定性较高、具备产业支撑逻辑的科技成长领域。本周即将召开的华为新品发布会有望继续催化产业链需求，半导体、消费电子等细分领域迎来布局机会。
　　风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。
　　

研究报告全文：TableRightTitle策略研究策略周观点策TableTitle略研市场震荡期保持耐心积极因素正在累积究TableReportTypeTableReportDate策略周观点2023年第32期2023年09月26日投资要点TableSummary分析师TableAuthors于天旭执业证书编号S0270522110001A股主要股指多数上涨通信行业涨幅居前9月18日-9电话17717422697月22日当周A股主要股指多数上涨其中沪深300涨邮箱yutxwlzqcomcn081创业板指涨053上证综指涨047深证成指研究助理宫慧菁涨034科创50小幅收跌下跌0479月18日-9月策电话020-3225520822日当周申万一级行业涨跌参半通信非银金融传媒略邮箱gonghjwlzqcomcn周行业涨幅位居前列分别上涨297194和149而观在下跌行业中美容护理行业跌幅最大下跌322点两市成交缩量电子板块交投活跃9月18日-9月22日周内两市日均交易额为651029亿元较上周下降1056分行业来看电子板块交投最为活跃9月18日-9月22日当周电子行业成交额291631亿元位居第一两融余额增加北向资金转为流入截至9月22日收盘A股市场融资融券余额为1609814亿元较上周增加2837亿元分行业看9月18日-9月22日当周多数一级行业实现融资融券净流入融资融券净流入额较高的行业为计相关研究TableReportList证算机电力设备通信等9月18日-9月22日北向资金降准叠加MLF加量续作政策持续发力助推券净流入029亿元预期回暖研市场风险偏好继续修复A股流动性向好投资建议国内方面9月18日至9月22日当周A股日业绩处于修复通道中中下游表现较优究均成交量下滑至6500亿元附近节前市场成交明显缩量报避险情绪较为浓厚上周五市场迎来反弹叠加北向资金告转为净流入微观资金面出现边际改善下积极因素或正在累积9月20日央行宣布维持1年期LPR为3455年期LPR为42不变后续增量政策或仍有发力空间展望后市A股节后市场情绪一般较为积极在基本面企业盈利改善预期下A股节后有望迎来上涨行情行业配置方3401面1市场震荡行情下高股息资产的护城河作用凸显关注通信石油石化等领域内稳定分红现金流稳健的中字头央国企2关注业绩兑现确定性较高具备产业支撑逻辑的科技成长领域本周即将召开的华为新品发布会有望继续催化产业链需求半导体消费电子等细分领域迎来布局机会风险因素政策变动风险企业盈利不及预期经济数据不及预期TablePagehead证券研究报告策略报告start正文目录1市场指标311市场涨跌幅312市场成交额42流动性指标521融资融券522北上资金63一周财经要闻74投资建议75风险提示8图表19月18日-9月22日当周主要指数涨跌幅3图表29月18日-9月22日当周申万一级板块涨跌幅3图表3A股日成交额亿元4图表4A股主要宽幅指数单日成交换手率4图表59月18日-9月22日当周申万一级行业成交额亿元4图表6A股两融余额亿元与两融交易额亿元5图表7申万一级行业周融资净买入额亿元6图表8北向资金成交净买入额亿元与周合计买卖总额亿元6图表9同花顺一级行业北向周净买入额亿元7图表109月18日-9月24日当周财经要闻7第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn29TablePagehead证券研究报告策略报告1市场指标11市场涨跌幅9月18日-9月22日当周A股主要股指多数上涨其中沪深300涨081创业板指涨053上证综指涨047深证成指涨034科创50小幅收跌下跌0479月18日-9月22日当周申万一级行业涨跌参半通信非银金融传媒行业涨幅位居前列分别上涨297194和149而在下跌行业中美容护理行业跌幅最大下跌322图表19月18日-9月22日当周主要指数涨跌幅100081053047034050000-050-036-047-100-069-150-200-189-250-212-300-263-293-350-337-400-358-362资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月22日图表29月18日-9月22日当周申万一级板块涨跌幅3210-1-2-3-4通信传媒银行汽车电子综合钢铁煤炭环保计算机房地产非银金融食品饮料建筑材料机械设备建筑装饰医药生物商贸零售农林牧渔交通运输轻工制造电力设备石油石化基础化工纺织服饰公用事业国防军工有色金属社会服务美容护理家用电器资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月22日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn39TablePagehead证券研究报告策略报告12市场成交额9月18日-9月22日周内两市日均交易额为651029亿元较上周下降10569月18日-9月22日当周主要宽幅股指换手率回落其中科创50换手率下降幅度最大分行业来看电子板块交投最为活跃9月18日-9月22日当周电子行业成交额为291631亿元位居第一计算机医药生物位列第二和第三成交额分别为288424亿元和259109亿元图表3A股日成交额亿元14000120001000080006000400020000资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月22日图表4A股主要宽幅指数单日成交换手率30352530252020151510100505000020220822202112222022012220220222202203222022042220220522202206222022072220220922202210222022112220221222202301222023022220230322202304222023052220230622202307222023082220230922上证50沪深300中证500创业板指右轴资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月22日图表59月18日-9月22日当周申万一级行业成交额亿元第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn49TablePagehead证券研究报告策略报告300025002000150010005000电子汽车通信传媒银行煤炭环保钢铁综合计算机房地产商贸零售公用事业机械设备电力设备非银金融基础化工有色金属食品饮料国防军工建筑装饰交通运输家用电器轻工制造社会服务农林牧渔石油石化建筑材料纺织服饰美容护理医药生物资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月22日2流动性指标21融资融券截至9月22日收盘A股市场融资融券余额为1609814亿元较上周增加2837亿元周内两融交易额为271707亿元分行业看9月18日-9月22日当周多数一级行业实现融资融券净流入融资融券净流入额较高的行业为计算机电力设备通信等分别净买入1076亿元875亿元784亿元非银金融行业遭到融资融券净流出最多净卖出792亿元图表6A股两融余额亿元与两融交易额亿元1700060001650050001600015500400015000300014500200014000135001000130000沪深两市余额亿元周内两融交易额亿元右轴资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月22日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn59TablePagehead证券研究报告策略报告图表7申万一级行业周融资净买入额亿元151050-5-10汽车通信电子煤炭钢铁综合环保传媒银行计算机房地产交通运输公用事业基础化工轻工制造国防军工商贸零售社会服务医药生物有色金属美容护理纺织服饰机械设备建筑材料家用电器石油石化建筑装饰农林牧渔食品饮料非银金融电力设备资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月22日22北上资金9月18日-9月22日北向资金净流入029亿元周内成交额为476815亿元分行业看9月18日-9月22日当周一级行业中传媒银行计算机等行业北向资金净买入额排名靠前其中传媒行业北向资金净买入额位列第一为1915亿元其次为银行行业净买入1802亿元此外电力设备医药生物食品饮料等行业的北向资金净流出额较大其中电力设备行业北向资金净流出额最大为2937亿元图表8北向资金成交净买入额亿元与周合计买卖总额亿元5008000400700030060002005000100400003000-1002000-2001000-30002023-05-122022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-02-032023-02-172023-03-032023-03-172023-03-312023-04-142023-04-282023-05-252023-06-092023-06-212023-07-072023-07-212023-08-042023-08-182023-08-312023-09-15成交净买入期间合计买卖总额右轴资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月22日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn69TablePagehead证券研究报告策略报告图表9同花顺一级行业北向周净买入额亿元20151050-5-10-15-20-25-30传媒银行电子通信环保综合煤炭计算机房地产机械设备国防军工电力设备家用电器建筑装饰农林牧渔商贸零售交通运输轻工制造纺织服装黑色金属美容护理非银金融社会服务石油石化建筑材料公用事业基础化工有色金属食品饮料医药生物交运设备资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年9月22日3一周财经要闻图表109月18日-9月24日当周财经要闻序号标题内容来源时间链接央行行长国家外汇局局长潘功胜主持召开外资金融机构和外资企业座谈会听取有关意见建议研究加大金融支持稳外贸稳外资力度进一步优化外商投httpwwwpbcgovcngoutongjiaoli中国人民银行国家外汇管理局召1资环境有关工作座谈会上外资金融机构和外资企业负责人介绍了在华展业中国人民银行2023918u1134561134695072154indexht开外资金融机构与外资企业座谈会情况潘功胜表示下一步将持续优化政策安排营造市场化法治化国ml际化一流营商环境不断提升金融服务质效助力高水平对外开放证监会近期拟对上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红上市公司章程指引等一系列规则进行修改交易所将同步修订规范运作指引其中httpsbaijiahaobaiducomsid17证监会出手上市公司分红有新规对于主板上市公司分红未达到一定比例的要求披露解释原因对长期大额财2证券时报202391877369300934379603wfrspiderf定务性投资但分红比例偏低公司强化披露要求督促加大分红力度进一步便利中期分红程序研究在交易所信息披露评价中进一步向高分红公司进一步倾orpc斜鼓励基金公司发行红利基金产品加强对超出能力分红企业的约束央行等四部门集中回应中国经济形势相关负责人表示货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间中国经济不存在所谓的通缩后期也不会httpwwwpbcgovcngoutongjiaoli国新办举行经济形势和政策国务院出现通缩唱衰中国从没实现过人民币对美元汇率非常重要但并不是人民3中国人民银行2023920u1134561134695073814indexht政策例行吹风会文字实录币汇率的全部人民币对一篮子货币稳中有升央行外汇局将坚决防范汇率ml超调风险降低存量房贷利率已在积极有效推进预计超九成借款人可及时享受政策红利其余也将在10月底前完成调整9月18日市场监管总局正式发布市场监管部门促进民营经济发展的若干举措市场监管总局发布促进民营经济发这是7月14日中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见出台httpwwwnewscnfortune2023-4新华网2023922展22条举措以来市场监管部门贯彻落实党中央国务院决策部署出台的制度举措对提0922c1129876932htm振民营经济发展信心依法规范和引导民营资本健康发展具有重要意义中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平近日就推进新型工业化作出重要指示指出新时代新征程以中国式现代化全面推进强国建设民族复兴伟业实现新型工业化是关键任务要完整准确全面贯彻新发展理念统筹发展和安全深刻把握新时代新征程推进新型工业化的基本规律积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革把高质量发展的要求贯穿新型工业化习近平就推进新型工业化作出重要httpwwwnewscnpoliticsleaders25全过程把建设制造强国同发展数字经济产业信息化等有机结合为中国式新华网2023924指示023-0924c1129882787htm现代化构筑强大物质技术基础习近平强调推进新型工业化是一个系统工程要完善党委党组统一领导政府负责落实企业发挥主体作用社会力量广泛参与的工作格局做好各方面政策和要素保障开拓创新担当作为汇聚起推进新型工业化的强大力量为全面建成社会主义现代化强国作出新的更大贡献资料来源万联证券研究所整理4投资建议海外方面9月21日美联储FOMC会议如期暂停加息维持利率在525-55不变但第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn79TablePagehead证券研究报告策略报告点阵图释放偏鹰信号显示年内还有一次加息叠加油价上涨美国就业市场保持强劲等多重因素市场预测11月加息概率上升国内方面9月18日至9月22日当周A股日均成交量下滑至6500亿元附近节前市场成交明显缩量避险情绪较为浓厚上周五市场迎来反弹叠加北向资金转为净流入微观资金面出现边际改善下积极因素或正在累积9月20日央行宣布维持1年期LPR为3455年期LPR为42不变后续增量政策或仍有发力空间展望后市A股节后市场情绪一般较为积极在基本面企业盈利改善预期下A股节后有望迎来上涨行情行业配置方面1市场震荡行情下高股息资产的护城河作用凸显关注通信石油石化等领域内稳定分红现金流稳健的中字头央国企2关注业绩兑现确定性较高具备产业支撑逻辑的科技成长领域本周即将召开的华为新品发布会有望继续催化产业链需求半导体消费电子等细分领域迎来布局机会5风险提示政策变动风险企业盈利不及预期经济数据不及预期第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn89TablePagehead证券研究报告策略报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo万联证券股份有限公司以下简称本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn99